FM_les2.pdf - Financial Management De optimale portefeuille II Rendement(grote portfolio Variantie grote portfolio Bij gelijke fracties van aandelen

FM_les2.pdf - Financial Management De optimale portefeuille...

This preview shows page 1 - 13 out of 34 pages.

Financial Management
Image of page 1
De optimale portefeuille II Rendement (grote) portfolio: Variantie grote portfolio: Bij gelijke fracties van aandelen binnen een portfolio:
Image of page 2
De optimale portefeuille II Stock Expected Return Volatility Intel 26% 50% Coca-Cola 6% 25% Portfolio weights Expected Return Volatilty Intel Coca-Cola (in %) (in %) 100% 0% 26 50.0 80% 20% 22 40.3 60% 40% 18 31.6 40% 60% 14 25.0 20% 80% 10 22.3 0% 100% 6 25.0
Image of page 3
Efficiënte portefeuille
Image of page 4
Het effect van correlatie Bij een correlatie van 1 krijg je een rechte lijn tussen de aandelen Naarmate de correlatie minder wordt, neemt de volatiliteit van de portfolio’s af Bij een correlatie van -1 is er sprake van optimale diversificatie
Image of page 5
Short-selling Positieve investering: long position Negatieve investering: short position Short-selling: het verkopen van een aandeel dat je niet zelf in bezit hebt, met de belofte het in de toekomst terug te kopen Gunstig bij een verwachte koersdaling Als short-selling is toegestaan binnen een portfolio, wordt de grens met efficiënte portfolio’s ( efficient frontier ) oneindig groot
Image of page 6
Efficiënte portefeuilles met short-selling
Image of page 7
Risicovrij geld lenen/storten Geld bijlenen om (meer) te investeren Naast investeren is het ook mogelijk om geld te storten op risicovrije rekening (T-bills) Verwachte rendement daalt, maar ook de volatiliteit wordt kleiner Volatiliteit daalt met het deel dat geïnvesteerd wordt in risicovrije treasury bills
Image of page 8
Portfolio i.c.m. T-bills investeren in portfolio, investeren in risicovrije T-bills Verwachte rendement: ௫௉ Volatiliteit: ௫௉ ௫௉ Volatiliteit neemt af met het deel dat geïnvesteerd word in T-bills Denk ook terug aan de eerdere formules
Image of page 9
Geld lenen en storten op risicovrije rekening Fractie x wordt geïnvesteerd in portfolio De rest (1 – x) wordt geïnvesteerd in risicovrije T-bills Bij x = 50% daalt het rendement, maar ook volatiliteit daalt met 50% Buying stocks on margin: geld lenen om te investeren in aandelen Short-selling the risk-free investment: levered portfolio
Image of page 10
Tangent portfolio Steilere lijn: rendement op portfolio met een risicovrije investering kan hoger voor dezelfde volatiliteit Optimale portfolio (die het best te combineren is met een risicovrije investering) heeft de hoogste Sharpe ratio Raaklijn aan de efficient frontier Sharpe ratio: hoogste rendement voor een bepaalde volatiliteit Zoekt naar steilste lijn; helling van de lijn is de Sharpe ratio
Image of page 11
Verbeteren van een portefeuille Toename Sharpe ratio betekent verbetering geeft mate aan waarin aandeel reageert op een verandering in portfolio Als het rendement van het portfolio met 1% toeneemt, zal het rendement van aandeel met toenemen: Required return: vereiste rendement van aandeel om Sharpe ratio daadwerkelijk te verbeteren:
Image of page 12
Image of page 13

You've reached the end of your free preview.

Want to read all 34 pages?

  • Left Quote Icon

    Student Picture

  • Left Quote Icon

    Student Picture

  • Left Quote Icon

    Student Picture