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2016.10-国泰君安证券-租赁市场风起云涌,长租公寓朝阳初升.pdf

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请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2016.10.22 租赁市场风起云涌,长租公寓朝阳初升 侯丽科(分析师) 申思聪(分析师) 卜文凯(研究助理) 0755-23976713 0755-23976926 010-59312756 [email protected] [email protected] [email protected] 证书编号 S0880514030004 S0880515010002 S0880115100075 本报告导读: 核心城市租金上涨空间巨大,其中长租公寓有望成为增长最快的细分行业;房地产上 市公司有望以集中式长租公寓为突破口抢滩存量经营市场 摘要: [Table_Summary] 核心城市有海量租房需求,未来房租上涨空间巨大。随着城镇化推 进,城市存在海量租房需求,限购限贷对于购房交易的打断又挤出部 分刚性需求至租房市场。随着新一轮房价上涨,我国核心城市租金回 报率持续下行,与同期的 1 年定期存款利率相近,远低于美国租赁市 场的平均租金回报率(常年稳定在 6% )未来上涨空间巨大。 乘政策之东风,财政及企业租赁房屋投资有望增长。自 2015 年以来, 有关租赁市场政策密集出台,将租赁行业的战略地位由原来的支持民 生的手段提升至了租售并举保障居民住房需求的手段;并在今年出台 了国务院顶层设计,从允许商改租、税收优惠等多方面同时刺激供给 端和需求端。目前政府及企业在房屋租赁市场投资的基数较低,未来 在政策引导下成长潜力充足,供给端发展动力充足。 长租公寓解决传统 C2C 租赁市场的痛点,房地产上市公司在集中式 公寓上占有绝对优势。长租公寓企业以标准化运营,稳定的平台, 盘活了闲臵存量市场,按照标准化产品和服务提供更高性价比的租住 选择,是传统租赁市场随意撮合的商业模式的进化。目前以集中式(整 栋获取、分散出租)和分布式(分散获取、分散出租)两种业态模式, 分散式公寓竞争较为激烈,盈利不易,多为初创企业;集中式公寓因 运营难度大,所以竞争较小,成功运营后成本较低,因此可以获得更 高的租金差。房地产上市公司(包括运营以及开发公司)在资金上占 有绝对的优势,并通过改造自身的存量物业,或依靠自身优势开发存 量市场获得整栋物业。此类公司中更容易出现长租公寓的龙头。 商改租愿景美好,路途遥远。商改住难度高,成本大,分城市来看, 短期内较大程度受益“商改租”政策的是商业地产空臵率较高、住宅 租金回报率较高、商业地产租金回报率较低的二线城市,如重庆、成 都、沈阳等。在目前租金回报率普遍不高的情况、政策限制的情况下, 开发商可售物业放弃销售而进行改建的概率并不高,而对于自持物 业、未售物业、老旧物业存在一定改建可能性。
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  • Fall '11

What students are saying

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    As a current student on this bumpy collegiate pathway, I stumbled upon Course Hero, where I can find study resources for nearly all my courses, get online help from tutors 24/7, and even share my old projects, papers, and lecture notes with other students.

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    Kiran Temple University Fox School of Business ‘17, Course Hero Intern

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    I cannot even describe how much Course Hero helped me this summer. It’s truly become something I can always rely on and help me. In the end, I was not only able to survive summer classes, but I was able to thrive thanks to Course Hero.

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    Dana University of Pennsylvania ‘17, Course Hero Intern

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    The ability to access any university’s resources through Course Hero proved invaluable in my case. I was behind on Tulane coursework and actually used UCLA’s materials to help me move forward and get everything together on time.

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    Jill Tulane University ‘16, Course Hero Intern

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