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Unformatted text preview: COLABORADORES DIRECTOR DE LA FCA Dr. Juan Alberto Adam Siade SECRETARIO GENERAL L.C. y E.F. Leonel Sebastián Chavarría –––– COORDINACIÓN GENERAL Mtra. Gabriela Montero Montiel Jefe de la División SUAyED-FCA-UNAM COORDINACIÓN ACADÉMICA Mtro. Francisco Hernández Mendoza FCA-UNAM –––– AUTORES Dr. Arturo Morales Castro Mtra. Guadalupe Padilla Álvarez DISEÑO INSTRUCCIONAL Lorelei Lizbeth Mendoza Rodríguez CORRECCIÓN DE ESTILO Mtro. Francisco Vladimir Aceves Gaytán DISEÑO DE PORTADAS L.CG. Ricardo Alberto Báez Caballero Mtra. Marlene Olga Ramírez Chavero L.DP. Ethel Alejandra Butrón Gutiérrez DISEÑO EDITORIAL Mtra. Marlene Olga Ramírez Chavero Cuarto semestre 2 de 292 OBJETIVO GENERAL El alumno será capaz de utilizar todas las herramientas para llevar a cabo un análisis de la situación financiera y de la rentabilidad de la empresa, de las necesidades de fondos de la empresa y conocerá los organismos e instituciones del sistema financiero mexicano que ofrecen financiamiento a las empresas. TEMARIO DETALLADO (64 horas) Horas 1. Introducción a las finanzas 2 2. El modelo de análisis financiero sistemático o integral 2 3. Análisis vertical 16 4. Análisis horizontal 10 5. Análisis de las necesidades de fondos de la empresa 2 6. Estado de cambios en la situación financiera 6 7. Estado de flujo de efectivo 6 8. La planeación financiera y los presupuestos 8 9. Análisis del punto de equilibrio contable 6 10. Introducción al sistema financiero mexicano como fuente de 6 financiamiento TOTAL 64 3 de 292 Cuarto semestre INTRODUCCIÓN GENERAL Las finanzas representan una de las actividades económicas más importantes del ser humano. Desde el nacimiento de la actividad comercial, se ha hecho indispensable la administración de los recursos de las personas y eventualmente de las empresas. Como es sabido, las necesidades del ser humano son numerosas y los medios para satisfacerlas, se presentan en cantidades inferiores. Ha sido la búsqueda de estos satisfactores la que llevó a la evolución de la convivencia humana y el surgimiento de las grandes civilizaciones. Originalmente el trueque se presentó como una primera forma de intercambio comercial, sin embargo, para que ocurriera, era necesario que las partes coincidieran en necesidades y que los bienes no se pudieran seccionar, ya que esto implicaba que perdieran valor. Derivado de los inconvenientes que presentaba el trueque, surgió el dinero como un medio generalmente aceptado de pago en la sociedad y con él, también surgió el trabajo para conseguirlo, lo que, como ya se señaló, dio origen a las grandes civilizaciones de la antigüedad. Con el transcurso del tiempo y por la evolución del comercio y del dinero mismo, nacen las empresas como entidades o agrupaciones de personas, que se especializan en la producción y distribución de determinados bienes y servicios para satisfacer las necesidades de ciertos sectores de la sociedad. A cambio, estas empresas buscan obtener utilidades o ganancias que en primer lugar les permitan seguir operando y en segundo lugar que sus participantes obtengan rendimientos de su canalización de recursos en dichas empresas. Con el surgimiento de la actividad empresarial ocurrió el primer avance en materia financiera: los participantes de un negocio no sólo buscan satisfacer necesidades de la sociedad, sino que, además, buscan maximizar las utilidades, o sea, los 4 de 292 Cuarto semestre rendimientos que pueden obtener y para eso llevaron a cabo operaciones encaminadas a la recolección de ese dinero y a su correcta aplicación. Entonces, las finanzas se refieren a las actividades científicas relativas a la obtención y aplicación de los recursos en los distintos agentes que conforman una economía. Las finanzas se relacionan con los medios de pago que facilitan el intercambio comercial, es decir, con el dinero y sus equivalentes, así como las maneras de hacer más eficiente el uso del dinero. Las finanzas están presentes tanto en las personas como en las empresas, pero también se encuentran en entidades como el Estado y su ámbito ha traspasado las fronteras internacionales, y aunque desde su inicio han evolucionado y cambiado a planos insospechados, la premisa básica ha sido siempre la misma: la obtención y aplicación de los recursos monetarios en una entidad. Como se ha mencionado, una de las entidades que ha provocado esta evolución en las finanzas ha sido la empresa. La empresa es una organización, de duración más o menos larga, cuyo objetivo es la consecución de un beneficio a través de la satisfacción de una necesidad de mercado. La satisfacción de las necesidades que plantea el mercado se concreta en el ofrecimiento de productos (empresa agrícola o sector primario, industrial o sector secundario, servicios o sector terciario), con la contraprestación de un precio. Las empresas, bajo la dirección y responsabilidad del administrador, generarán un conjunto de bienes y servicios con la finalidad de satisfacer las necesidades del mercado mediante la contraprestación del precio. La empresa lleva a cabo una serie de actividades que requieren recursos y ameritan inversión. La inversión se encamina a adquirir bienes y derechos, llamados activos, así como también a la realización de erogaciones conocidas como costos. 