EBOOK FINANCE-halaman-767-820.en.id.pdf - BAB 18 Pembiayaan sewa T menghasilkan tapi kotor lebih dari $ 177 juta di box office seluruh dunia Bahwa sa

EBOOK FINANCE-halaman-767-820.en.id.pdf - BAB 18 Pembiayaan...

This preview shows page 1 out of 54 pages.

You've reached the end of your free preview.

Want to read all 54 pages?

Unformatted text preview: BAB 18 Pembiayaan sewa T menghasilkan tapi kotor lebih dari $ 177 juta di box office seluruh dunia. Bahwa ' sa banyak diatapi Empat Year-Old Virgin, dibintangilebih: SteveVirgin Carell,Atlantic, biaya $ 26 juta untukini, ternyata 25 pada uang, adapuluh Virgin 25 tahun membuat maskapai tahun 2009. Virgin adalah swasta oleh Sir Richard Branson ' s Virgin Group (dengan Singapore Airlines memiliki 49% saham), jadi kami don ' t tahu persis berapa banyak uang Virgin membuat, tetapi pada pertengahan 2009 Virgin menempatkan pesanan untuk 10 pesawat Airbus A330-300 pesawat jet yang akan biaya sekitar $ 2,1 miliar. Virgin berencana membeli 6 jet dan kemudian segera menjualnya ke AerCap Holdings NV, perusahaan Belanda yang mengkhususkan diri dalam penyewaan pesawat. AerCap kemudian akan menyewa jet kembali ke Virgin. Selain itu, AerCap akan membeli 4 dari jet langsung dari Airbus dan kemudian menyewa mereka untuk Virgin. Intinya adalah bahwa Virgin memenangkan ' t harus kuda poni $ 2,1 miliar untuk mendapatkan 10 jet, tetapi Virgin akan mendapatkan mengoperasikan pesawat karena akan membuat pembayaran sewa untuk AerCap. Virgin sebelumnya telah ditempatkan pesanan dengan Boeing, sebuah perusahaan AS, untuk Boeing ' s 787 Dreamliner. Karena Boeing mengalami serangkaian penundaan produksi, Virgin berpaling ke Airbus, yang dimiliki oleh Aeronautic Defence and Space Company Eropa (EADS). EADS sendiri dibentuk pada tahun 2000 dari sejumlah perusahaan kecil di dorongan pemerintah Eropa menginginkan sebuah perusahaan Eropa dengan ukuran dan ruang lingkup untuk menjadi pesaing utama dalam penerbangan dan pertahanan bisnis global. Dengan demikian, 10 Airbus jet akan diproduksi di Eropa oleh EADS, yang dimiliki oleh perusahaan Belanda AerCap, dioperasikan oleh perusahaan Inggris Virgin Atlantic, dan diterbangkan seluruh dunia. Ketika Anda membaca bab ini, berpikir tentang cara-cara yang penyewaan membantu mendukung operasi global. 733 734 Bagian 8: Keputusan Pembiayaan Taktis Perusahaan umumnya memiliki aset tetap dan melaporkannya pada neraca mereka, tetapi itu adalah penggunaan aset sumber buku teks ' situs s Web berisi Unggul yang penting, bukan kepemilikan per se. Salah satu cara untuk mendapatkan menggunakan fasilitas dan peralatan adalah untuk membeli mereka, tetapi alternatif adalah untuk sewa mereka. Sebelum tahun 1950-an, leasing itu umumnya terkait dengan real estat - tanah dan bangunan. Hari ini, bagaimanapun, adalah mungkin untuk menyewa hampir setiap jenis aset file yang akan memandu Anda tetap, dan saat ini lebih dari 30% dari semua peralatan modal baru dibiayai melalui pengaturan sewa. 1 Bahkan, Asosiasi melalui bab ' s perhitungan. File Leasing Peralatan memperkirakan bahwa sekitar 20.000 sewa peralatan ditandatangani setiap hari di Amerika Serikat, untuk bab ini adalah Ch18 Alat Kit.xls, dan kami dengan sekitar $ 220 miliar dalam peralatan yang diselenggarakan dalam bentuk sewa. 2 Karena sewa begitu sering digunakan oleh hampir semua bisnis, penting untuk setiap manajer untuk memahami mereka. mendorong Anda untuk membuka file tersebut dan