Caso Harvard Marriott

Caso Harvard - Caso Marriott Posibles soluciones a las preguntas 1 ¿Cuál es el WACC corporativo de Marriott(Utilice una tasa de impuestos de 34

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Unformatted text preview: Caso Marriott Posibles soluciones a las preguntas 1) ¿Cuál es el WACC corporativo de Marriott? (Utilice una tasa de impuestos de 34%). ¿Debería utilizar el nivel de apalancamiento actual o el objetivo para calcular el WACC? Discútalo. t = 0.34 r D = 8.95% + 1.3% = 10.25% (el 8.95% es la tasa de interés en Títulos de Gobierno y el 1.3% es la prima de la tasa de la deuda por encima de los bonos del gobierno. D = 60% (meta) V = 100% E = 100% - 60% = 40% r E = CAPM, pero para calcularlo, se debe calcular una nueva beta que refleje la estructura de capital meta… La beta de 0.97 mostrada en el caso es la beta del Corporativo Marriott, lo cual es una beta ponderada de las 3 divisiones, pero esta beta representa una estructura de capital (deuda/capital) de 41% = 2,498.9/ [2,498.8+(30*118.8)]. Para reflejar la estructura meta, debemos desapalancar la beta (contra el mercado), usando la siguiente fórmula: (López & Fernández) Para apalancarla de nuevo se usa la fórmula: 1.329917 CAPM = Tasa libre de riesgo + β * 7.43 = 8.95% + 1.329917*7.43 = 18.8313% WACC = (1 - 0.34)*0.1025*(0.6/1) + 0.188313*(0.4/1) WACC = 11.5915% El apalancamiento que se debería usar sería el objetivo, porque este WACC va a ser usado para proyectos que se van a realizar en el siguiente año, y la beta que nos presentan, es la beta sobre información pasada (deuda pasada), si el siguiente año planean tener una mayor deuda, la beta debe reflejar esta posibilidad. 2) ¿Qué tipo de inversiones debería valuar usando el WACC de la compañía? Discútalo. Este WACC debería de ser utilizado para las inversiones que vayan a maximizar el valor de Marriott, pero hay que tomar en cuenta que se adapta más a los proyectos de la industria hotelera, porque esta industria es la que tiene más peso sobre la compañía (es la división que más aporta a las ventas y la utilidad, con datos de 1987). El WACC de Marriott debería de tener algún tipo de ajuste para aplicarlo a la división de Servicios y Restaurantes, porque los riesgos son diferentes para las distintas industrias y en la compañía Marriott, tienen distintas estructuras de capital, algo que es muy importante para determinar el WACC, lo que apoya la...
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This note was uploaded on 10/27/2009 for the course FINANZAS 101 taught by Professor Juansalvador during the Spring '08 term at ITESM.

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