Chapter 5 Study Guide

Chapter 5 Study Guide - Chapter Five The Concept of Cost...

Info iconThis preview shows pages 1–3. Sign up to view the full content.

View Full Document Right Arrow Icon
Chapter Five The Concept of Cost Much of economics is the study of markets, and “supply and demand” has  proven itself a powerful tool for organizing our thinking about them. The Nature of Cost The  cost  of an action is the value the actor attributes to the best alternative he  must forego. Highest valued is lowest cost A person considering alternative actions A and B will focus on  one  of  them. Let’s say they focus on action B. The value of that action is called its benefit. The value of the alternative she must forego is called its cost.  (The value  of B exceeds the value of A.) She determines these values—benefit and cost—by imagining what her  future would be like if she were to choose each of them. Benefit and cost are both values. o Benefit – The value of the action she’s considering. o Cost – The value of the best of the actions she’s not considering. As always, the alternatives are mutually exclusive: if you have one, you  can’t have any of the others. The scale is constructed by ranking them, from the top, in  order of decreasing value. The cost of A is the value of B since B is the highest valued  alternative that would have to be forgone if A were chosen. Value Scale A B C D E
Background image of page 1

Info iconThis preview has intentionally blurred sections. Sign up to view the full version.

View Full DocumentRight Arrow Icon
The value of A is greater than the value of B, therefore, is that A’s benefit  exceeds its cost. The cost of A is  not  the value of “B and C and D and E” The cost of A is  not  the value of C, or the value of D, or the value of E. It  is  the value of the highest-valued foregone alternative. (Not of a lesser-valued forgone alternative because it is  the  individual’s value comparison of an action with its  best  alternative that determines his choice) Considering the value scale above… We know this person would choose A and that its cost is the value of B, but  suppose he first happens to consider action B. This alternatives benefit is its value, the value of B, but what is its cost? Its cost is  not  C. (Option C is the highest valued of those lesser valued than B.) The  highest - valued  alternative that would have to be foregone if B were chosen  is A, so the cost of B is the value of A. This goes for the costs of C, D, and E also. Since  A  is the  highest   valued  alternative, and the  cost  of each other choice is  the value of  A , the cost of any other alternative exceeds its benefit. For Example…
Background image of page 2
Image of page 3
This is the end of the preview. Sign up to access the rest of the document.

Page1 / 19

Chapter 5 Study Guide - Chapter Five The Concept of Cost...

This preview shows document pages 1 - 3. Sign up to view the full document.

View Full Document Right Arrow Icon
Ask a homework question - tutors are online