mengikutinya saat Anda membaca bab ini. 18,1 T ypes L meringankan Transaksi sewa guna usaha melibatkan dua pihak: lessor, yang memiliki properti, dan penyewa, yang memperoleh penggunaan properti dalam pertukaran untuk satu atau lebih sewa, atau sewa, pembayaran. (Perhatikan bahwa istilah penyewa diucapkan “ penyewa, ” tidak “ sewa-ee, ” dan lessor diucapkan “ kurang atau. “) Karena kedua belah pihak harus sepakat sebelum transaksi sewa dapat diselesaikan, bab ini membahas penyewaan dari perspektif kedua lessor dan lessee. Leasing mengambil berbagai bentuk, dari yang lima yang paling penting adalah: (1) sewa operasi; (2) keuangan, atau modal, sewa; (3) pengaturan penjualan-dan penyewaan kembali; (4) kombinasi sewa; dan (5) sewa sintetis. Sewa operasi sewa operasi umumnya memberikan untuk kedua pembiayaan dan pemeliharaan. IBM adalah salah satu pelopor dari kontrak sewa operasi, dan komputer dan mesin kantor menyalin - bersama-sama dengan mobil, truk, dan pesawat - adalah jenis utama dari peralatan yang terlibat dalam sewa operasi. Biasanya, sewa operasi membutuhkan lessor untuk mempertahankan dan layanan peralatan yang disewakan, dan biaya pemeliharaan yang dibangun ke dalam pembayaran sewa. Karakteristik penting lain dari sewa operasi adalah kenyataan bahwa mereka tidak sepenuhnya diamortisasi. Dengan kata lain, pembayaran sewa diperlukan di bawah kontrak sewa tidak cukup untuk lessor untuk memulihkan biaya penuh dari aset tersebut. Namun, kontrak sewa ditulis untuk jangka waktu jauh lebih pendek dari umur ekonomis yang diharapkan dari aset, sehingga lessor dapat berharap untuk memulihkan semua biaya baik dengan pembayaran pembaharuan berikutnya, dengan re-menyewa aset kepada lessee lain, atau dengan menjual aset. Sebuah fitur akhir dari sewa operasi adalah bahwa mereka sering mengandung pembatalan klausul yang memberikan lessee hak untuk membatalkan sewa dan kembali aset sebelum berakhirnya perjanjian sewa dasar. Ini merupakan pertimbangan penting untuk penyewa, karena hal itu berarti bahwa aset tersebut dapat dikembalikan jika dianggap usang oleh opments opment teknologi atau tidak lagi diperlukan karena perubahan di lessee ' s bisnis. Keuangan, atau Capital, Sewa sewa keuangan, kadang-kadang disebut sewa guna usaha, berbeda dari sewa operasi di bahwa mereka (1) tidak menyediakan layanan pemeliharaan, (2) tidak dibatalkan, dan (3) adalah sepenuhnya diamortisasi (yaitu, lessor menerima pembayaran sewa sama dengan harga penuh 1 Untuk pengobatan rinci leasing, lihat James S. Schallheim, Sewa atau Beli? Prinsip untuk Pengambilan Keputusan Suara ( Boston: Harvard Business School Press, 1994). 2 Lihat Tammy Whitehouse, “ FASB untuk Tinjau ulang Lease Akuntansi, ” Kepatuhan Minggu, 9 Mei 2006, . Bab 18: Sewa Pembiayaan 735 peralatan disewakan ditambah pengembalian modal yang diinvestasikan). Dalam pengaturan yang khas, perusahaan yang akan menggunakan peralatan (penyewa) memilih item tertentu membutuhkan dan melakukan negosiasi harga dengan produsen. Perusahaan pengguna kemudian mengatur untuk memiliki perusahaan leasing (lessor) membeli peralatan dari produsen dan secara simultan simultan mengeksekusi kontrak sewa. Persyaratan sewa umumnya panggilan untuk tization amor- penuh lessor ' s investasi, ditambah tingkat pengembalian atas saldo yang belum diamortisasi yang dekat dengan tingkat persentase penyewa akan membayar pada pinjaman dijamin. Misalnya, jika penyewa harus membayar 10% untuk