Lecture 5 - Lecture5

Info iconThis preview shows pages 1–2. Sign up to view the full content.

View Full Document Right Arrow Icon
Lecture 5 This chapter is concerned with the long-term debt, especially bonds issued by corporations.  It covers the  characteristics common to all long-term debt and the different types of corporate debt.  Also, it considers  how the market price of debt is determined. The value of assets, whether it is a financial asset or a real asset, is based on the present value of the  cash flows the asset is expected to produce in the future.  This is mathematically shown as follows: = + = n i i i k CF E V 1 ) 1 ( ) ( where  E(CF i ) is expected cash flow at time i k is the required rate of return investors consider appropriate for holding such as asset Note: The higher the expected cash flows, the higher the value of an asset The lower the required return, the higher the value of an asset Characteristics of All Debt Instruments Bond  – long-term debt instrument that represents liabilities of the issuer. Some terminology: Principal (face value, par value, maturity value)  – the amount of money the firm borrows and promises  to repay at some future date, often at maturity.  Usually the face value of a bond is set at $1,000, or  multiples of $1,000. Coupon (interest)  – the interest payment paid to the bondholder Coupon (interest) rate  – the stated annual rate of interest paid on a bond.   Coupon rate = annual coupon/face value of the bond Coupon payments are usually made semiannually.   Generally, a firm tries to set a coupon rate similar to the market rate when they issue new bonds.  This  is because if the coupon rate is set too low, the firm could not raise the fund needed; if the coupon rate  is too high, the firm would idle some of the new fund.  Coupon rate   market rate:  Market rate (required rate of return) is determined by the market expectation.  It is the required rate by the market and is used to discount cash flow Maturity (date)  – Specified date on which the principal amount of a bond is paid.   Original maturity  is the number of years to maturity at the time when a bond is newly issued. Effective maturity  is the number of years to maturity from now on. Example: Suppose the U.S. Treasury issued a 30-year treasury bond in 1997.  When it was issued, it had an  original maturity of 30 years.  In 2000, however, the effective maturity is 27 years.  Yield  – return on a bond investment Indenture  – document specifying the terms of a debt issue that debtor must meet Trustee  – representative of the rights of bondholders who enforces the terms of the indenture to protect  bondholders’ interests.  Default
Background image of page 1

Info iconThis preview has intentionally blurred sections. Sign up to view the full version.

View Full DocumentRight Arrow Icon
Image of page 2
This is the end of the preview. Sign up to access the rest of the document.

This note was uploaded on 09/06/2010 for the course ACCT 3220 taught by Professor Las during the Spring '10 term at Fordham.

Page1 / 5

Lecture 5 - Lecture5

This preview shows document pages 1 - 2. Sign up to view the full document.

View Full Document Right Arrow Icon
Ask a homework question - tutors are online