Econ Chapter 3 - Econ Chapter 3 6:28:00 PM Scarcity Choice...

Info iconThis preview shows pages 1–3. Sign up to view the full content.

View Full Document Right Arrow Icon
Econ Chapter 3 23/02/2008 19:28:00 Scarcity, Choice and Opportunity Cost One of the basic themes of economics is scarcity: the fact that  resources  are  always limited.  Scarcity of physical resources is more fundamental than the scarcity of funds.  o Fuel supplies, for example, are not limitless, and some  environmentalists claim that we should now be making some hard  choices – such as keeping our homes cooler in winter and warmer in  summer and living closer to our jobs. – This general principle applies to  all of the earth’s resources – iron, copper, uranium and so on. Virtually all resources are scarce, meaning that humans have less of them  then we would like. Therefore, choices must be made among a limited set of  possibilities, in full recognition of the inescapable fact that a decision to have  more of one thing means that we will have less of something else.  The study of how to best to use limited means to pursue unlimted ends. Optimal choice: Not Just Any Choice How do people and firms make decisions? The decisions makers seek to do better then mere satisficing, decisions that  are optimal, d better in achieving the decisions maker’s goals than any other  possible choice. Optimal Decision  – one that is selected after implicit or explicit comparison  of the consequences of each of the possible choices and that is shown by  analysis to be the one that most effectively promotes her goals.  Marginal Analysis will be used for determining. The consequences must be compared with those of each of the other  possible choices. Scarcity and Choice for a Single Firm The nature of opportunity cost is perhaps clearest in the case of a single  business firm that produces two outputs from a fixed supply of inputs.
Background image of page 1

Info iconThis preview has intentionally blurred sections. Sign up to view the full version.

View Full Document Right Arrow Icon
The more of one good the firm produces the less of the other it will be able to  make. The Production Possibilities Frontier Production Possibilities Frontier – shows the different combinations of various  goods that a producer can turn out, given the available resources and existing  technology. Since resources are limited, the PPF always slopes downward to the right. o The farmer can increase wheat production (move to the right) only by  devoting more land and labor to growing wheat, simultaneously  reducing soybean production (curve must move downward) because  less land and labor remain available for growing soybeans. “Bowed Outward” – as larger and larger quantities of resources are 
Background image of page 2
Image of page 3
This is the end of the preview. Sign up to access the rest of the document.

{[ snackBarMessage ]}

Page1 / 8

Econ Chapter 3 - Econ Chapter 3 6:28:00 PM Scarcity Choice...

This preview shows document pages 1 - 3. Sign up to view the full document.

View Full Document Right Arrow Icon
Ask a homework question - tutors are online