Macro Chapter Summaries 3.30

Macro Chapter Summaries 3.30 - Chapter 1: The Art and...

Info iconThis preview shows pages 1–3. Sign up to view the full content.

View Full Document Right Arrow Icon
Chapter 1: The Art and Science of Economic Analysis 1. Economics      is the study of how people choose to use their scarce resources to produce,  exchange, and consume goods and services in an attempt to satisfy unlimited wants.  The economic problem arises from the conflict between scare resources and unlimited  wants. If wants were limited or if resources were not scarce, there would be no need to  study economics. 2. Economic resources are combined in a variety of ways to produce goods and services.  Major categories of resources include labor, capital, natural resources, and  entrepreneurial ability. Because economic resources are scarce, only a limited number  of goods and services can be produced with them; therefore, choices must be mad. 3. Microeconomics focuses on choices made in households, firms, and governments and  how these choices affect particular markets, such as the market for used cars. Choice is  guided by rational self-interest. Choice typically requires time and information, both of  which are scarce and valuable.  4. Whereas microeconomics examines the individual pieces of the puzzle,  macroeconomics steps back to look at the whole big picture—the performance of the  economy as a whole as reflected by such measures as total production, employment,  the price level, and economic growth. 5. Economists use theories, or models, to help understand the effects of economic  changes, such as changes in price and income, on individual choices and how these  choices affect particular markets and the economy as a whole. Economists employ the  scientific method to study and economic problem by (a) formulating the question and  isolating relevant variables, (b) specifying the assumptions under which the theory  operates, (c) developing a theory, or hypothesis, about how the variables relate, and (d)  testing that theory by comparing its predictions with evidence. A theory might not work  perfectly, but it’s useful as long as it predicts better than competing theories do. 6. Positive economics      (statement that can be proven or disproven by reference to facts)  aims to discover how the economy works. Normative economics  (statement that  represents an opinion, which cannot be proven or disproven) is concerned more with  how, in someone’s opinion, the economy should work. Those who aren’t careful can fall  victim to the fallacy that association is causation  (incorrect idea that if two variables are 
Background image of page 1

Info iconThis preview has intentionally blurred sections. Sign up to view the full version.

View Full DocumentRight Arrow Icon
associated in time, one must necessarily cause the other), to the fallacy of composition   (incorrect belief that what is true for the individual, or par, must necessarily be true for 
Background image of page 2
Image of page 3
This is the end of the preview. Sign up to access the rest of the document.

This note was uploaded on 04/13/2008 for the course ECON 0110 taught by Professor Kenkel during the Spring '08 term at Pittsburgh.

Page1 / 15

Macro Chapter Summaries 3.30 - Chapter 1: The Art and...

This preview shows document pages 1 - 3. Sign up to view the full document.

View Full Document Right Arrow Icon
Ask a homework question - tutors are online