Arbritagem Estat\u00edstica - Cointegra\u00e7\u00e3o.pdf - Arbitragem Estat\u00edstica Estrat\u00e9gia Long-Short Pairs Trading Abordagem com Cointegra\u00e7\u00e3o Aplicada ao

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Arbitragem Estatística, EstratégiaLong-Short Pairs Trading, Abordagem comCointegração Aplicada ao Mercado deAções BrasileiroJoão F. CaldeiraDepartamento de Economia, Universidade Federal do Rio Grande do Sul (UFRGS),BrasilResumoEste artigo aplica testes de cointegração para identificar pares de ações a serem usadosnuma estratégiapairs trading. Além de estimar as relações de equilíbrio de longo prazo emodelar os resíduos resultantes emprega-se um indicador de rentabilidade em simulaçõesdentro da amostra para selecionar pares que irão compor uma carteirapairs trading. Alucratividade da estratégia é avaliada usando dados do mercado de ações brasileiro noperíodo de Janeiro de 2005 e Dezembro de 2009. Os resultados obtidos mostram quea estratégia alcança rentabilidade média de17,49%ao ano, índice de Sharpe de1.29e baixa correlação com o mercado, reforçando o uso da metodologia de cointegração nodesenvolvimento de estratégias quantitativas. Arbitragem estatística é também uma formade testar a hipótese de eficiência de mercado que elimina o dilema tradicional relativo aoconjunto de hipóteses envolvidos nos testes e sua implementação é independente de ummodelo de equilíbrio para os retornos dos ativos.Palavras-chave:Pairs Trading, Arbitragem Estatística, Cointegração, EstratégiaNeutra ao Mercado, Eficiência de MercadoClassificação JEL:C58, G11, G17AbstractThis article applies cointegration tests to identify stocks to be used in pairs tradingstrategy. In addition to estimating long-term equilibrium and model the resulting residual,we use an indicator of profitability in in-sample simulations to select stock pairs to composea pairs trading portfolio. We assessed the profitability of the strategy with data from theBrazilian market between January 2005 and December 2009. Considering we reachedan average return of 17.49% per year, Sharpe Ratio of 1.29 and low correlation withthe market, the results reinforce the use of cointegration in quantitative management.Statistical arbitrage circumvents the joint hypothesis dilemma of traditional marketefficiency tests because its definition is independent of any equilibrium model and itsexistence is incompatible with market efficiency.Revista EconomiAMaio/Agosto 2013
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João F. Caldeira1. IntroduçãoO tema central para investir no mercado de ações, do ponto de vista daprecificação de ativos consiste em vender ativos sobrevalorizados e comprar ativossubvalorizados. No entanto, para afirmar que o preço de um ativo está elevado oubaixo é preciso conhecer o valor do ativo em termos absolutos. Estratégiaspairstradingconstituem uma tentativa de resolver esta questão através de precificaçãorelativa. O pressuposto subjacente da estratégiapairs tradingé que dois ativos comcaracterísticas similares devem exibir preços próximos e devem compartilhar a umatendência estocástica comum. Neste caso, o preço específico de cada ativo não é omais importante. Os preços individuais podem estar errados, o que importa é que
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