MGT3460STUDYChapter17-21

MGT3460STUDYChapter17-21 -...

Info iconThis preview shows pages 1–4. Sign up to view the full content.

View Full Document Right Arrow Icon
Chapter 17 – International Capital Budgeting Adjusted Present Value (APV) Value additive approach to capital budgeting o Each cash flow is a source of value to be considered individually If APV >0 the project should be accepted If APV < 0 the project should be rejected Analyzing a capital expenditure that has average riskiness of the firm as a  whole Risk Adjustment in Capital Budgeting Risk adjusted discount method o Standard way to handle projects more or less risky than average o Requires adjusting the discount rate upward or downward for increases or  decreases o Systematic risk o This one is better because easier to adjust the discount rate than estimate  certainty equivalent factor Certainty equivalent method o Extracts risk premium from the expected cash flows to convert them into  equivalent riskless cash flows, discounted at risk free rate of interest o Multiply risky cash flows by certainty equivalent factor that is unity or less o The riskier the smaller the certainty equivalent factor o Cash flows more risky further into the future Sensitivity Analysis
Background image of page 1

Info iconThis preview has intentionally blurred sections. Sign up to view the full version.

View Full DocumentRight Arrow Icon
Different scenarios are examined by using different exchange rate estimates,  inflation rate estimates, and cost and pricing estimates in the calculation Gives manager means to analyze business risk, economic exposure,  exchange rate uncertainty and political risk inherent in investment Managers can better understand planned capital expenditures, consider  advance actions Real Options Timing option  – when to make investments Growth option  – increase scale of investments Suspension option  – temporarily cease production Abandonment option  – quit investment early Mini Case Look at adjusted present value approach Depreciation and interest tax shield Benefits from concession loans that come into play Comes down to terminal value o What is value of the asset when you’re finished? Would anyone else buy it? For what purpose? o What would you do with the terminal value? Do this or that?
Background image of page 2
o How to determine terminal value Minicase 2 – Timmins Mining Should I expand now or later? o Now – what happens? o Later – what happens? When is the best time to dig the hole? Go after oil/gas? o Timing the market When the market goes up/down Wait or do it now? Can’t determine the timing of the market – only luck However! Timing option can allow you to take advantage of pricing  options at a later date Timmins have been giving this timing option For $25k they can delay! Should they?
Background image of page 3

Info iconThis preview has intentionally blurred sections. Sign up to view the full version.

View Full DocumentRight Arrow Icon
Image of page 4
This is the end of the preview. Sign up to access the rest of the document.

Page1 / 21

MGT3460STUDYChapter17-21 -...

This preview shows document pages 1 - 4. Sign up to view the full document.

View Full Document Right Arrow Icon
Ask a homework question - tutors are online