III. Further Publications - Management von Fusionen (German).pdf

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Unformatted text preview: Management von Fusionen Gemeinsame Serie von WirtschaftsWoche und A.T. Kearney vorwort DrU M PrÜ F e , W e r s ic h e W iG B i n De T Unternehmen wachsen nur dann wirklich profitabel, wenn es ihnen gelingt, internes und externes Wachstum miteinander zu verbinden – je nach Markt und Branche zu etwa gleichen Teilen. Erfolgreiche Unternehmen können und sollten auf Mergers and Acquisitions (M&A) nicht verzichten. Doch nur etwa mit der Hälfte aller Fusionen werden die gewünschten Ziele auch tatsächlich erreicht. In einer gemeinsamen Serie ist die A.T. Kearney Strategy Practice gemeinsam mit der WirtschaftsWoche dem Phänomen zahlloser gescheiterter Fusionen auf den Grund gegangen. Worauf es bei Unternehmenszusammenschlüssen von der Strategiedefinition bis zur Integration wirklich ankommt, zeigen Auszüge aus neuesten Studienergebnissen und Best Practice-Beispiele. So ist eine fünfteilige Serie entstanden, die neueste Erkenntnisse zum Management von Firmenzusammenschlüssen sehr systematisch entlang des gesamten M&A-Prozesses dargestellt, wesentliche Erfolgsfaktoren formuliert und so eine „M&A-Landkarte“ zeichnet, die Unternehmen dabei unterstützen soll, den richtigen Weg in Richtung Wachstum einzuschlagen. Denn die schlimmsten Fehler können schon begangen werden, bevor die Kandidatenschau überhaupt begonnen hat – durch die fehlerhafte oder unzureichende Formulierung einer M&A-Strategie. Ist die Strategie erst einmal festgelegt, fällt auch die richtige Auswahl geeigneter Kandidaten sehr viel leichter. Eine sinnvolle Auswahl-Methodik identifiziert geeignete Kandidaten – sowohl um diese aktiv anzugehen als auch um schnell handeln zu können, wenn diese verfügbar sind. Due Diligence und Pre-Merger-Planung helfen dabei, böse Überraschungen zu vermeiden und sind die Basis für eine reibungslose Integration. Die ausgewogene Kombination von Programmen zur Steigerung von Effizienz und vor allem Wachstum führt schließlich zur gewünschten Wertgenerierung. Erfolgreiche Fusionen sind durchaus realisierbar – durch ein systematisches und exakt zugeschnittenes Vorgehen, das die aktuellen Markt- und