39418-103863-1-SM.pdf - Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia...

This preview shows page 1 - 3 out of 17 pages.

PENGUJIAN CAPM DI BEJ PERIODE 1994-1997: Standard CAPM ataukah Zero Beta ? Suad Husnan Universitas Gadjah Mada ABSTRAK Dengan menghindari analisis cross seclional, pengujian unluk saham-saham yang relatif aktip diperdagangkan di BEJ, periods 1994-1997, menunjukkan bafrwa hubungan sebagaimano diharapkan dalam standard CAPM berlaku. Penggunaan cara ini akan menghindarkan analisis dari kemungkinan terjadinya bias karena dipergunakannya estimated beta dalam analisis cross seclional. Kelemahan cara ini adalah tidak dapat menaksir harga risiko. Analisis lebih lanjut ieniang kemungkinan berlakunya zero Beta CAPM ternyata tidak mendukung, karena tanda a, tidak selalu sesuai dengan nilai p,, dan tidak terdapat korelasi yang negatip antara ft dengan ay. Hasil analisis lebih mendukung standard CAPM karena secara keseluruhan, a,, tidaklah bsrbeda secara nyata dari not. 1. PENGANTAR Barangkali tidak ada suatu model ekuilibrium dalam teori investasi yang memperoleh perhatian demikian besar, dan mengalami pengujian yang sangat ekstensif, seperti Capital Asset Pricing Model . Berbagai kritik dan dukungan terhadap model tersebut, - yang dikembangkan secara independen oleh Sharpe dan Lininer pada dasa warsa 1960an - telah terdokumentasikan secara luas di berbagai jurnal dan artikel. Kesederhanaan model tersebut merupakan daya tarik yang kuat bagi dunia keuangan dan sekaligus mengundang kritik, baik bagi kalangan akademisi maupun praktisi investasi. Standard CAPM menyatakan bahwa, dalam keadaan ekuilibrium, akan terdapat hubungan yang positip dan Itnier antara tingkat keuntungan yang diharapkan dengan risiko, yang diukur dengan beta . Pada saat Beta sama dengan nol, maka tingkat keuntungan yang diperoleh pemodai akan sebesar tingkat keuntungan bebas risiko. Beta menunjukkan kepekaan tingkat keuntungan suatu saham dengan tingkai keuntungan pasar. CAPM mengukur risiko suatu saham dalam artian risiko yang Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia Vol 13 No.4 Tahun 1998
Image of page 1

Subscribe to view the full document.

berhubungan dengan kondisi pasar (semakin peka suatu saham terhadap perubahan pasar, semakin besar risiko saham tersebut) karena model tersebut berpendapat bahwa hanya ada satu faktor yang mempengaruhi tingkat keuntungan saham, yaitu faktor pasar. Dengan kata lain, model tersebut menyatakan bahwa tingkat keuntungan suatu saham dipengaruhi oleh tingkat keuntungan pasar. Berbagai kritik yang ditujukan pada pengujian CAPM mungkin dapat dikeiompokkan menjadi dua tipe. Pertama , kritik yang menyangkut masalah empiris hasil studi, dan kedua, kritik yang berkaitan dengan persyaratan teori yang diuji. Secara empirik pengujian CAPM umumnya dilakukan dengan uji regresi time series untuk memperoleh taksiran beta, dan kemudian dilakukan uji regresi cross sectional untuk menguji berbagai .hipotesa yang diperoleh dari CAPM. Berbagai kritik hasil pengujian empirik antara lain mempersoalkan kemampuan model tersebut untuk menjetaskan perbcdaan return generating process secara cross sectional , kemampuan perubahan tingkat keuntungan pasar menjelaskan perubahan tingkat keuntungan saham, dan nilai-nilai yang diperoleh dari model-model yang diuji.
Image of page 2
Image of page 3
  • Fall '14

{[ snackBarMessage ]}

Get FREE access by uploading your study materials

Upload your study materials now and get free access to over 25 million documents.

Upload now for FREE access Or pay now for instant access
Christopher Reinemann
"Before using Course Hero my grade was at 78%. By the end of the semester my grade was at 90%. I could not have done it without all the class material I found."
— Christopher R., University of Rhode Island '15, Course Hero Intern

Ask a question for free

What students are saying

  • Left Quote Icon

    As a current student on this bumpy collegiate pathway, I stumbled upon Course Hero, where I can find study resources for nearly all my courses, get online help from tutors 24/7, and even share my old projects, papers, and lecture notes with other students.

    Student Picture

    Kiran Temple University Fox School of Business ‘17, Course Hero Intern

  • Left Quote Icon

    I cannot even describe how much Course Hero helped me this summer. It’s truly become something I can always rely on and help me. In the end, I was not only able to survive summer classes, but I was able to thrive thanks to Course Hero.

    Student Picture

    Dana University of Pennsylvania ‘17, Course Hero Intern

  • Left Quote Icon

    The ability to access any university’s resources through Course Hero proved invaluable in my case. I was behind on Tulane coursework and actually used UCLA’s materials to help me move forward and get everything together on time.

    Student Picture

    Jill Tulane University ‘16, Course Hero Intern