Gesti\u00f3n financiera - Marcial C\u00f3rdoba Padilla.pdf - MARCIAL C\u00d3RDOBA PADILLA Ingeniero catastral y geodesta de la Universidad Distrital mag\u00edster en

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Unformatted text preview: MARCIAL CÓRDOBA PADILLA Ingeniero catastral y geodesta de la Universidad Distrital; magíster en Ciencias Económicas con énfasis en Administración Financiera de la Universidad Santo Tomás; Financial Management, Universidad de Nueva York; vicerrector de Investigación y profesor titular en el área financiera de la Universidad Tecnológica del Chocó, Diego Luis Córdoba, de la que también ha sido rector, vicerrector académico, jefe de la Oficina de Planeación, jefe de la Oficina de Control Interno, director de la División de Extensión, director de Radio Universidad y director del Departamento de Administración de Empresas. Se ha desempeñado como catedrático en los niveles de pregrado y postgrado de la Universidad Jorge Tadeo Lozano; Escuela de Administración de Negocios, EAN; Universidad Cooperativa de Colombia; Escuela Superior de Administración Pública, ESAP; Universidad Santo Tomás; Universidad Antonio Nariño y la Fundación Universitaria, Luis Amigó - Fundación Universitaria Claretiana. Fue cofundador y presidente de Transportes Pacífico S.A. y Secretario de Hacienda de Quibdó, entre otros. Autor de los libros: Valor de la empresa, Valor del dinero en el tiempo, Gerencia financiera empresarial, Formulación y evaluación de proyectos, Administración financiera, El clan de los Córdobas y otras familias: orígenes y aporte al desarrollo regional, Proyectos de inversión y finanzas básicas. Gestión financiera Marcial Córdoba Padilla Catalogación en la publicación – Biblioteca Nacional de Colombia Córdoba Padilla, Marcial Gestión financiera / Marcial Córdoba Padilla. -- 1a. ed. -- Bogotá : Ecoe Ediciones, 2012. 444 p. – (Ciencias administrativas. Contabilidad y finanzas) ISBN 978-958-648-788-7 1. Gestión financiera 2. Administración financiera I. Título II. Serie CDD: 658.15 ed. 20 CO-BoBN– a813477 Colección: Ciencias administrativas Área: Contabilidad y finanzas Primera edición: Bogotá, D.C., 2012 ISBN: 978-958-648-788-7 © Marcial Córdoba Padilla [email protected] © Ecoe Ediciones E-mail: [email protected] Carrera 19 No. 63C-32, Pbx. 2481449, fax. 3461741 Coordinación editorial: Alexander Acosta Quintero Autoedición: Yolanda Madero T. Carátula: Edwin Nelson Penagos Palacio Impresión: Imagen Editorial Cr 5 No. 22 A-38 - Tel: 2302753 Impreso y hecho en Colombia. Contenido CAPÍTULO I. GENERALIDADES DE LA GESTIÓN FINANCIERA Competencias a formar............................................................................ 1 1. Generalidades de la gestión financiera........................................ 2 1.1. Definición de finanzas y gestión financiera..................................... 2 1.2. Principios de las finanzas................................................................ 4 1.3. Importancia de la gestión financiera............................................... 6 1.4. El papel de la gestión financiera...................................................... 7 El objetivo de la firma..................................................................... 8 La maximización de utilidades frente a la maximización de la inversión............................................................................. 8 La administración frente a los accionistas...................................... 8 Una meta normativa........................................................................ 9 1.5. Funciones del gerente financiero..................................................... 9 Asignación de fondos...................................................................... 10 Obtención de fondos....................................................................... 11 1.6. Función financiera y objetivo financiero......................................... 12 Función financiera........................................................................... 12 Objetivo financiero.......................................................................... 13 1.7. Consideraciones sobre la rentabilidad, riesgo y liquidez.................. 15 Rentabilidad.................................................................................... 15 Riesgo.............................................................................................. 16 Liquidez........................................................................................... 17 1.8. Evolución de la gestión financiera.................................................. 18 1. Hasta la Segunda Guerra Mundial.................................................... 18 2. Desde mediados de la década de los cuarenta hasta la cimentación de la moderna teoría de las finanzas empresariales. 19 3. Expansión y profundización de las finanzas hasta nuestros días. 20 1.9. Relación de las finanzas con otras disciplinas................................. 21 1.10. Tipos de organización empresarial.................................................. 21 1. Empresa individual...................................................................... 22 2. Sociedades................................................................................... 22 1.11. La ética en las finanzas.................................................................... 23 Lo ético como complemento de las finanzas................................... 24 Reflexiones sobre el capítulo.......................................................... 24 Preguntas de repaso ............................................................... 26 Fuentes consultadas......................................................................... 28 V GESTIÓN FINANCIERA Marcial Córdoba Padilla CAPÍTULO II. VALORACIÓN FINANCIERA Competencias a formar............................................................................ 29 2. Valoración financiera.................................................................... 30 2.1. Interés.............................................................................................. 30 Interés compuesto............................................................................ 33 Tasas equivalentes........................................................................... 34 2.2. El valor del dinero en el tiempo...................................................... 37 Línea de tiempo del flujo de efectivo.............................................. 38 2.3. Anualidades..................................................................................... 38 Cálculos en una anualidad............................................................... 40 2.4. Amortizaciones............................................................................... 