2923/CCCJ EPPM 2913 ASAS PENGURUSAN KEWANGAN Kuliah 6: Perancangan dan Telahan Kewangan
Pelan Korporat 1. Penyataan Misi Contoh: Tingkatkan kekayaan pemegang saham syarikat. 1. Skop Korporat -Lini Pengeluaran -Kawasan Geografi
1
3. Penyataan Objektif Korporat - Penyataan bersifat kuantitatif Contoh: Meningkatkan jualan sebanyak 25% berbanding dengan jualan dalam tempoh tahun fiskal sebelumnya.
2
4. Strategi Korporat -Bagaimana firma mencapai objektifnya. 5. Pelan Operasi - Garispanduan dan Implimentasi yang lebih terperinci.
3
1. Pelan Kewangan(Tumpuan kuliah pada hari ini) - Berapa banyak dana tambahan (dana daripada sumber luar firma yang diperlukan untuk melaksanankan objektif tersebut.
4
Katakan objektif korporat firma adalah untuk meningkatkan kekayaan pemegang saham dengan meningkatkan alir tunai firma dengan cara meningkatkan jualan firma sebanyak 25 peratus berbanding dengan tempoh tahun fiskal sebelumnya.
5
Harus diingat apabila ingin meningkatkan tunai dengan menignkatkan jualan, proses itu menyebabkan keperluan aset turut meningkat. Peningkatan dalam aset yang diperlukan bermakna keperluan dana juga turut meningkat. Bagaimana menentukan dana tambahan yang diperlukan?
6
Terdapat tiga cara: i. Menggunakan formula AFN(Keperluan Dana Tambahan). Ada 2 versi: a. Andai kapasiti penuh telah dicapai sebelum objektif meningkatkan jualan dibuat. b. Kapasiti penuh belum tercapai sebelum objektif meningkatkan jualan dibuat.
7
ii. Menggunakan Penyata Kewangan Yang Ditelah/Pro Forma (Forecasted). iii. Menggunakan Model Regresi.
8
ia. Formula AFN versi kapasiti penuh telah dicapai pada tahun fiskal yang paling lepas. Kapasiti penuh itu apa yek?
9
Bayangkan pada hari ini kita hidup pada tarikh 31/12/2008.
10
3 slide berikut merupakan penyata kewangan firma bagi tahun fiskal yang terkini iaitu 31/12/2008. Diikuti dengan 1 slide bagi nisbah kewangan bagi penyata kewangan tersebut.
11
Andaikan sekarang 31/12/2008. Kunci Kira-Kira pada 31/12/2008
2008 Cash and equivalents Accounts receivable Inventories Total current assets Net fixed assets Total assets $ 20 240 240 $ 500 500 $1,000
12
Sambungan Kunci Kira-Kira pada 31/12/2008
2008 Accts payable & accrued liab. Notes payable Total current liabilities Long-term debt Common stock Retained earnings Total liabilities & equity $ 100 100 200 100 500 200 $1,000
13
Penyata Pendapatan bagi 2008(1 Jan.2008-31Disember 2008).
2008 Sales Less: Variable costs Fixed costs EBIT Interest EBT Taxes (40%) Net income Dividends (30% of NI) $2,000.0 1,200.0 700.0 $100.0 16.0 $84.0 33.6 $50.4 $15.12
14
Nisbah Kewangan
2008 Basic earning power Profit margin Return on equity Days sales outstanding Inventory turnover Fixed assets turnover Total assets turnover Debt/assets Times interest earned Current ratio 10.00% 2.52% 7.20% 43.8 days 8.33x 4.00x 2.00x 30.00% 6.25x 2.50x
15
Ia. Gunakan Formula AFN: AFN Jika Kapasiti Penuh Telah Dicapai Pada Tahun 2008.
Jualan dijangkakan meningkat sebanyak 25% pada tahun 2009 Operating at full capacity in 2008. Each type of asset grows proportionally with sales. Payables and accruals grow proportionally with sales. 2008 profit margin (2.52%) and payout (30%) will be maintained.
16
Sales in 2009 are expected to by increase 25% of sales in fiscal year 2008.