Kundenanforderungen reflektiert und vor allem das Wachstumsmomentum des fusionierten Unternehmens fördert. Doch bei aller Systematik sollte natürlich eines niemals in den Hintergrund treten: der Faktor Mensch. Denn nur wenn die Kultur des neu geschaffenen Unternehmens auch von Mitarbeitern und Kunden gleichermaßen akzeptiert wird, kann man von einer wirklich gelungenen Fusion sprechen. Dr. Jürgen Rothenbücher Leiter Strategy Practice A.T. Kearney DA M i T De r T r AU M n ic h T Z U M A l P T r AU M W i r D Die Commerzbank übernimmt die Dresdner Bank, der Automobilzulieferer Schaeffler den Reifenhersteller Continental. Banken und Autoindustrie sind nicht die einzigen Branchen mit Konsolidierungstendenzen: Keine Woche vergeht ohne Schlagzeilen über Fusionen und Übernahmen. Mehr als 25000 Unternehmenszusammenführungen wird es in diesem Jahr weltweit geben – trotz der Finanzkrise. Viele erfolgen friedlich in beiderseitigem Einvernehmen, manche als feindliche Übernahme, generalstabsmäßig vorbereitet wie ein Feldzug. Verschmolzen wird horizontal wie vertikal, grenzüberschreitend und branchenübergreifend. Beteiligt sind große wie kleine Unternehmen, alte Traditionsfirmen und erst wenige Jahre alte Newcomer. Für diese „Merger-Mania“ gibt es gute Argumente: Synergieeffekte und Kostensenkungen, neue Produkte und bessere Marktabdeckung, höhere Margen und steigende Gewinne. Problemfälle sollen durch Fusionen gesunden, starke Unternehmen noch stärker werden. Dennoch teilen Medien und Öffentlichkeit diese Euphorie nur selten – kein Wunder, allzu oft wird der Traum zum Alptraum, das große Chance zum Milliardengrab. Die Folgen haben Eigentümer und Arbeitnehmer zu tragen – mit dem Verlust von Vermögen und Arbeitsplätzen. Daimler und Chrysler, Wal-Mart und Wertkauf, Adidas und Salomon: Die Liste gescheiterter Megers ist lang. So lang wie die der möglichen Fehler: Den Übernahmekandidaten falsch bewertet, Marktchancen und Synergien über- und die Risiken unterschätzt, die Integration verpatzt und häufig viel zu viel bezahlt – die Analyse gescheiterter Fusionen und Übernahmen zeigt, dass die Komplexität einer Unternehmenszusammenführung auch für Manager mit jahrzehntelanger Erfahrung eine Herausforderung mit hohem Risiko ist. Was die Analysen