Midterm 2 Review #2

Midterm 2 Review #2 - Mid-Term #2 Siegel, Ch. 6: 4/1/2007...

Info iconThis preview shows pages 1–3. Sign up to view the full content.

View Full Document Right Arrow Icon
Mid-Term #2 01/04/2007 12:23:00 Siegel, Ch. 6: 1958 the interest rate on long-term government bonds exceeded the dividend yield on  common stocks for the first time for the first time in history thought to be a bad omen that would cause market to crash not the case as stocks returned 30% over the next 12 months  never again have stock dividend yields exceeded those of bonds  o overall stock returns have of course outperformed fixed income  stocks value derived from two components: dividends  and earnings   o value (of any asset) = discounted value of future cash flows if firm repurchases shares then it reduces number of shares outstanding and thus  increases per-share earnings o from tax standpoint, better for shareholders than dividends if firm retires its debt, reduces its interest expense and increases the cash flow  available to shareholders  o reduces volatility of future earnings and may not diminish value other earnings are referred to as retained earnings to invest in securities, capital  projects, or other firms management’s sole goal is not maximizing shareholder value o must also worry about prestige, control of markets, etc.  price of stock = present value of all future  dividends , not present value of future  earnings  economic growth  not  an important factor influencing future dividends/stock prices  o determinants of stock prices are earnings and dividends on per-share basis  growth does not necessarily influence per-share earnings or dividends
Background image of page 1

Info iconThis preview has intentionally blurred sections. Sign up to view the full version.

View Full DocumentRight Arrow Icon
earnings per share is most important  most basic fundamental yardstick for valuing stocks is price-earnings ratio o price of a share of stock to the annual EPS  measures how much an investor is willing to pay for a dollar’s worth of  current earnings o most important determinant of this is growth  current yield of a bond is measured as the ratio of the interest received over the price  paid firms with higher earnings quality have better returns than firms with low earnings  quality o one way to measure the quality is through accruals   low accruals could show no signs of earnings manipulation and a  signal of continued strength and prosperity  book value      of a firm is assets minus liabilities  o severely limited because uses historical prices  o Tobin adjusted the book value for inflation and computed the “replacement  cost” of assets and liabilities  if aggregate market value of a firm exceeds cost of capital, would be  profitable to create more capital  if market value falls below replacement cost then better for firm to 
Background image of page 2
Image of page 3
This is the end of the preview. Sign up to access the rest of the document.

This note was uploaded on 05/02/2008 for the course ECON 225 taught by Professor Staff during the Spring '07 term at Yale.

Page1 / 25

Midterm 2 Review #2 - Mid-Term #2 Siegel, Ch. 6: 4/1/2007...

This preview shows document pages 1 - 3. Sign up to view the full document.

View Full Document Right Arrow Icon
Ask a homework question - tutors are online