pinjaman, maka laju sekitar 10% akan dibangun ke dalam kontrak sewa. lessee biasanya diberikan opsi untuk memperbaharui sewa pada tingkat penurunan pada saat berakhirnya sewa dasar. Namun, sewa dasar biasanya tidak dapat dibatalkan kecuali lessor dibayar penuh. Juga, penyewa umumnya membayar pajak properti dan asuransi atas aset sewaan. Sejak lessor menerima kembalinya setelah, atau bersih, pembayaran ini, jenis sewa sering disebut “ bersih, bersih ” sewa. Pengaturan penjualan-dan-Penyewaan Kembali Di bawah pengaturan penjualan-dan penyewaan kembali, sebuah perusahaan yang memiliki tanah, bangunan, atau kan peralatan-peralatan menjual properti ke perusahaan lain dan sekaligus mengeksekusi kesepakatan untuk menyewa properti kembali untuk periode lain dengan persyaratan tertentu. Pemasok modal bisa menjadi perusahaan asuransi, bank komersial, perusahaan leasing khusus, lengan keuangan dari sebuah perusahaan industri, kemitraan terbatas, atau investor individu. Rencana penjualan-dan penyewaan kembali adalah sebuah alternatif untuk hipotek. Perhatikan bahwa penjual langsung menerima harga pembelian disiapkan oleh pembeli. Pada saat yang sama, penjual-lessee mempertahankan penggunaan properti. Sejajar dengan pinjaman tersebut dibawa ke jadwal pembayaran sewa. Berdasarkan pengaturan pinjaman hipotek, kreditur biasanya akan menerima serangkaian pembayaran yang sama hanya suffi- memadai untuk amortisasi pinjaman dan untuk memberikan tingkat tertentu pengembalian saldo pinjaman. Di bawah pengaturan penjualan-dan penyewaan kembali, pembayaran sewa ditetapkan dengan cara yang sama - pembayaran hanya cukup untuk mengembalikan harga pembelian penuh untuk investor ditambah pengembalian dinyatakan pada lessor ' s investasi. pengaturan penjualan-dan penyewaan kembali yang hampir sama dengan sewa keuangan; perbedaan utama adalah bahwa peralatan yang disewakan digunakan, tidak baru, dan lessor membelinya dari user-penyewa bukan produsen atau distributor. Sebuah penjualan-dan penyewaan kembali dengan demikian jenis khusus sewa keuangan. Sewa kombinasi Banyak lessor menawarkan berbagai istilah. Oleh karena itu, dalam praktek sewa sering tidak tepat masuk ke dalam sewa operasi atau kategori financial lease tetapi menggabungkan beberapa fitur dari masing-masing. sewa tersebut disebut sewa kombinasi . Untuk menggambarkan, klausa cancella- tion biasanya terkait dengan sewa operasi, tapi banyak dari hari ini ' s sewa hal keuangan resmi juga mengandung klausul pembatalan. Namun, dalam sewa keuangan klausul ini umumnya mencakup ketentuan-ketentuan pembayaran di muka dimana penyewa harus melakukan pembayaran denda yang cukup untuk memungkinkan lessor untuk memulihkan biaya yang belum diamortisasi dari aset sewaan. Sewa sintetis Jenis kelima sewa guna usaha, sewa sintetis, juga harus disebutkan. sewa ini pertama kali digunakan pada awal 1990-an, dan mereka menjadi sangat populer di pertengahan sampai akhir 1990-an ketika perusahaan seperti Enron dan Tyco, serta “ normal ” perusahaan, menemukan bahwa sewa sintetis dapat digunakan untuk menjaga utang dari neraca mereka. Dalam khas 736 Bagian 8: Keputusan Pembiayaan Taktis sewa sintetis . sebuah perusahaan yang ingin memperoleh aset - real umumnya nyata, dengan kehidupan yang sangat panjang dengan utang pertama akan membentuk entitas bertujuan khusus . atau SPE . SPE kemudian akan mendapatkan pembiayaan, biasanya 97% utang yang disediakan oleh lembaga resmi dalam hal keuangan dan 3% ekuitas disediakan oleh pihak selain perusahaan itu sendiri. 