Ch 14 outline

Ch 14 outline - Chapter 14 outline: I. What Is a...

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Chapter 14 outline: I. What Is a Competitive Market? A. The Meaning of Competition 1. Definition of  competitive market : a market with many buyers and  sellers trading identical products so that each buyer and seller is a  price taker. 2. There are three characteristics of a competitive market (sometimes  called a perfectly competitive market). a. There are many buyers and sellers. b. The goods offered by the sellers are largely the same. c. Firms can freely enter or exit the market. B. The Revenue of a Competitive Firm 1. Total revenue from the sale of output is equal to price times quantity. 2. Definition of  average revenue : total revenue divided by the quantity  sold. 3. Definition of  marginal revenue : the change in total revenue from an  additional unit sold. Total Revenue  =  Price   Quantity Average Revenue  =   Total Revenue Quantity Marginal Revenue  =   change in Total Revenue change in Quantity
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II. Profit Maximization and the Competitive Firm's Supply Curve A. A Simple Example of Profit Maximization: The Smith Dairy Farm Q Total  Revenue Total  Cost Profit Marginal  Revenue Marginal  Cost Change in  Profit 0 $ 0 $ 3 $ -3 ---- ---- ---- 1 6 5 1 $ 6 $ 2 $4 2 12 8 4 6 3 3 3 18 12 6 6 4 2 4 24 17 7 6 5 1 5 30 23 7 6 6 0 6 36 30 6 6 7 -1 7 42 38 4 6 8 -2 8 48 47 1 6 9 -3 1. In this example, profit is maximized if the farm produces 4 or 5 gallons of  milk (see the fourth column). 2. The profit-maximizing quantity can also be found by comparing marginal  revenue and marginal cost. a. As long as marginal revenue exceeds marginal cost, increasing  output will raise profit. b. If marginal revenue is less than marginal cost, the firm can  increase profit by decreasing output. c. Profit-maximization occurs where marginal revenue is equal to  marginal cost.
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B. The Marginal-Cost Curve and the Firm's Supply Decision 1. Cost curves have special features that are important for our analysis. a. The marginal-cost curve is upward sloping. b. The average-total-cost curve is u-shaped. c. The marginal-cost curve crosses the average-total-cost curve at  the minimum of average total cost. 2. Marginal and average revenue can be shown by a horizontal line at the  market price. 3.
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