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Capítulo 4 - Por que as taxas de juros mudam? Preview No início dos anos 1950, as taxas de juros nominais dos títulos do Tesouro de três meses eram de cerca de 1% a uma taxa anual; em 1981 eles haviam atingido mais de 15%. Em 2003 eles caíram para 1%, depois subiram para mais de 5% em 2007, e depois caíram perto de zero de 2008 a 2013. O que explica essas flutuações substanciais nas taxas de juros? Uma razão pela qual estudamos os mercados e instituições financeiras é fornecer algumas respostas a essa questão. Neste capítulo, examinamos por que o nível geral de taxas de juros nominais (ao qual nos referimos simplesmente como “taxas de juros”) muda e os fatores que influenciam seu comportamento. Aprendemos no Capítulo 3 que as taxas de juros estão negativamente relacionadas ao preço dos títulos, então, se pudermos explicar por que os preços dos títulos mudam, também podemos explicar por que as taxas de juros flutuam. Aqui vamos aplicar a análise de oferta e demanda para examinar como os preços dos títulos e as taxas de juros mudam. Determinantes da Demanda de Ativos Um ativo é uma parte da propriedade que é uma reserva de valor. Itens como dinheiro, títulos, ações, arte, terra, casas, equipamentos agrícolas e máquinas de fabricação são todos ativos. Diante da questão de comprar ou manter um ativo ou de comprar um ativo em vez de outro, um indivíduo deve considerar os seguintes fatores: 1. Riqueza, o total de recursos de propriedade do indivíduo, incluindo todos os ativos 2. Retorno esperado (o retorno esperado no próximo período) em um ativo relativo a ativos alternativos 3. Risco (o grau de incerteza associado ao retorno) sobre um ativo em relação a ativos alternativos 4. Liquidez (a facilidade e velocidade com que um ativo pode ser transformado em dinheiro) em relação a ativos alternativos Riqueza Quando descobrimos que nossa riqueza aumentou, temos mais recursos disponíveis para comprar ativos e, portanto, não surpreendentemente, a quantidade de ativos que demandamos aumenta. 1 Portanto, o efeito de mudanças na riqueza sobre a quantidade demandada de um ativo pode aumentar se resumido da seguinte forma: Mantendo tudo o mais constante, um aumento na riqueza aumenta a quantidade demandada de um ativo. Retornos esperados No Capítulo 3, vimos que o retorno de um ativo (como um título) mede o quanto ganhamos com a manutenção desse ativo. Quando tomamos uma decisão de comprar um ativo, somos influenciados pelo que esperamos que seja o retorno desse ativo. Se um título da Exxon-Mobil, por exemplo, tiver um retorno de 15% na metade do tempo e 5% na outra metade, seu retorno esperado (que você pode considerar como o retorno médio) é de 10%. Mais formalmente, o retorno esperado de um ativo é a média ponderada de todos os retornos possíveis, em que os pesos são as probabilidades de ocorrência desse retorno: R e = p 1 R 1 + p 2 R 2 + + p n R n 1 Embora seja possível que alguns ativos (chamados de ativos inferiores) possam ter a
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  • Spring '14
  • Books, inflação, Demanda, Preço, Juro, Investimento

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    Kiran Temple University Fox School of Business ‘17, Course Hero Intern

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    Jill Tulane University ‘16, Course Hero Intern