3 SPE kemudian akan menggunakan dana untuk memperoleh properti, dan korporasi akan menyewa aset dari SPE, umumnya untuk jangka waktu 3 sampai 5 tahun tetapi dengan opsi untuk memperpanjang sewa, mana perusahaan umumnya diharapkan untuk berolahraga. Karena jangka yang relatif singkat sewa, itu dianggap sewa operasi dan karenanya tidak harus dikapitalisasi dan ditampilkan pada neraca. Sebuah perusahaan yang mendirikan sebuah SPE diperlukan untuk melakukan salah satu dari tiga hal ketika sewa berakhir: (1) melunasi SPE ' s pinjaman 97%; (2) membiayai kembali pinjaman pada tingkat bunga saat ini, jika pemberi pinjaman bersedia untuk membiayai kembali sama sekali; atau (3) menjual aset dan membuat setiap kekurangan antara harga jual dan jumlah pinjaman. Dengan demikian, pengguna korporasi menjamin pinjaman, namun tidak harus menunjukkan kewajiban pada neraca. sewa sintetis tinggal di bawah radar sampai tahun 2001. Seperti yang kita bahas dalam bagian berikutnya, sewa jangka panjang harus dikapitalisasi dan ditampilkan pada neraca. sewa sintetis dirancang untuk berkeliling persyaratan ini, dan tidak perusahaan-perusahaan yang menggunakan mereka (seperti Enron dan Tyco) maupun perusahaan akuntansi yang disetujui mereka (seperti Arthur Andersen) ingin ada yang melihat secara dekat mereka. Namun, skandal awal 2000-an dipimpin analis keamanan, SEC, regulator perbankan, FASB, dan bahkan dewan perusahaan direksi untuk mulai membahas serius SPE dan sewa sintetis. Investor dan bankir subyektif menurunkan perusahaan yang membuat penggunaan berat dari mereka, dan dewan direksi mulai menceritakan CFO mereka untuk berhenti menggunakan mereka dan menutup-orang yang ada. Di 2003, ' s kesempatan untuk menyembunyikan ini transaksi tertentu dari pemegang saham. Self-Test Siapa dua pihak untuk transaksi sewa? Apa perbedaan antara sewa operasi dan keuangan, atau modal, sewa? Apa adalah transaksi jual-dan penyewaan kembali? Apa sewa kombinasi? Apa sewa sintetis? 18,2 T KAPAK E fek Jumlah penuh dari pembayaran sewa adalah beban pajak-deductible untuk lessee disediakan Internal Revenue Service setuju bahwa kontrak tertentu adalah sewa asli dan bukan hanya pinjaman disebut sewa. Hal ini membuat penting bahwa kontrak sewa ditulis dalam bentuk yang dapat diterima ke IRS. Suatu sewa yang sesuai dengan semua KASIH require- IRS disebut garis pedoman . atau pajak berorientasi . sewa . dan manfaat pajak kepemilikan (penyusutan dan kredit pajak investasi) milik lessor. Diskusi-provi- utama dari pedoman pajak adalah sebagai berikut: 3 Enron ' s CFO, Andy Fastow, dan orang dalam lainnya yang disediakan ekuitas untuk banyak Enron ' s SPE. Juga, sejumlah Merrill Lynch ' s eksekutif disediakan SPE ekuitas, diduga untuk memungkinkan Merrill Lynch untuk mendapatkan penawaran perbankan investasi yang menguntungkan. Kenyataan bahwa SPE begitu baik cocok untuk menyembunyikan apa yang sedang terjadi membantu orang-orang yang menggunakan mereka terlibat dalam transaksi gelap yang akan memiliki alis setidaknya mengangkat telah mereka diungkapkan. Bahkan, Fastow mengaku bersalah atas dua tuduhan konspirasi dalam kaitannya dengan Enron ' s Account ing penipuan dan kebangkrutan akhir. Untuk lebih lanjut tentang subjek ini, lihat WR Pollert dan EJ Glickman, “ Sewa sintetis Under Fire, ” di , Oktober 2002. Bab 18: Sewa Pembiayaan 737 1. Sewa jangka (termasuk ekstensi atau perpanjangan pada tingkat sewa tetap) harus tidak melebihi 80% dari umur manfaat peralatan pada ment commence- dari transaksi sewa guna usaha. Dengan demikian, aset dengan kehidupan 10 tahun dapat disewa untuk tidak lebih dari 8 tahun. Selanjutnya, sisa umur tidak boleh kurang dari 1 tahun. Perhatikan bahwa aset ' s masa manfaat biasanya lebih lama daripada kehidupan MACRS depresiasi kelasnya. 