Estudio de caso EFP.docx - Evaluación financiera de...

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Evaluación financiera de proyectoCarlos ContrerasJunio, 2018Estudio de casoSe determinará la viabilidad financiera de una empresa que invertiría unos$33,000,000 en gastos de capital y $3,000,000 en capital de trabajo. Sefinanciará $15,000,000 con préstamos y $21,000,000 con recursos propios. Elpréstamo se concertará a una tasa de interés de un 15% anual, por cincoaños.Se mostrarán tres métodos para la amortización de dicho préstamo, elalemán que consiste en cuotas fijas de capital y variables de interés y totalmontos de cuotas; el francés, consiste en amortizar cuotas variables deinterés y de capital y fijas de importe cuotas total, y el americano, que pagacuotas fijas de interés, y el principal en la última cuota. Sin embargo, para elejercicio se utilizará el método alemán. Para los activos fijos sujetos a depreciación, en el estudio de caso, se utilizaráel método decreciente exigido por la Direccion General de Impuesto Internos(DGII), que aplica para edificación 5% anual; maquinarias 15% y muebles yequipos 25%, sobre saldos insolutos. Se hará un ejercicio para el método delínea recta.De igual manera, se determinará el valor residual de los activos fijos,utilizando el método de valor de mercado, comparado con el valor en libros,calculando los impuestos y el flujo de efectivo neto o valor residual. También,se explicarán los métodos económicos y contables, que también se usan parael cálculo del valor residual.Para el valor de mercado del terreno se considera una inflación acumuladapara los 5 años de un 15%; para la edificación, una inflación y depreciaciónneto de un 8% acumulado; 40% del valor original para las maquinarias y un30% del valor original para el mobiliario y equipo.
Flujo de efectivoDesde el punto de vista del inversorSe inicia con el flujo operacional, las ventas base son de 20,000 unidades a$1,000 cu; las unidades a vender se incrementarán en un 2% anual y el preciounitario en un 5% anual. El costo de ventas representa el 50% de las ventas ylos gastos operativos el 15%, los gastos financieros se extraen de la tabla deamortización bajo el método alemán. El impuesto sobre la renta representa el27% de la utilidad imponible. Para los flujos de inversión se toma en consideración la inversión inicial engastos de capital y capital de trabajo. No habrá inversión adicional durante lavida del proyecto. Los flujos de financiación incluyen la entrada de efectivo en el año cero obase, y el repago del préstamo en los cinco años, se extrae de la tabla deamortización bajo el método alemán.Para el valor terminal se incluye el cálculo realizado bajo el método demercado, restando al valor de mercado el valor en libros y calculando laganancia o pérdida y a su vez el impuesto del 27%, al valor de mercado se leresta el impuesto y se obtiene el flujo neto o valor residual. Si hay pérdida, elimpuesto de esta se le suma al valor de mercado, para compensar impuestosde ganancias con impuestos de pérdidas. El valor terminal se incluye como

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