17 sun-internet-economy - 網路與經濟 孫治本

Info iconThis preview shows page 1. Sign up to view the full content.

View Full Document Right Arrow Icon
This is the end of the preview. Sign up to access the rest of the document.

Unformatted text preview: 網路與經濟 孫治本 二十世紀的最後十年 以美國為主要起源地興起的所謂 , 「新經濟」 (New Economy)或「知識經濟」 Knowledge-based Economy) ( ,獲 得了很大的聲勢,也使世人對美國的經濟模式刮目相看,二次世界大 戰後長期被奉為楷模的日本和德國經濟,則相形見拙(日本模式甚至 已被宣告失敗) 。然而,二十世紀的最後半年至今,美國的經濟卻遭 逢衰退,尤其高科技類股 NASDAQ 指數,最高時約 5000 點,最低 則慘跌到約 1400 點(目前約 2000 點) 。失業率的升高、企業的倒閉 (許多是所謂的「.com」 (網路企業),也是美國經濟衰退景觀的一 ) 部份。新經濟與「資訊技術」 IT)密切相關,網路是資訊技術的一 ( 個重要面向,新經濟的興衰,似乎也就是網路經濟的興衰。 新經濟的主要特質是甚麼?有人說是「創新」與「科技」 。確實, 美國經濟在二十世紀最後幾年能有那麼高的聲勢,部份原因就是其創 新能力強,許多有創意的小企業,也能獲得尊敬和資金,而新興的資 訊科技和生物科技,在美國的進步也要比在歐洲或日本快。不過,新 經濟還有其它特質,就是「虛擬化程度高」和「投機性強」 (講好聽 一點是「風險高」。 ) 有人說,資本主義是以錢賺錢的方式。但是,在傳統的資本主義 之下,通常錢無法直接賺錢,而是要先以錢購買原料、生產設備和雇 用勞工,生產出商品後,營業額超過成本,才有利潤,也就是才能賺 到錢。然而,最近十年,有越來越多的錢是藉買賣股票、外匯等賺錢 (或賠錢) ,買賣轉手之間有可能非常快,可說真的是以錢賺錢了。 這種資本主義,就是所謂的 「金融資本主義」 ,而所投入的錢 (資本) , 往往未被用於實際的生產過程,因此,有人稱此種資本為「虛擬資 本」 。 以一個企業來講,在傳統的資本主義之下,要賺錢主要是靠提高 營業額和獲利能力,然而在金融資本主義的風潮之下,企業或其投資 者,越來越倚重另一種賺錢的方式,就是提高企業的股價,例如一個 公司的股東,其持有的股票從十萬漲到一百萬,轉手之間他就可賺九 十萬,至於公司的盈餘如何,就不是那麼重要了。然而,當炒股票或 想併購一家企業再以更高的價格轉手的人越來越多時,投機性也就越 來越強(也就是說風險越來越高) ,這就可能使股票上市公司的市值 (其所有股票在股票市場上的價值) ,或者企業被併購的價值,與其 基本面(營業額、稅後盈餘等)相差很大。這種現象,我們可從下表 中世界八大汽車集團的資料中看出: 表:世界八大汽車集團之市值、營業額及獲利率 公 司 市值 2001.5.17)營業額(2000) 稅後盈餘佔營業 ( (億美元) Toyota (億美元) 額之百分比 1270 1168 3.5 DaimlerChrysler 508 1525 2.7 Ford 485 1701 2.0 Honda 424 575 4.3 GM 312 1846 2.4 Nissan 273 491 5.5 BMW 219 329 2.9 Volkswagen 163 796 3.5 Spiegel Online 2001.5.19 http://www.spiegel.de/wirtschaft/0,1518,135032,00.html 從上表可發現,GM 的營業額約為 Toyota 的 1.6 倍,獲利率約為 Toyota 的 69%,市值卻只有 Toyota 的四分之一;又如 Volkswagen 的 營業額約為 Toyota 的 67% 獲利率與 Toyota 一樣 市值卻只有 Toyota , , 的 13%。也就是說,三項數據間的關係有可能是非常不對稱的。事實 上,一個上市公司的市值高低,受到許多因素的左右,其中之一就是 投資者的預期心理-預期其股價會漲或跌。如果一個公司能使其投資 者預期其股價會漲,則即使其營業額不大,甚至處於虧損的狀態,都 能將市值衝上去。有些企業並非股票上市公司,但在新經濟的原則 下,其賺錢方式也不是靠傳統的獲利,而是等待有投資者預期它的 前景大好,並以高價收購,如此,企業的原股東就可大撈一筆了。因 此,新經濟型態的投資,有很大的虛擬成份,往往與企業的基本面無 關,而與預期心理密切相關,這其實也就是高投機性、泡沫化的經濟 型態。 新建立的小企業,在以前往往很難向銀行貸款,因為其信用評等 低且缺乏足夠的擔保品。然而,在投機心態的主使下,進十年興起了 所謂的 venture investment,這在台灣稱為「創業投資」 ,在大陸則稱 為「風險投資」 。這種投資專針對創業不久的企業,其風險高,因此 投下的資本被稱為「風險資本」 venture capital) ( 。從好的方面想,這 種投資可鼓勵創新;從壞的方面想,則是一種投機行為。因此,venture investment 最能代表新經濟的兩面。 前面我們所提到的新經濟特質如創新、科技、虛擬化等,大家自 然就會聯想到網路。網路除了能輔助傳統實體企業的經營外,近年興 起的網路企業更是新經濟的重要一環。然而,我想許多人都已聽說, 完全的網路企業,也就是缺乏實體企業建構配合的純虛擬企業,要獲 利甚至生存都不是很容易的。然而,前幾年許多美國的網路企業,卻 能營造出驚人的市值,或者吸收到高額的風險資金,或被高價收購。 其實,這中間許多網路企業的表現並不好,純粹是因為投資者預期其 前景看好,因此才樂意加碼。然而,如果這種預期只是一廂情願的幻 影,終究有泡沫破滅的一天。2000 年此事就發生了。據稱,從 1999 年 12 月至 2001 年夏天 美國的網路企業共裁減了 13 萬 9643 名員工 , 。 而 Yahoo 的市值,亦從超過一千億美元跌到一百億多,跌幅幾達 90%。許多網路企業充滿了創意,例如在網路上開一家寵物公司。然 而許多此類公司,根本不知道該如何運作,更不可能賺錢。當投資者 的預期心理屬正面時,這種網路企業卻有辦法吸收到大量資金。不 過,看來投資者的夢已醒了。 網路與企業是一個很大的題目,以上只挑部分現象敘述。 ...
View Full Document

This note was uploaded on 10/25/2009 for the course EE 2011 taught by Professor Denny during the Spring '09 term at National Tsing Hua University, China.

Ask a homework question - tutors are online