44 2.5. Valuación financiera........................................................................ 46 Concepto de duración y convexidad en la valoración financiera ... 46 Finanzas para la medición y creación de valor............................... 47 Métodos o modelos de valoración financieros................................ 48 Valoración de activos financieros ................................................... 48 Valor teórico de un activo financiero.............................................. 49 Valoración de bonos u obligaciones................................................ 50 Obligaciones con pago fraccionado de intereses............................ 52 Bonos o cupón cero......................................................................... 53 Obligaciones con pago perpetuo de intereses ................................ 53 Valoración de las acciones ............................................................. 53 Valoración de empresas................................................................... 56 Valor de mercado............................................................................. 59 Valuación de marcas e intangibles.................................................. 60 El capital intelectual de las organizaciones..................................... 62 El valor del conocimiento científico en la empresa........................ 63 Pasos para saber el valor de la empresa.......................................... 63 Valor Económico Agregado - VEA................................................. 65 Valor de Mercado Agregado, VMA.......................................................... 66 Aplicaciones prácticas..................................................................... 67 Valuación de acciones comunes...................................................... 68 Ejercicio práctico para calcular el valor comercial de un negocio.. 70 2.6. Administración de riesgos finacieros.............................................. 73 Preguntas de repaso......................................................................... 78 Fuentes consultadas......................................................................... 83 CAPÍTULO III. HERRAMIENTAS FINANCIERAS Competencias a formar............................................................................ 85 3. Herramientas financieras............................................................. 86 3.1. Información financiera.................................................................... 86 Objetivos de la información financiera........................................... 86 VI Tabla de contenido Características de la información financiera................................... 87 La información financiera y la gerencia estratégica........................ 87 3.2. Los estados financieros................................................................... 88 Principales estados financieros: características, alcance y finalidad 88 Balance General.............................................................................. 89 Estado de resultados........................................................................ 92 Estado de cambios en el patrimonio................................................ 92 Estado de cambio en la situación financiera................................... 92 Estado de flujo de efectivo.............................................................. 93 Estructura de los estados básicos, en ambientes inflacionarios....... 93 3.3. Análisis e interpretación de los estados financieros........................ 94 Naturaleza del análisis financiero.................................................... 94 Usuarios del análisis financiero....................................................... 95 Objetivos del análisis financiero..................................................... 96 Métodos de análisis financiero........................................................ 96 Método histórico de análisis de tendencias..................................... 99 3.4. Razones financieras......................................................................... 99 Clasificación de las razones financieras.......................................... 100 Razones de liquidez......................................................................... 100 Razones de actividad....................................................................... 102 Razones de endeudamiento............................................................. 104 Razones de rentabilidad.................................................................. 105 Sistema Du Pont.............................................................................. 107 Ejemplos de razones e indicadores financieros............................... 108 Cálculo de los indicadores.............................................................. 110 Interpretación de las razones financieras......................................... 118 3.5. Planeación financiera ..................................................................... 119 Pronóstico Financiero...................................................................... 119 La presupuestación.......................................................................... 121 Presupuesto..................................................................................... 121 Ejercicios resueltos.......................................................................... 123 1. Evaluación del rendimiento sobre la inversión........................... 123 2. Aplicación de las razones financieras.......................................... 124 Evaluación....................................................................................... 126 Caso práctico................................................................................... 126 Reflexiones sobre el capítulo.......................................................... 131 Cuestionario de repaso.................................................................... 132 Estudio de caso 1............................................................................. 139 Origen y aplicación de fondos......................................................... 142 Estudio de caso 2............................................................................. 143 Consideraciones:............................................................................. 143 Fuentes consultadas......................................................................... 145 VII GESTIÓN FINANCIERA Marcial Córdoba Padilla CAPÍTULO IV. ESTRUCTURA FINANCIERA Y APALANCAMIENTO Competencias a formar............................................................................ 147 4. Estructura financiera y apalancamiento..................................... 