Examen_MKW__2018.docx - Universidad de Chile Facultad de...

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Universidad de Chile Facultad de Economía y Negocios Mercado de Capitales – Examen Profesor: José Luis Ruiz V. Fecha entrega: 22 de abril de 2018 (Hora deadline: 23:59:59). Comentes (10 puntos cada una) a) Chile cuenta con dos fondos soberanos. Personas señalan que es ineficiente que el país tenga esos ahorros que rentan a una tasa menor de la tasa de endeudamiento de la deuda nacional, la cual ha crecido además en el tiempo. b) El Banco Central, diariamente, ofrece facilidades permanentes de liquidez (a una tasa igual a TPM + 25 puntos base) y de depósitos (a una tasa igual a TPM – 25 puntos base), ambas a un día plazo, las cuales son utilizadas por las instituciones bancarias para gestionar sus déficit o excedentes de liquidez, en tanto el instituto emisor se obliga a entregar o recibir toda la liquidez que las empresas bancarias estimen como necesario a las tasas antedichas. ¿Qué permite la existencia de estas bandas? El spread bancario permite la existencia de estas bandas, sería el margen que existen entre los tipos de tasa de captación y tasa de colocación. Lo que permite dar mayor desarrollo a la economía Ejemplo: 100 * (TPM - 0,25%)= 96,75 2,75% 100 * (TPM + 0,25%)=103, 25 3, 25% Cambiar valores c) Se especula que en el mercado chileno de fondos de pensiones existe herding en las inversiones. Luego, la probabilidad es mínima de no cumplir con el encaje en caso de caer por debajo la rentabilidad mínima, independiente del tamaño de la AFP. Explique además porque se generaría herding en la industria.
Según Keynes: “la sabiduría enseña que es mejor para la reputación el fallar en forma convencional que el tener éxito en forma no convencional.” Una de las razones principales por la que los inversionistas podrían tener un impacto positivo en la volatilidad, es por que actúan como herding o efecto en manada, es porque todas quieren cumplir con la rentabilidad exigida, entonces las AFP más pequeñas siguen a las mas grandes, las que tienen departamentos de estudios y análisis Por una parte se exigen a la AFP una rentabilidad minina, además tiene un 1% de encaje cuando no cumplen con la rentabilidad minina, la diferencia para compensar esta minima rentabilidad, el estado debe completar. El 1% de encanje genera grandes ganancias a las administradoras del fondo de pensiones La probabilidad de usar reservas aumenta a 17% para el afp más pequeño y continúa siendo 0% para el afp más grande. Entonces, podemos concluir que con las reglas actuales, las pequeñas PFA tienen más incentivos para pastorear. herding El impacto real en el uso de las reservas viene con la decisión de ser rebelde y se desvía de la decisión de inversión de los afps. La probabilidad de usar reservas y la probabilidad de incumplimiento aumenta rápidamente de acuerdo con los meses rebeldes y la más volátil obtiene el afp.
El sistema de pensiones chileno ha acumulado US $ 160 mil millones, y el 1 por ciento del capital que afps debe mantener para cubrir el MGR representa US $ 1.6 mil millones de dólares. Por lo tanto, encontramos que las reservas pueden estar

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