2. Perlengkapan ' s diperkirakan nilai sisa (dalam dolar konstan tanpa penyesuaian inflasi) pada waktu berakhirnya sewa harus minimal 20% dari nilainya pada awal sewa. persyaratan ini dapat memiliki efek membatasi masa sewa maksimal. 3. Baik lessee atau pihak terkait dapat memiliki hak untuk membeli properti pada harga tetap yang telah ditentukan. Namun, penyewa dapat diberikan opsi untuk membeli aset pada nilai pasar wajar. 4. Baik lessee atau pihak terkait dapat membayar atau menjamin pembayaran atas bagian dari harga peralatan yang disewakan. Sederhananya, penyewa tidak dapat melakukan investasi dalam peralatan selain melalui pembayaran sewa. 5. peralatan yang disewakan tidak harus “ penggunaan yang terbatas ” properti, yang didefinisikan sebagai peralatan yang dapat digunakan hanya oleh lessee atau pihak yang terkait pada akhir sewa. Alasan untuk IRS ' s kekhawatiran tentang masa sewa adalah bahwa, tanpa pembatasan, sebuah perusahaan bisa mengatur “ sewa ” transaksi menyerukan pembayaran yang sangat cepat, yang akan dikurangkan dari pajak. Efeknya akan terdepresiasi peralatan selama periode lebih pendek dari umur kelas MACRS nya. Misalnya, sebuah perusahaan yang direncanakan untuk memperoleh komputer $ 2 juta yang memiliki 3 tahun hidup kelas MACRS. Tunjangan depresiasi tahunan akan menjadi $ 660.000 di Tahun 1, $ 900.000 di Tahun 2, $ 300.000 pada Tahun 3, dan $ 140.000 di Tahun 4. Jika perusahaan berada di 40% federal ditambah-negara bukan pajak braket, penyusutan akan memberikan penghematan pajak dari $ 264.000 di Tahun 1, $ 360.000 di Tahun 2, $ 120.000 pada Tahun 3, dan $ 56.000 di Tahun 4, dengan total tabungan sebesar $ 800.000. Pada tingkat diskon 6%, nilai sekarang dari penghematan pajak ini akan menjadi $ 714.567. Sekarang anggaplah perusahaan bisa memperoleh komputer melalui 1 tahun sewa ment arrange- dengan perusahaan leasing untuk pembayaran $ 2 juta, dengan $ 1 opsi pembelian. Jika pembayaran $ 2 juta diperlakukan sebagai pembayaran sewa, akan sepenuhnya deduct- ible, sehingga akan memberikan penghematan pajak dari 0,4 ($ 2.000.000) = $ 800.000 versus nilai sekarang dari hanya $ 714.567 untuk tempat penampungan depresiasi. Dengan demikian, pembayaran sewa dan penyusutan akan baik memberikan jumlah yang sama total penghematan pajak (40% dari $ 2.000.000, atau $ 800.000), tapi tabungan akan datang lebih cepat dengan sewa 1 tahun, memberikan nilai sekarang lebih tinggi. Oleh karena itu, jika sembarang jenis kontrak bisa disebut sewa dan perlakuan pajak diberikan sebagai sewa, maka waktu dari tempat penampungan pajak bisa dipercepat dibandingkan dengan tempat penampungan kepemilikan pajak depresiasi. speedup ini akan menguntungkan perusahaan, tetapi akan mahal untuk pemerintah. Untuk alasan ini, IRS telah membentuk aturan hanya dijelaskan untuk mendefinisikan sewa untuk tujuan pajak. Meskipun penyewaan hanya dapat digunakan dalam batas-batas untuk mempercepat jadwal depresiasi efektif, masih ada saat-saat ketika manfaat pajak yang sangat besar dapat diturunkan dari perjanjian sewa. Sebagai