148 4.1. Estructura financiera........................................................................ 148 Componentes de la estructura financiera ........................................ 148 Aspectos.......................................................................................... 149 Factores........................................................................................... 150 4.2. Estructuras financieras óptimas y sus teorías.................................. 151 Teorías sobre la existencia de estructuras financieras óptimas....... 151 4.3. Apalancamiento............................................................................... 152 Tipos de apalancamiento................................................................. 153 4.4. Palanca operativa............................................................................ 153 Clasificación de los costos.............................................................. 155 Costos variables.............................................................................. 155 Costos fijos...................................................................................... 155 Grado de Apalancamiento Operativo, GAO .................................. 156 Riesgos en el apalancamiento operativo......................................... 157 4.5. Punto de equilibrio operativo.......................................................... 157 Gráfico del punto de equilibrio ...................................................... 158 Análisis del punto de equilibrio...................................................... 159 Variaciones en el punto de equilibrio.............................................. 159 4.6. Palanca financiera............................................................................ 160 Clasificación del apalancamiento financiero................................... 162 Grado de apalancamiento financiero............................................... 162 Riesgos del apalancamiento financiero........................................... 165 4.7. Apalancamiento total...................................................................... 165 Grado de Apalancamiento Total, GAT............................................ 166 Razones de apalancamiento............................................................ 167 Proyecciones de venta..................................................................... 168 Reflexiones sobre el capítulo.......................................................... 176 Preguntas de repaso......................................................................... 178 Fuentes consultadas......................................................................... 186 CAPÍTULO V. GESTIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO Competencias a formar............................................................................ 187 5. Gestión del capital de trabajo...................................................... 188 5.1. Capital de trabajo operativo............................................................ 188 Riesgo y rentabilidad....................................................................... 189 5.2. Políticas de capital de trabajo.......................................................... 189 Políticas alternativas de inversión en activos circulantes............... 190 Aspectos a tener en las políticas de capital de trabajo.................... 190 Políticas del capital de trabajo y su influencia en el riesgo y la rentabilidad............................................................................... 191 VIII Tabla de contenido 5.3. Gestión del efectivo......................................................................... 192 Función de la gestión del efectivo................................................... 193 La liquidez....................................................................................... 195 Principios básicos para la gestión del efectivo................................ 195 Razones de mantener el efectivo..................................................... 196 Estrategias básicas para la gestión del efectivo............................... 196 Gestión del efectivo en escenario internacional.............................. 197 Ciclo de conversión del efectivo..................................................... 197 Flujo de caja.................................................................................... 199 Necesidad del flujo de caja.............................................................. 199 Puntos resaltantes que permiten describir el análisis del flujo de caja.......................................................................................... 200 ¿Por qué y para qué utilizar el flujo de caja?.................................. 200 Ciclo de caja.................................................................................... 201 Valores negociables......................................................................... 201 Costo de oportunidad...................................................................... 202 5.4. Gestión delas cuentas por cobrar..................................................... 203 Variables a considerar y evaluar en la gestión de las cuentas por cobrar.................................................................................... 203 Obtención de la información de crédito.......................................... 203 Factores determinantes en la gestión de las cuentas por cobrar...... 204 Políticas de crédito y cobranza........................................................ 205 Obtención de la información de crédito y condiciones de crédito.. 205 Condiciones del crédito................................................................... 206 Las 5 C del crédito.......................................................................... 207 Aceleración del cobro..................................................................... 208 Políticas de cobro ........................................................................... 209 Indicadores de gestión de la cartera................................................ 210 5.5. Gestión del inventario..................................................................... 212 Función del inventario..................................................................... 213 Métodos de valoración de los inventarios....................................... 215 Presupuesto de inventarios.............................................................. 216 Modalidades de inventarios............................................................. 216 Importancia de la clasificación del inventario................................. 216 Cómo medir la importancia del inventario..............
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