5 de 292 Cuarto semestre Por otro lado, las fuentes de recursos que satisfacen estas necesidades pueden provenir de los propios dueños de las empresas o de los créditos obtenidos de terceros, es decir, de su capital contable y de sus pasivos. De igual manera, la empresa debe financiar sus propias necesidades a través de la venta. El desempeño financiero de una empresa se resume en informes monetarios llamados estados financieros. Dichos informes provienen del registro de las transacciones económicas de la entidad y de los eventos que la afectan. Ese registro proviene de la contabilidad. La contabilidad es una técnica que produce información financiera pero que además proporciona controles de los recursos de una empresa. El Contador Público o Licenciado en Contaduría es un profesionista que, por sus funciones, está sumamente relacionado con las Finanzas de las entidades, no sólo porque proporciona la información necesaria para la toma de decisiones financieras y operativas, sino que también es el profesionista que se encarga de establecer los controles financieros para que las organizaciones maximicen sus utilidades. Por esta y muchas otras razones que a lo largo de tu preparación académica y tu ejercicio profesional irás identificando, es importante que sepas de Finanzas; esta es la base tu profesión. 6 de 292 Cuarto semestre Unidad 1 Esta asignatura, se hará una introducción general al estudio de las finanzas, revisando su definición, objetivos, características y funciones principales, tal y como se mostrará en la. Unidad 2 En la centraremos nuestra atención en los estados financieros y en una actividad básica de diagnóstico financiero: el análisis integral, identificando los principales indicadores financieros. Unidad 3 En la abordaremos el tema de análisis vertical y lo pondremos en práctica. Unidad 4 Haremos lo mismo pero con el análisis financiero horizontal. Unidad 5 Revisaremos el tema de la obtención y aplicación de recursos. Unidades 6 y 7 Se tocará el tema de uno de los estados financieros más importantes para el control y toma de decisiones financieras: el flujo de efectivo Unidad 8 Una vez realizado el diagnóstico financiero empresarial, llevaremos a cabo actividades de planeación financiera. Unidad 9 Debido a que la actividad financiera se fundamenta en la asignación de recursos, es importante determinar el punto de equilibrio Unidad 10 Se empezará la introducción a los mercados financieros, estudiando el tema Sistema Financiero Mexicano. 7 de 292 Cuarto semestre ESTRUCTURA CONCEPTUAL Edos. Financieros Introducción a las finanzas Análisis financieros Finanzas 1 Planeación financiera (presupuestos ) Sistema Financiero Mexicano Punto de equilibrio 8 de 292 Cuarto semestre Unidad 1. Introducción a las finanzas 9 de 292 Cuarto semestre OBJETIVO PARTICULAR Que el alumno sepa qué son las finanzas, su objetivo y cuál es su utilidad. TEMARIO DETALLADO (2 horas) 1. Introducción a las finanzas 1.1. Definición y objetivo de las Finanzas 1.2. El objetivo financiero 1.3. Lugar de las finanzas y la administración financiera dentro de la empresa 1.4. Las decisiones financieras: las decisiones de inversión y las decisiones de financiamiento 1.5. Origen y aplicación de recursos 10 de 292 Cuarto semestre INTRODUCCIÓN Las finanzas constituyen una disciplina fundamental para la Contaduría Pública, ya que los fenómenos económicos que registra la contabilidad, que comprueba la auditoría, que sirven para el cálculo de contribuciones, que se visualizan en los costos, etc., tienen que ver con los orígenes y aplicaciones de recursos, es decir, con la Ley de la Causalidad. De esta manera, la Contaduría tiene como uno de sus objetivos fundamentales el control financiero, el cual se define como una función de evaluación del desempeño de la liquidez, la rentabilidad, el apalancamiento y la solvencia general de una entidad. Y es el control financiero el que permite realizar funciones de planeación y de análisis también de corte financiero. Por otro lado, la Contaduría refleja e informa de este desempeño financiero a través de informes denominados “estados financieros”, en donde se resume la situación de los principales conceptos financieros que afectan a una entidad, tales como los activos, los pasivos, el capital, los costos y gastos y los ingresos. Esta información es útil porque le permite a cualquier interesado en el negocio, tomar decisiones no sólo de tipo financiero, sino también de corte operativo. Para muchos autores, la función contable y la financiera son una misma e inseparable. Hoy sabemos que la función financiera también se allega del conocimiento de otras profesiones como la Administración, la Actuaría y desde luego, la Economía. 