Lecture 12

Lecture 12 - Lecture12

Info iconThis preview shows pages 1–2. Sign up to view the full content.

View Full Document Right Arrow Icon
Lecture 12 In this chapter, we discuss the concept of cost of capital, how the average cost of capital is determined, and  how the cost of capital is used in financial decision making.   The firm's cost of capital is very important because it represents the minimum rate of return that must be  earned from investments.  For this reason, the cost of capital is also known as hurdle rate.  The cost of  capital is, thus, the firm's required rate of return.   Required Return vs. Cost of Capital Required rate of return on an investment is 10%   This means that the investment will have a positive  NPV only if its return exceeds 10%.     We can also interpret this information as the firm must earn 10% on the investment just to compensate for  the use of the capital needed to finance the project.   This is cost of capital view. The important fact to note is that the return an investor in a security receives is the cost of that security to  the company that issued it.  This means we can use the security valuation models from earlier chapters to evaluate the firm's cost of  capital. Components of the Cost of Capital The costs of capital for various capital sources are important for management to decide its  optimal capital  structure .  The optimal capital structure is a combination of debt and equity financing that minimizes the  average cost of capital.  Cost of Debt The cost of debt is the  after-tax cost of debt  because the interest expense on debt if tax deductible.  Therefore, the cost debt is shown as: ) 1 ( T k k d dT - = Note that the cost of debt is the interest rate on  new  debt, not that on already outstanding debt; in other  words, we are interested in the  marginal  cost of debt.  The rate at which the firm has borrowed in the past  is a "sunk cost," and it is irrelevant for cost of capital purposes. Usually, the cost of debt can be found by solving for a bond’s yield to maturity.
Background image of page 1

Info iconThis preview has intentionally blurred sections. Sign up to view the full version.

View Full DocumentRight Arrow Icon
Image of page 2
This is the end of the preview. Sign up to access the rest of the document.

This note was uploaded on 09/06/2010 for the course ACCT 3220 taught by Professor Las during the Spring '10 term at Fordham.

Page1 / 4

Lecture 12 - Lecture12

This preview shows document pages 1 - 2. Sign up to view the full document.

View Full Document Right Arrow Icon
Ask a homework question - tutors are online