Lecture 13

Lecture 13 - Lecture13

Info iconThis preview shows pages 1–3. Sign up to view the full content.

View Full Document Right Arrow Icon
Lecture 13 This chapter is concerned with the methods of capital budgeting.  A  capital budgeting  is the process of  selecting long-term investments.  These capital budgeting decisions are crucial to the life and profitability  of the firm. Valuation and Long-Term Investment Decisions The steps of evaluating capital projects are as follows: 1. Determine the cost of projects. 2. Estimate the expected cash flows from projects. 3. Estimate the project risk and determine the discount rate for the estimated cash flows. 4. Calculate the present value for both cash outflows and cash inflows. 5. Make decisions.  If PV of cash inflows > PV of cash outflows, the project may be accepted because  this investment can increase the value of the firm.  This is the goal of financial management!! Notice that the steps are very similar to general asset valuation. Importance of Cash Flow Cash flow  - the actual cash, as opposed to accounting net income, that a firm receives or pays during some  specified period.  Estimating cash flows associated with a project is the most important, but also the most difficult, step in the  analysis of a capital project.  It is the most important aspect of the analysis because if cash flow estimates  are not reasonably accurate, any analytical technique, no matter how sophisticated, can lead to poor  decisions.  Also, it is the most difficult step of a process because many variables are involved in cash flow  estimations and because it deals with long-term decisions which are usually very uncertain.   Relevant cash flows  - the specific cash flows that should be considered in a capital budgeting decision.   The determination of relevant cash flows is one important element in cash flow estimation.  Although this  can be difficult, two rules can help financial analysts avoid mistakes: 1. Capital budgeting decisions must be based on  cash flows after tax , not accounting income.  Net cash flow = Net income + depreciation 2. Only  incremental cash flows  are relevant to the decision.   Incremental cash flow  - the change in a firm's net cash flow attributable to an investment project.  In other  words, this can be seen as the difference between a firm’s future cash flows with a project and those  without the project. Capital Budgeting Evaluation Techniques The Payback Rules Payback (period)  – is the length of time it takes to recover the initial investment from the expected cash  flows.  The rule says: The investment is acceptable if its calculated payback period is less than some  prespecified period.
Background image of page 1

Info iconThis preview has intentionally blurred sections. Sign up to view the full version.

View Full DocumentRight Arrow Icon
For example: Year (t) Net Cash flows, CF
Background image of page 2
Image of page 3
This is the end of the preview. Sign up to access the rest of the document.

This note was uploaded on 09/06/2010 for the course ACCT 3220 taught by Professor Las during the Spring '10 term at Fordham.

Page1 / 7

Lecture 13 - Lecture13

This preview shows document pages 1 - 3. Sign up to view the full document.

View Full Document Right Arrow Icon
Ask a homework question - tutors are online