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20190327 기지구 내부거래 Related Party Transaction (  내부자 거래 Inside Trading) 지급보증 (Loan Guarantees) ( 지금은 큰 문제가 아니다 ) 회사 기회 유용 (Expropriation of Corporate Opportunites: 옛날에는 법에 없다가 이제 들어왔어요 ) #3 1) 한국 배당 성향이 낮다 (around 20% 미국 50%) 배당 성향이 낮은데 배당 금액이 낮으려면 earning 이 낮아야지 . 만약 내가 분식회계를 마음대로 할 수 있다 고 가정한다면 .. ( 전혀 법에 안 걸리고 ), 세금 적게 내면 배당 적게 낼 수 있음 ( 채권자가 싫어해 ) 그래서 Negative 는 아니되 살짝만 (+) 인 정도로 2) 주식은 망했을 때를 제외하고는 거의 안 판다 . - Private benefit 들이 많기 때문 3) compensation 낮을 줄 알았는데 생각보다 많아 . Non-family member family member 사이의 차이가 매우 큼 . Family members 들이 더 많이 받아 . 월급은 공시라도 되니까 터널링이라고 할 수는 없 . It’s official info. HOWEVER, family 가 주식을 팔지도 않고 , 보수도 적어 ? 그럼 돈은 어디 ? = , 비자금 ~ * Slush funds ( 비자금 ) - 실제로는 80 인데 100 으로 말하거나 , 실제로 100 받았는데 80 받았다고 하고 이게 되려면 거래가 많아야 해 (like 건설회사 ) 거래가 많은 곳이 문제가 많아 . 코트라는 문제 없어 사람밖에 없어… BUT 농어촌공사 ? 보 같은 것 건설 많이 함 contract 이 몇백억 몇천억 단위 이런곳에서 이제 사고가 난다 . - 개인적으로 사용하거나 정치인 매수 , 전두환썰 (5000 억 ㄷㄷ ) 회사들의 변명 , 정치인들한테 삥을 많이 뜯겼다  영수증 처리할 수가 없다  비자금 할 수 밖에 없다 . ( 지금은 영수증 끊어준다고 함 ;;) Bribe govern. Officials 는 다행히 요즘은 많이 없어졌음 . Low level 에는 거의 없고 . 요즘은 ‘쪼개기’ ( 예전엔 ‘차떼기 ?’) 예전의 관성이 있어서 아직도 많음 . 비자금은 스캔들이 아니고 도둑질 . cash flow right 1% 밖에 없고 , 그것으로 비자금 만든다면 나머지 99% 는 남의 돈으로 만드는 거네 ? - 국세청이 없다고 가정하면 , 0 부채 firm 에서 비자금 만드는 것은 가능 #4 우리나라에만 있는 것이 아니라 해외에도 있는 사례다 Robert Maxwell. #9 Related Party Price Transaction ( 내부 거래 ) We are going to calculate all of this 개인하고 회사하고 다양한 형태의 거래를 할 수 있고 , 회사 간에도 거래를 할 수 있고 . 1) Sales of company assets to a 3 rd party at a cheaper price Typically, 회사 자산을 파는데 내가 아는 사람에게 싸게 팔아 . 그러면 주주 입장에서는 손해지 ! (10 억을 5 억에 팔아 , 5 억 손해잖아 . 다시 , 100% 내 회사면 상관 없는 이야기야 .) 2) Merger of 2 firms at non market terms 두 회사가 합병할 때 한 쪽이 합병 비율이 유리하게 되면 다른 쪽이 불리해지게 되는 것 .

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