Chapter 1 - Notes: Chapter 1 FIRST PRINCIPLES Section 1...

Info iconThis preview shows pages 1–3. Sign up to view the full content.

View Full Document Right Arrow Icon
Notes: Chapter 1 02/06/2008 12:03:00 FIRST PRINCIPLES Section 1  Individual Choice: The Core of Economics Every economic issue involves  individual choice  – the decision by an individual of  what to do, which necessarily involves a decision of what not to do.  Four economic  principles underlie the economics of individual choice: Resources are scarce – it is always necessary to make choices o Resource  – anything that can be used to produce something else. Ex:  land, labor (available  time  of workers), and capital (machinery,  buildings, etc.) o Resources are  scarce  when the quantity of the resource available isn’t  large enough to satisfy all productive uses Natural: minerals, lumber, petroleum, etc. Human: labor, skills, intelligence, etc. o Scarcity of resources means that society as a whole must make  choices In some cases, decisions emerge as the result of many  individual choices.  Some decisions, however, are best not left  to individual choice. Opportunity cost: The real cost of something is what you must give up to get it  – all costs are opportunity costs o Opportunity cost  – what you must forgo in order to get something you  want;  all  costs are ultimately opportunity costs, they are not separate  from monetary costs. “How much?” is a decision at the margin – usually the question is not  “whether,” but “how much.” And that is a questions whose answer hinges on  the costs and benefits of doing a bit more. o Some decisions involve an “either-or” choice, but when you choose to  do  multiple things at once , you are faced with a “how much” choice.
Background image of page 1

Info iconThis preview has intentionally blurred sections. Sign up to view the full version.

View Full DocumentRight Arrow Icon
This decision is made at the  margin  – Decisions about whether  to do a bit more or a bit less of an activity are  marginal  decisions  that involve comparing the costs and benefits of doing 
Background image of page 2
Image of page 3
This is the end of the preview. Sign up to access the rest of the document.

This note was uploaded on 06/30/2008 for the course ECON 1110 taught by Professor Wissink during the Summer '06 term at Cornell.

Page1 / 6

Chapter 1 - Notes: Chapter 1 FIRST PRINCIPLES Section 1...

This preview shows document pages 1 - 3. Sign up to view the full document.

View Full Document Right Arrow Icon
Ask a homework question - tutors are online