Lecture Notes 190306.docx - Corp Gov 190306 Intro u2013...

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Corp. Gov. / 190306 Intro – < 현차 지배구조 개편 > 잘 안됨 . 자발적 철회 . 어떻게 개편되는가에 대한 설명은 x. How and Why 모비스를 쪼갬 ( 인적분할 ), 모비스랑 글로비스를 합쳐 , 주식스왑 , etc… 쪼갤 때 비율을 어케하냐에 따라서 지분율이 달라짐 . (this is corp finance) Slide 2 그림이 잘못된 점 . 일반주주에 대한 고려 X 모비스 일반주주 87.3% Hold 하고 있는데 왜 대주주 만 고려 ? 이래서 관심 가져야 함 . 분할 - 합병 비율을 어케 정하느냐에 따라 일반주주가 손해를 볼 수 있음 . Corp Gov 는 철저히 인사 issue . 주주간의 부의 이전 . Ex) Case. 제일모직 - 삼성물산 합병  왜 시비 ? 무엇이 문제 ? 이 때도 합병 비율이 문제 . 왜 문제냐면 한 쪽 에 이득이 되고 한쪽에 손해가 돼요 . 이득이 되는 제일모직 , 손해가 되는 삼성물산 . 나는 삼성물산 주식 없는 데 뭔 상관 ? 국민연금이 들고 잇으니까 결국에 우리 얘기 . 관심 가져야 Case II. 엑슨 - 모빌 미국은 대부분 합병 . 이름이 점점 길어져 ㅋㅋ . 남남끼리 하는 합병 . 미국식의 합병 한국에서 ? ( 르노삼성은 joint venture not M&A / LG is 기업집단 / 삼성전자가 기업 삼성은 기업집단 ) 한국은 다음 카카오가 거 의 유일 . ( 자발적인 합병 ) 합병은 대개의 경우 주식으로 함 , 합병을 하면 내 지분율이 ? 회사가 훨씬 커졌으니 내 지분율이 확 떨어진다 . Same size 면 절반으로 . 우리나라에 합병이 없다 ? ㄴㄴ 굉장히 많음 . BUT 같은 기업집단끼리 . 대한민국 합병 99% 는 계열사 간 합 ex) LG 종금 -LG 증권 . 엑슨 모빌끼리 합병하면 합병 비율은 둘이 협상해서 정한다 . Lots of advisors. BUT 같은 계열사끼리의 합 병은 advisor 가 한명 ㅋㅋㅋㅋ 합병 비율은 누구에게 유리 ? Fundamental 한 문제 . Case. 현차 주가 하루에 9% 폭락 Why? 한전부지를 10 조에 지름 . 현차만 그랬을까 ???? ( 기아 + 모비스도 다 빠짐 ) 50 조 시가총액 . 20% 에 달하는 금액을 지름 . 셋 다 합치면 8 조가 빠짐 . 내가 주식 없어도 국민연금이 주식 보유 . 한전은 어케 됨 ? 한전은 평가 확 올랐음 . 국민연금의 overall portfolio 는 어케 ? KEPCO 오른게 다른거 빠진거 보다 적음 . Offset 가 안됨 . 이틀동안 7000 억 증발 (Stewardship code 에 대해서 말 많음 ) 한국 PER 낮음 . (Korea Discount) / Why? 설명 어케됨 ? Corp. Gov 때문에 !!! Slide 11 거시보다는 미시적 이유 거시적 - gov 시스템 안좋으면 금융 불안 나타남 . KOR 포함한 아시아 금융위기를 일으키는 원인이 됏다고 얘기하 는 사람들도 있음 . - 혁신 어려워짐 . 미시적 - direct influence to 주주 !

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