Maka jualan dijangka pada tahun 2009(Penyata Pendapatan tahun 2009) = Jualan pada tahun 2008 + Perubahan(Peningkatan) dalam jualan dalam tahun 2009 berbanding jualan tahun 2008. = Jualan 2008 + 0.25 Jualan 2008 = $ 2000 + 0.25 ($ 2 000) = $ 2000 + $500 Guna dalam formula AFN
17
AFN = [(A*/S0)S] [(L*/S0) S] [(M)(S1)(RR)] = [ ($1,000/$2,000)($500)] [($100/$2,000)($500)] [(50.4/2000)($2,500)(0.7)] = $180.9 million.
18
Ib. Gunakan formula AFN: AFN Jika Kapasiti Penuh Telah Dicapai Pada Tahun 2008. Andaikan aset tetap telah hanya mencapai 85% dari kapasiti penuh pada tahun 2008.
19
The maximum amount of sales that can be supported by the 2008 level of assets is:
Capacity sales = Actual sales / % of capacity
= $2,000 / 0.85 = $2,353 2009 forecast sales exceed the capacity sales, so new fixed assets are required to support 2009 sales.
20
Target fixed assets/sales = Actual fixed assets Full capacity sales = $500/$2353 = 0.21 Tahap Aset Tetap yang diperlukan untuk menyokong jualan yang dijangkakan pada tahun 2009: 0.21 * 2500=$525.
21
Oleh itu, peningkatan tahap aset tetap yang diperlukan hanyalah ($525-$500)=$25 sahaja dan bukannya ($625-$500) = $125 Aset tetap yang firma telah pun ada pada 31/12/2008. (Lihat Kunci Kira-kira pada 31/12/2008).
Oleh itu, peningkatan tahap aset tetap yang diperlukan jika kapasiti penuh belum dicapai (baru capai 85% drp kapasiti penuh) adalah lebih rendah sebanyak $100 berbanding dengan yang diperlukan jika kapasiti penuh telah dicapai.
22
Oleh itu, AFN yang diperlukan apabila hanya 85% daripada kapasiti penuh dicapai hanyalah $80.9 juta($180.9 juta -$100 juta) dan bukannya $180.9 juta seperti dalam kes apabila kapasiti penuh telah dicapai.
23
ii. Menggunakan Penyata Kewangan
Yang Ditelah/Pro Forma(Forecasted).
- Menggunakan Penyata Kewangan Pro Forma. Tambahan perkataan Pro Forma bermaksud Penyata Kewangan itu bukan merujuk kepada penyata kewangan pada masa lepas tetapi merupakan penyata kewangan yang dijangkakan/ditelah kesan dari strategi meningkatkan jualan. - Lihat buku teks m.s 561.
24
Perhatikan pada first pass, angka bagi nota belum bayar, hutang jangka panjang dan saham biasa dibiarkan kekal pada angka yang terdapat pada kunci kira-kira yang terkini yakni tahun 2005. Maka, item belanja faedah dalam penyata pendapatan 1st pass juga turut tidak berubah iaitu sama dengan item belanja faedah dalam PP pada tahun 2005. Pada second pass, angka bagi nota belum bayar, hutang jangka panjang dan saham biasa diubah agar jumlah baru bagi ketiga-tiga item itu bersamaan dengan AFN pada first pass.
AWAS: Apabila jumlah nota belum bayar dan hutang jangka panjang diubah, angka bagi bayaran faedah dalam penyata pendapatan second pass berubah. Pendapatan tertahan dalam pass yang kedua dan pass yang seterusnya (hingga pass yang hasilkan AFN=0) rendah drp yang tertera pada pass yang pertama.
25
Dalam kedua-dua kaedah tadi iaitu AFN dan Penyata Kewangan yang Ditelah hanya menggunakan penyata kewangan terkini sebagai asas kepada pengiraan yang mereka lakukan. Bukankah lebih baik menggunakan siri masa item kewangan sebagai asas? Bagaimana? Menggunakan model regresi!(teks, m.s 564).
26
Tutorial: 17.13 dan 17.14
27