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FI UBA - Evaluación de Proyectos Página 1 Flujo de Caja (Cash Flow) Evaluación de Proyectos – FI UBA: Flujo de Caja (Cash Flow) Ing. Roger Cohen De la contabilidad a las finanzas En la contabilidad, el criterio para registrar una transacción es el de devengado . En cambio, lo que vamos a ver a continuación, se basa en el concepto de erogación real de dinero; esta es la diferencia entre lo económico y lo financiero. Mientras en el análisis económico consideramos ventas y gastos (transacciones económicas), en el análisis financiero consideramos ingresos y egresos (flujos reales de dinero hacia y desde la empresa). El Flujo de Caja o Cash Flow, como comúnmente se lo denomina -aún en países de habla hispana-, se puede calcular para cualquier rango temporal: diario, semanal, mensual, anual. .. Denominaremos “período” a este lapso de tiempo fijo. A continuación, intentaremos llegar a su expresión a partir de una serie de pasajes de términos y ajustes sobre las cuentas patrimoniales vistas en el capítulo de “contabilidad”. ¿Cuáles son los ingresos reales de dinero en el período? Ventas Δ Créditos por ventas Podemos interpretarlo como un ajuste de lo contable a lo financiero, restándole al valor registrado como “ingresos por ventas”, la fracción que aún no fue pagada por nuestros clientes, y sumándole las facturas por ventas anteriores al período en cuestión, que fueron saldadas por nuestros clientes dentro de este período. Tener en cuenta que comúnmente en la jerga contable se habla de “ingresos por ventas”, refiriéndose en realidad a las ventas (transacciones) y no a los ingresos realmente recibidos. ¿Cuáles son los egresos reales de dinero en el período? Costos variables + Costos fijos (imputables y no imputables) + Impuestos + Δ Bienes de cambio + Δ Bienes de uso Δ Proveedores También podemos verlo como un ajuste de lo contable a lo financiero, teniendo en cuenta no sólo los materiales y productos terminados que salieron de la empresa en su proporción correspondiente a las ventas, sino también lo que se acumuló o desacumuló de stock. Por otra parte, al igual que hacíamos con nuestros clientes, ahora corregimos por deudas de períodos anteriores con nuestros proveedores que hayamos saldado en el presente período, y por compras que hicimos pero aún no pagamos. El hecho de incluir Δ Bienes de Uso significa que en general aparece una erogación importante al inicio del proyecto, al adquirir maquinarias, y al final se puede o no considerar su reventa luego de X años. ¿Cuál es entonces el dinero neto ingresado a la empresa en el período? A esto se denomina flujo de caja . Es simplemente la suma de los ítems que vimos como ingresos, menos los que vimos como egresos: Flujo de caja: Ventas Impuestos
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FI UBA - Evaluación de Proyectos Página 2 Flujo de Caja (Cash Flow) Δ Créditos por ventas Costos variables Costos fijos Δ Bienes de cambio Δ Bienes de uso
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