11 de 292 Cuarto semestre Pero, ¿por qué las finanzas están tan relacionadas con la Contaduría? Por la simple razón indicada al inicio de esta introducción: la Contaduría refleja el fenómeno económico de las finanzas, llevados a la realidad de una entidad. En esta primera unidad definiremos el concepto de las finanzas, estableceremos sus objetivos, identificaremos su lugar dentro de las empresas, hablaremos de las decisiones financieras básicas y conceptualizaremos los conceptos de origen y aplicación de recursos. 12 de 292 Cuarto semestre 1.1. Definición y objetivo de las Finanzas A lo largo de la introducción hemos hecho alusión a las Finanzas, pero aún no las hemos definido qué son las finanzas. Las Finanzas constituyen una rama de la economía que estudia la obtención y aplicación de los recursos escasos para la satisfacción de necesidades, se relaciona con el dinero y la obtención de los máximos beneficios con los mínimos costos. Luis Haime Levy (2010), “las Finanzas se relacionan con la optimización de los recursos monetarios de la entidad” (p. 40) Zvi Bodie y Robert C. Merton (2003) indican que las Finanzas representan una disciplina que “estudia la manera en que los recursos escasos se asignan a través del tiempo” (p. 2) Jack A. Chávez (2003, p. 8) las finanzas consisten en diversificar los recursos escasos para maximizar las utilidades. En realidad, se basa en el concepto de “no poner todos los huevos en la misma canasta” y centra a la función financiera como una manera de crear portafolios. Como se puede observar, las Finanzas se aplican perfectamente a todos los agentes económicos, por ejemplo, las personas tienen necesidades infinitas que son satisfechas a través del salario que recibe o de otros ingresos que pudiera percibir. El Estado tiene como función primordial satisfacer a la sociedad por lo que eroga gasto público que debe ser financiado con Ingreso público (como los impuestos, derechos, aprovechamientos, etc.). Pero también, el Estado puede obtener recursos de fuentes 13 de 292 Cuarto semestre extranjeras para lograr sus objetivos y así podríamos seguir hablando de las Finanzas aplicadas a los agentes económicos, pero tal vez sea en las empresas en donde las finanzas tienen su máxima expresión, pues éstas son el motor de la Economía de Mercado. Derivado de lo expuesto, existen varias categorías de Finanzas, como las finanzas personales, las finanzas públicas, las finanzas internacionales y las finanzas corporativas. De estas últimas versará nuestro estudio. FINANZAS • Corporativas • Personales • Publicas • Internacionales 1.2. El objetivo financiero Para poder hablar del objetivo financiero es de suma importancia revisar la evolución de la función financiera que en el ámbito de las empresas inició en 14 de 292 Cuarto semestre La decada de 1920 cuando las innovaciones tecnológicas y nuevas industrias requirieron mayor cantidad de fondos. La atención, en ese tiempo, se centró en el financiamiento externo más que en la administración interna. La depresión de 1930 obligó a tomar mayor dedicación en aspectos defensivos: supervivencia, preservación de liquidez, las quiebras, liquidaciones, reorganizaciones. Crecieron las regulaciones y mayor control gubernamental de los negocios, esto permitió el incremento de la información financiera y la necesidad de un mayor análisis financiero. En la década de 1940 se siguió con la dinámica impuesta en los años 1920 a 1930. Se analizaba a la empresa desde el punto de vista del inversionista pero sin dar el énfasis a la toma de decisiones. Aún y cuando las cosas no habían avanzado mucho, se empezó a dar mayor importancia al flujo de efectivo y se tocaban aspectos de planeación y control. En los años 1950 adquirió importancia el presupuesto de capital. Se dio mayor énfasis al uso del valor presente, lo que permitió mejorar los métodos y técnicas para seleccionar proyectos de inversión de capital. La presencia de la computadora posibilitó al administrador financiero mejorar su toma de decisiones; la modificación de los procedimientos para realizar las transacciones bancarias y comerciales; el desarrollo de modelos de valuación para toma de decisiones financieras. Para los años 1960 se desarrolló la teoría del portafolio y su aplicación a la administración financiera. En la década de 1970 el perfeccionamiento del modelo de los precios de los activos de capital permitió su aplicación a la administración financiera En la década de 1980 se ha dedicado la atención a las imperfecciones del mercado sobre el valor de las acciones. Se ha destacado la mayor dedicación a las diferencias en el manejo de la información entre la administración, los inversionistas en valores de la empresa y otros accionistas: clientes, proveedores y empleados. Para la década de 1990 se caracterizó por la definición del costo de oportunidad de acuerdo con quienes lo aportan, globalización de las finanzas, mejores precios de los recursos, fuerte competencia entre proveedores de capital y de servicios financieros y mayor adaptación a los cambios del entorno. 