ebenfalls zeigen: Die meisten Fehler sind vermeidbar, das zur Verfügung stehende Instrumentarium muss nur richtig genutzt werden. Zwar ist jede Fusion ein Einzelfall, aber die Herangehensweise folgt immer der gleichen Systematik. Ein besseres Fusionsmanagement kann das Risiko zwar nicht gänzlich ausschließen – aber deutlich verringern. Hans-Jürgen Klesse Redakteur Unternehmen+Märkte WirtschaftsWoche 4¢ÝnÏ¢n‹n¢Á!EϖÝn 4¢ÝnÏ¢n‹n¢Á!EϖÝn 4¢ÝnÏ¢n‹n¢Á!EϖÝn  0nώn  0nώn æӎ§¢n¢  0nώn æӎ§¢n¢ æӎ§¢n¢ :AÏæ :AÏæ :AÏæ 7QnÏ¢A‹n¢ 7QnÏ¢A‹n¢ 7QnÏ¢A‹n¢ æ¢e æ¢e ŽÏn¢ôæÓAn¢ æ¢e ŽÏn¢ôæÓAn¢ ŽÏn¢ôæÓAn¢ Ó[‹—éÓÓn Ó[‹—éÓÓn Ó[‹—éÓÓn §{Ý Ó[‹§¢ §{Ý Ó[‹§¢ §{ÝÓ[‹nŽÝnÏ¢b Ó[‹§¢ Ó[‹nŽÝnÏ¢b Ó[‹nŽÝnÏ¢b Qní§Ï Qní§Ï eŽn Qní§Ï A¢eŽeAÝn¢Ó[‹Aæ eŽn eŽn A¢eŽeAÝn¢Ó[‹Aæ A¢eŽeAÝn¢Ó[‹Aæ éQnϋAæ·Ý éQnϋAæ·Ý éQnϋAæ·Ý Qn‚§¢¢n¢ Qn‚§¢¢n¢ Qn‚§¢¢n¢ ‹Aݽ ‹Aݽ‹Aݽ :: : a‰j †j×Îj ™žW† ÅÎ? wÂ?~”j™Î‰jÂÎ W†j™^ W†j™^ a‰j †j×Îj W†j™^ a‰j ™žW††j×Îj ÅÎ? ™žW† wÂ?~”j™Î‰jÂÎ ÅÎ? wÂ?~”j™Î‰jÂÎ .  .  .  *# *# - # *# - # - # j™™ äÞj‰ j™™ ʼnW† äÞj‰ j™™ä×Å?””j™Îי^ äÞj‰ ʼnW† ä×Å?””j™Îי^ ʼnW† ä×Å?””j™Îי^ ?™™ ?™™ a?Å ?™™ ÞיajÂM? a?Å ÞיajÂM? a?Å ÞיajÂM? Åj‰™² Åj‰™² Åj‰™² ?­­Î?­­Î jÅ ™‰W†Î^ ?­­Î jÅ ™‰W†Î^ Mj~‰™™Î jÅ ™‰W†Î^ Mj~‰™™Î a?ÅMj~‰™™Î a?Å a?Å Â?”?² Â?”?² ‰j Â?”?² ‰ÅÎj ‰j ÝjžÂÅÎj ‰ÅÎj ‰j ‰ÅÎj ÝjžÂÅÎj ÝjžÂÅÎj ×ʼnž™j™ ×ʼnž™j™ יa ×ʼnž™j™ 2™Îj™j†”j™ÅC×wj יa 2™Îj™j†”j™ÅC×wj יa 2™Îj™j†”j™ÅC×wj ‰ÅÎ ?™~] ‰ÅÎ ?™~] ‰ÅÎ ?™~] ?‰”j ?‰”j יa ?‰”j †ÂàŐjÂ^ יa †ÂàŐjÂ^ יa8?ˆ †ÂàŐjÂ^ 8?ˆ ?ÂΠיa 8?ˆ ?ÂÎ8jÂΈ יa ?ÂÎ8jÂΈ יa 8jÂΈ ?×w^ a‰a?Å ?×w^ ?×w^ a‰a?Šיaa‰a?Å .?ž”ž™² יa .?ž”ž™² יa .?ž”ž™² ?ÎW†?™Wj™ ?ÎW†?™Wj™ ?ÎW†?™Wj™ יa .à™jÂ~‰j™ יa .à™jÂ~‰j™ יa ”?žÅ .à™jÂ~‰j™ ”?žÅ ÚMjÂÅW†CÎäÎ^ ”?žÅ ÚMjÂÅW†CÎäÎ^ ÚMjÂÅW†CÎäÎ^ a‰j -‰ˆa‰j -‰ˆ a‰j -‰ˆ ʼnj™ ʼnj™ ™‰W†Î ʼnj™ ‰W†Î‰~ ™‰W†Î ™‰W†Î ‰W†Î‰~ j?™™Î ‰W†Î‰~ j?™™Î žaj j?™™Î j‰™~jÂjˆ žaj j‰™~jÂjˆ žaj j‰™~jÂjˆ ajÎ^ Mj‰ ajÎ^ ajÂMj‰ ajÎ^ ™Îj~Â?Ήž™ aj Mj‰™Îj~Â?Ήž™ aj ™Îj~Â?Ήž™ j†jÂj†j ~j”?W†Î j†j ~j”?W†Î יa ~j”?W†Î יa יa a?ä× ™žW† a?ä×݉j ™žW† a?ä× äיžW† ݉j ݉jä× Mjä?†Î ݉j ݉jä×Mjä?†Î ݉j r a‰j Mjä?†Î r C™~jˆ a‰j r a‰j C™~jˆC™~jˆ ‰ÅÎj ‰Åΐ‰ÅÎj ?™~² ‰ÅÎ ‰ÅÎj ?™~² ‰ÅÎ ?™~² » j ~žj » j » j ~žj ™Îj‰ ~žj ™Îj‰ ~jÅW†j‰ÎjÂÎj ™Îj‰ ~jÅW†j‰ÎjÂÎj ~jÅW†j‰ÎjÂÎj ×ʼnžˆ×ʼnžˆ×ʼnžˆ ™j™ ‰ÅΙj™ a?Â?×w ‰ÅÎ ™j™ a?Â?×w ä×ÂÚWä×wچÂj™^ ‰ÅÎ a?Â?×w ä×ÂÚWä×wچÂj™^ ä×ÂÚWä×wچÂj™^ a?ÅÅ †C×w‰~ a?ÅÅ †C×w‰~ a?ÅÅ †C×w‰~ ?×ÅÅW†‰j‰W† ?×ÅÅW†‰j‰W† ?