contoh, jika sebuah perusahaan telah mengalami kerugian dan karenanya memiliki kewajiban pajak saat ini, maka tempat penampungan depresiasi yang tidak sangat berguna. Dalam hal ini, perusahaan leasing yang didirikan oleh perusahaan yang menguntungkan seperti GE atau Philip Morris dapat membeli peralatan, menerima penampungan depresiasi, dan kemudian berbagi manfaat dengan lessee dengan pengisian pembayaran sewa yang lebih rendah. Ini akan dibahas secara rinci nanti dalam bab ini, tapi intinya sekarang adalah bahwa jika perusahaan untuk memperoleh manfaat pajak dari leasing, kontrak sewa harus ditulis dengan cara yang akan memenuhi syarat sebagai sewa sejati di bawah pedoman IRS. Jika ada pertanyaan tentang status hukum 738 Bagian 8: Keputusan Pembiayaan Taktis kontrak, manajer keuangan harus pastikan untuk memiliki perusahaan ' s pengacara dan tants accoun- memeriksa peraturan IRS terbaru. Perhatikan bahwa sewa yang tidak memenuhi pedoman pajak disebut non - sewa pajak yang berorientasi . Untuk jenis sewa, lessee (1) adalah pemilik efektif aset sewaan, (2) dapat terdepresiasi untuk tujuan pajak, dan (3) dapat mengurangi hanya bagian kepentingan setiap pembayaran sewa. Self-Test Apa perbedaan antara sewa pajak yang berorientasi dan non - pajak berorientasi sewa? Apa yang beberapa ketentuan sewa yang akan menyebabkan sewa harus diklasifikasikan sebagai non - pajak berorientasi sewa? Mengapa IRS tempat batas ketentuan sewa? 18.3 F inancial S TATEMENT E fek Dalam kondisi tertentu, baik aset sewaan maupun kewajiban di bawah kontrak sewa muncul langsung pada perusahaan ' neraca s. Untuk alasan ini, leasing sering disebut mati - pembiayaan neraca . Hal ini diilustrasikan pada Tabel 18-1 oleh neraca dua perusahaan hipotetis, B (untuk “ meminjam “) dan L (untuk “ sewa “). Awalnya, neraca dari kedua perusahaan adalah identik, dan mereka berdua memiliki rasio utang 50%. Berikutnya, setiap perusahaan memutuskan untuk mengakuisisi aset tetap seharga $ 100. Perusahaan B meminjam $ 100 dan membeli aset, sehingga kedua aset dan kewajiban pergi pada neraca, dan rasio utang naik dari 50% menjadi 75%. Firm L sewa yang kan peralatan-peralatan. sewa mungkin panggilan untuk biaya tetap setinggi atau bahkan lebih tinggi dari pinjaman, dan kewajiban diasumsikan sewa guna mungkin sama atau lebih gerous peluang dilakukannya dari sudut pandang potensi kebangkrutan, tetapi perusahaan ' Rasio utang tetap hanya 50%. Untuk memperbaiki masalah ini, Dewan Standar Akuntansi Keuangan (FASB) yang diterbitkan FASB Statement 13, yang mengharuskan, untuk laporan audit wajar tanpa pengecualian, perusahaan masukkan-ing ke sewa keuangan (atau modal) harus menyatakan kembali neraca mereka dan melaporkan aset sewaan sebagai aset tetap dan nilai kini dari pembayaran sewa di masa depan sebagai TABEL 18-1 Neraca Ef fect s dari Leas ing PANEL A: SEBELUM ASSET KENAIKAN PERUSAHAAN B DAN L Aset lancar $ 50 aktiva tetap $ 50 Hutang 50 50 Keadilan $ 100 $ 100 50% rasio utang / aset: PANEL B: SETELAH ASSET KENAIKAN PERUSAHAAN B, YANG meminjam dan membeli Aset lancar aktiva tetap PERUSAHAAN L, YA...
View Full Document

  • Spring '17
  • surya dewi

  • Left Quote Icon

    Student Picture

  • Left Quote Icon

    Student Picture

  • Left Quote Icon

    Student Picture

Stuck? We have tutors online 24/7 who can help you get unstuck.
A+ icon
Ask Expert Tutors You can ask You can ask You can ask (will expire )
Answers in as fast as 15 minutes