Exam 1 Notes - Chapter 1 Thinking like an Economist Summary...

Info iconThis preview shows pages 1–2. Sign up to view the full content.

View Full Document Right Arrow Icon
Chapter 1:  Thinking like an Economist Summary: Economics is the study of how people make choices under conditions of scarcity and the results of these choices for society.  Economic analysis of human behavior begins with the assumption that people are rational—that they have well-defined goals and  try to achieve them as best they can.  In trying to achieve their goals, people normally face tradeoffs:  Because material and  human resources are limited, having more of one good thing means making do with less of some other good thing. Our focus in this chapter has been on how rational people make choices among alternative courses of action.  Our basic tool for  analyzing these decisions is cost-benefit analysis.  The cost-benefit principle says that a person should take an action if, and only  if, the benefit of that action is at least as great as its cost.  The benefit of an action is defined as the largest dollar amount the  person would be willing to pay in order to take that action.  The cost action is defined as the dollar value of everything the person  must give up in order to take this action. Often the question is not whether to pursue an activity but rather how many units of it to pursue.  In these cases, the rational  person pursues additional units as long as the marginal benefit of the activity (the benefit from pursing an additional unit of it)  exceeds its marginal cost (the cost of pursuing an additional unit of it). In using the cost-benefit framework, we need not presume that people choose rationally all the time.  Indeed, we identified four  common pitfalls that plague decision makers in all walks of life:  a tendency to treat small proportional changes as insignificant, a  tendency to ignore opportunity costs, a tendency not to ignore sunk costs, and a tendency to confuse average marginal costs and  benefits. Microeconomics is the study of individual choices and of group behavior in individual markets, while macroeconomics is the study  of the performance of national economies and of the policies that governments use to try to improve economic performance. Core Principles: The Scarcity Principle:   Although we have boundless needs and wants, the resources available to us are limited.  So having  more of one good thing usually means having less of another. The Cost-Benefit Principle:
Background image of page 1

Info iconThis preview has intentionally blurred sections. Sign up to view the full version.

View Full Document Right Arrow Icon
Image of page 2
This is the end of the preview. Sign up to access the rest of the document.

{[ snackBarMessage ]}

Page1 / 4

Exam 1 Notes - Chapter 1 Thinking like an Economist Summary...

This preview shows document pages 1 - 2. Sign up to view the full document.

View Full Document Right Arrow Icon
Ask a homework question - tutors are online