×ÅÅW†‰j‰W† j?Î‰ÝÂj?Î‰Ý ݞÂ~j~?™~j™ Âj?Î‰Ý ݞÂ~j~?™~j™ ݞÂ~j~?™~j™ މÂa¼^މÂa¼^މÂa¼^ Mj”C™~jÎ Mj”C™~jÎ Mj”C™~jÎ ÚÂ~j™ÚÂ~j™ -žÎ†j™MÚW†jÂ^ ÚÂ~j™ -žÎ†j™MÚW†jÂ^ -žÎ†j™MÚW†jÂ^ +?ÂΙj +?ÂΙj +?ÂΙj יa j‰Îj יa j‰Îj ajŠיa ß­jÂÎj™Îj?”Å j‰Îj ajÅ ß­jÂÎj™Îj?”Å ajÅ ß­jÂÎj™Îj?”Å wÚ ×ʼnž™j™ wÚ ×ʼnž™j™ wÚ ×ʼnž™j™ aj 2™Îj™j†”j™ÅMjÂ?Îי~ aj 2™Îj™j†”j™ÅMjÂ?Îי~ aj 2™Îj™j†”j™ÅMjÂ?Îי~ ²0² j?™jà^ ²0² j?™jà^ ²0² j?™jà^ »Þ?Å wj†Î^ »Þ?Šʼn™a wj†Î^ »Þ?Å~×Î wj†Î^ ʼn™a a×ÂW†a?W†Îj ~×Πʼn™aa×ÂW†a?W†Îj ~×Î a×ÂW†a?W†Îj .ÎÂ?Îj~‰j™ .ÎÂ?Îj~‰j™ .ÎÂ?Îj~‰j™ wÚ aj™ wÚ ~jÅ?”Îj™ aj™ wÚ aj™ ~jÅ?”Îj™ ~jÅ?”Îj™ 5Mj™?†”j­ÂžäjÅŲ¼ 5Mj™?†”j­ÂžäjÅŲ¼ 5Mj™?†”j­ÂžäjÅŲ¼ .Î?ÎΠݞÂ?M .Î?ÎΠݞÂ?M .Î?ÎÎ ä× ÚMjj~j™^ ݞÂ?M ä× ÚMjj~j™^ ä× Þž†‰™ ÚMjj~j™^ ޞ†‰™ ”?™Þž†‰™ މ^ ”?™ މ^ ”?™ މ^ ʼn™a¼^ Å?~Î -žÎ†j™MÚW†j² äC†Îj™ ʼn™a¼^ Å?~Πʼn™a¼^ -žÎ†j™MÚW†j² Å?~Î -žÎ†j™MÚW†j² ?ä× ?ä× äC†Îj™ ?ä× äC†Îj™  '  '   & '  &"!" & &"!" & &"!" 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  • Winter '14
  • CHARLES

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What students are saying

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    As a current student on this bumpy collegiate pathway, I stumbled upon Course Hero, where I can find study resources for nearly all my courses, get online help from tutors 24/7, and even share my old projects, papers, and lecture notes with other students.

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    Kiran Temple University Fox School of Business ‘17, Course Hero Intern

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    I cannot even describe how much Course Hero helped me this summer. It’s truly become something I can always rely on and help me. In the end, I was not only able to survive summer classes, but I was able to thrive thanks to Course Hero.

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    Dana University of Pennsylvania ‘17, Course Hero Intern

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    The ability to access any university’s resources through Course Hero proved invaluable in my case. I was behind on Tulane coursework and actually used UCLA’s materials to help me move forward and get everything together on time.

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    Jill Tulane University ‘16, Course Hero Intern