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FINANZAS CORPORATIVAS
Valuación de Bonos
El Financiamiento Bancario
Cuando se pide un préstamo, se está dando a un banco una promesa de pago del capital más intereses en el futuro, si ellos financian ahora. Pero este financiamiento determinará un solo acreedor , que es el banco y comúnmente se deberá responder a la deuda en plazos determinados , que son a veces restrictivos frente al tiempo de pago de las cuotas, (intereses más amortización), y el destino de los recursos.
Existen alternativas frente a esta forma de financiamiento con la banca, en el cual se puede “adeudar” este financiamiento a muchos acreedores y comúnmente en un largo plazo.
Ejemplo: Una gran compañía necesita $1000 millones, vende una promesa de pagar en el futuro. Se separa en los $1000 más los intereses . Son pequeñas promesas de pago, por ejemplo de $1 millón que denominaremos BONOS. En lugar de una gran promesa de un solo pago de la compañía por $1000 millones, se vende 1000 partes de $1 millón, así también muchos inversionistas podrán participar. A su vez, esto permite a cada inversionista comprar bonos de varias compañías y estar protegidos, mediante la Diversificación
Definición de Bono
Es un instrumento financiero de deuda utilizado por entidades privadas y gobierno (por ejemplo a través del B.C.CH). Sirve para financiar a las mismas organizaciones o empresas. Son emitidos con el objetivo de obtener fondos directamente de los mercados financieros. Son títulos colocados a nombre del portador y suelen ser negociados en la bolsa de valores. El emisor se compromete a devolver el capital junto con los intereses (también llamados cupón).
Bonos Los bonos son el principal instrumento financiero que usan los gobiernos y las grandes corporaciones para captar fondos. HOY FUTURO INVERSIONISTA INVERSIONISTA INVERSIONISTA CORPORACION CORPORACION CORPORACION Compra Bono $ 1.000 Paga intereses $ 80 Paga capital + intereses $ 1.080
Bonos Es un financiamiento a largo plazo Corporaciones venden bonos a inversionistas Inversionistas financian a corporaciones Corporaciones pagan intereses anuales Corporaciones pagan intereses y capital al vencimiento
Bonos 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 HOY VENCIMIENTO INTERESES 80 80 80 80 80 80 80 80 80 80 CAPITA L 1.0 00 ¿Cuánto vale el bono hoy? Hay que calcular el valor presente de los flujos futuros que recibirá el inversionista
Bonos 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 HOY VENCIMIENT O INTERESES 80 80 80 80 80 80 80 80 80 80 CAPITAL 1.0 00 VP (Bono) = VP intereses + VP capital Supongamos una tasa de un 8% anual.
C = Cupón V.N = Valor Nominal, Capital C C C V.N. VP = + + ……+ + 1 + r ( 1 + r) 2 (1 + r) n (1 + r) n 80 80 80 1.000 VP = + + …… + + 1 + 0,08 (1 + 0,08) 2 (1 + 0.08) 10 (1 +0,08) 10
Bonos 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 HOY VENCIMIENT O INTERES ES 80 80 80 80 80 80 80 80 80 80 CAPITAL 1.0 00 VP intereses = 80 x (1 – 1/1.08 10 )/0.08 VP capital = 1.000 / 1.08 10 VP = 536.81 + 463.19 = 1.000
Bonos ¿Por qué el valor presente del bono es igual al valor del capital?

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