15 de 292 Cuarto semestre Aunque el objetivo fundamental de las finanzas se centra en la obtención de recursos monetarios y su aplicación o destino eficiente, para lograr las máximas utilidades, hoy también se habla de generación de valor en las empresas. De hecho, las finanzas corporativas se centran en la forma en que las empresas pueden crear valor y mantenerlo a través del uso eficiente de los recursos financieros. 1.3. Lugar de las finanzas y la administración financiera dentro de la empresa Las finanzas corporativas se aplican gracias a la Administración Financiera. Mientras que las finanzas se entienden como una disciplina que se ocupa, como ya vimos, de la determinación de valor y la toma de decisiones en las empresas relacionada con la obtención y aplicación de recursos, la Administración Financiera es un área de las Finanzas que aplica los principios económicos dentro de la organizacin para crear y mantener su valor. La administración financiera no es más que el diseño de las actividades propias de determinación de necesidades de las empresas y la manera en que éstas son satisfechas para lograr los mayores beneficios y generar valor. La Administración Financiera es parte de la aplicación de las Finanzas, como lo son los mercados financieros y la determinación de Inversiones. 16 de 292 Cuarto semestre Administración financiera Finanzas Mercado financiero Inversiones Figura 1.1. Esquema financiero Las Finanzas ocurren en toda la empresa, pero debe existir un área que se destine específicamente a la Toma de decisiones financieras, esta área, en las empresas medianas, es conocida precisamente con el nombre de “Finanzas”; en empresas de gran escala, es la Contraloría y la Tesorería las que llevan a cabo las funciones financieras. Otras, incluso, tienen departamentos dedicados a Inversiones, y hay quienes mantienen un departamento de planeación Financiera. En las empresas de menor escala, como las Micro y Pequeñas (MYPES), esta función financiera es propia del Contador. La Administración financiera centra su interés no sólo en aspectos descriptivos de las Finanzas, sino en aspectos prácticos y analíticos que comprenden decisiones relativas a la asignación de recursos al capital netamente financiero y al capital real. El concepto de capital real se avoca a la adquisición de activos de operación, mientras que el capital financiero se orienta a incrementar el valor de las aportaciones de los socios reflejadas en las acciones. La Administración Financiera también señala las políticas de financiamiento interno y externo y la determinación de los niveles de ganancias, decisiones de gastos, salidas de efectivo, políticas de crédito y cobranza, control y valuación de inventarios, etc. 17 de 292 Cuarto semestre 1.4. Las decisiones financieras: las decisiones de inversión y las decisiones de financiamiento A pesar de que son múltiples las decisiones que se toman en la Administración financiera y por ende, en las Finanzas Corporativas, todo parece indicar que éstas se agrupan en tres categorías: a) Decisiones de inversión b) Decisiones de financiamiento c) Decisiones directivas Las decisiones de inversión son aquellas que se toman en relación con los niveles de activos que se requieren para la operación. Los activos representan los bienes y derechos propiedad de un negocio. Cuando se inicia una empresa, la inversión se hace en los llamados activos fijos o de operación. Cuando el negocio está en marcha, las necesidades se centran en el llamado “capital de trabajo bruto”, es decir, en la generación de efectivo, inventarios y cuentas por cobrar. Otra decisión de inversión importante se encuentra en la determinación de los niveles de costos por erogar. Las decisiones de financiamiento se refieren a la determinación de las fuentes de recursos. Las fuentes pueden provenir de préstamos de corto y largo plazo. También de los llamados pasivos espontáneos como los créditos de proveedores, y de los pasivos acumulados como impuestos o salarios por pagar. Estos pasivos representan obligaciones a cargo de una organización y que la ponen en riesgo. 18 de 292 Cuarto semestre Otra decisión de financiamiento consiste en determinar los niveles de capital contable. El capital contable lo conforman las aportaciones, las reservas y las ganancias, en términos generales, recursos internos que pueden ser usados en la actividad del negocio. Las decisiones de directivas se refieren a las políticas financieras que deben ser observadas en la inversión y el financiamiento. 1.5. Origen y aplicación de recursos De las decisiones financieras mencionadas se derivan dos conceptos básicos de las finanzas en las empresas: los orígenes y las aplicaciones de recursos, mismos que se han venido mencionando a lo largo de estas notas. Un origen de recursos es una fuente de dinero, que proviene de fuentes de financiamiento externas (pasivo) o de fuentes de financiamiento internas (capital contable o de la venta de al...
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