Chapter Three- Supply and Demand, Theory

Chapter Three- Supply and Demand, Theory - Cornell...

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Cornell University HADM 1141: Microeconomics for Service  Industry Chapter Three: Supply and Demand: Theory  A Note about Theories  o Economists build theories to answer questions that do not have obvious answers  o When economists build a theory they do the same thing you do when you draw a  map They abstract from reality  They leave out certain things They focus on the major factors or variables that they believe will explain the  phenomenon they are trying to understand  What is Demand? o Market: any place people come together to trade  There are two sides to every market: a buying side (demand side) and a selling  side (supply side) o Demand: it refers to the following:  The willingness and ability of buyers to purchase different quantities of a good  at different prices during a specific time period  Unless both willingness and ability to buy are present, there is no demand  o The Law of Demand  “As the price of a good rises, the quantity demand of the good falls, and as the  price of a good falls, the quantity demanded of the good rises”  The price of a good and the quantity demanded of the good are inversely  related, ceteris paribus Quantity demanded is the number of units of a good that individuals are  willing and able to buy at a particular price during some time period  o What Does Ceteris Paribus Mean Technically means “all other things held constant” or “nothing else changes”  They specify ceteris paribus because they want to say something false about  the world They specify it because they want to clearly define what they believe to be the  real-world relationship between two variables Ex. If I drop this bouncy ball off this roof it will strike the ground unless  someone catches it  o Four Ways to Represent the Law of Demand In Words The price of a good rises, quantity demanded falls, and as price falls,  quantity demanded rises, ceteris paribus  In Symbols  1 | P a g e
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Cornell University HADM 1141: Microeconomics for Service  Industry P  Q d P  Q d In a Demand Schedule  Demand Schedule: the numerical representation of the law of demand  As a Demand Curve  Demand Curve: the graphical representation of the inverse relationship  between price and quantity demanded specified by the law of demand  In short it is a picture of the law of demand  o Two Prices: Absolute and Relative  Absolute Price: the price of the good in money terms  Relative Price: the price of the good in terms of another good  o Why does Quantity Demanded Go Down as Price Goes Up? People like to substitute lower priced goods for higher priced goods 
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