lec16 - Feb08_10

lec16 - Feb08_10 - Ë » ´ ¸ ½¼µ ½ ÌÓ Ý³× ÌÓÔ...

Info iconThis preview shows page 1. Sign up to view the full content.

View Full Document Right Arrow Icon
This is the end of the preview. Sign up to access the rest of the document.

Unformatted text preview: Ë » ´ ¸ ½¼µ ½ ÌÓ Ý³× ÌÓÔ × ¯ ¯ ¯ ÓÑÔÙØ Ò Î Ê Ò Î Ê ÓÑÔÙØ Ò ÑÔÐ ÚÓÐ Ø Ð ØÝ ÎÓÐ Ø Ð ØÝ ×Ñ Ð Ë » ´ ¸ ½¼µ ¡ ¡ ¡ ÜÒ ¾ ÓÒ× Ö ÔÓÖØ ÓÐ Ó Û Ø ÓÐ Ò × Ü½ Ò×ØÖÙÑ ÒØ× Î½´Ë ص ¡ ¡ ¡ ÎÒ ´Ë صº Î ½ ¡ ¡ ¡ ÎÒ ×× Ø Ë º Ò Ò Ö Ú Ø Ú × Ó Ø × Ñ ÙÒ ÖÐÝ Ò ÅÓÖ Ò Ö ÐÐݸ ν ¡ ¡ ¡ ÎÒ Ò Ô Ò ÓÒ « Ö ÒØ Ö × ØÓÖ׺ ÁÒ Ø × × Ø ÙÒ ÖÐÝ Ò Ö × × Ú ØÓÖ Ë Ë½ ¡ ¡ ¡ Ë º ÓÙÒØ Ò ÓÖ ÓÖÖ Ð Ø ÓÒ× Ò Ë × ÑÔÓÖØ Òغ Ë » ´ ¸ ½¼µ ¿ Ä Ø Ä´Ü Ë µ º Ä Ø Ô´Ë µ ¬Ò Ø ÓÒ× ÈÓÖØ ÓÐ Ó Ó Ò Ø ÐÓ×× Ó Ø ÔÓÖØ ÓÐ Ó Ü¸ º º¸ ½ ÖÚ ØÚ × Ä´Ü Ë µ ´Î ´Ë¼ ¼µ Î ´ËØ ØµµÜ Ð ØÝ Ò× ØÝ Ó Ë º Ø ÔÖÓ ©´Ü «µ ÙÑÙÐ Ø Ú ÔÓÖØ ÓÐ Ó ÐÓ×× ×ØÖ ÙØ ÓÒ ÙÒ Ø ÓÒ ÓÖ Ø Ä´Ü Ë µ « ©´Ü «µ Ô´Ë µ Ë Ë » ´ ¸ ½¼µ Î ÐÙ ¹ Ø¹Ê × ´Î ʵ Ó Ð ÚЬ ÔÓÖØ ÓÐ Ó Ü ÓÖ ÓÒ¬ Ò Á ©´Ü «µ × ÓÒØ ÒÙÓÙ׸ «¬ ×ÓÐÚ × ©´Ü «µ ÅÓÖ Ò Ö ÐÐݸ «¬ ´Üµ ¬ ÑÒ «¾Ê ©´Ü «µ ¬ Ë » ´ ¸ ½¼µ ÓÒ Ø ÓÒ Ð Î ÐÙ ¹ Ø¹Ê × ´ Πʵ Ó ÓÒ¬ Ò Ð Ú Ð ¬ ¬ ´Üµ ´Ä´Ü ÔÓÖØ ÓÐ Ó Ü ÓÖ ´ ÓÖ ÓÒØ ÒÙÓÙ× ×ØÖ ÙØ ÓÒ Ë µ Ä´Ü Ë µ ¢ Πʬ µ µ ÑÒ ÛÖ « « · ´½ ¬ µ ½ · £¡ ´Ä´Ü Ë µ «µ ´Ä´Ü Ë µ «µ· Ñ Ü ´Ä´Ü Ë µ « ¼µ ÆÓØ Û Ò ÔÓÖØ ÓÐ Ó Ò ÐÙ × Ö Ú Ø Ú ×¸ Ø Ö ØÝÔ ÐÐÝ × ÒÓ Ò ÐÝØ ÜÔÖ ×× ÓÒ ÓÖ Ä´Ü Ë µº Ë » ´ ¸ ½¼µ ÅÓÒØ ÖÐÓ Î Ê» Î Ê Ï Ø × Ø Î Ê» Î Ê Ó Ø ÔÓÖØ ÓÐ Ó Ò Ø ½¼ Ý× ½º Í× ÅÓÒØ ÖÐÓ × ÑÙÐ Ø ÓÒ× ØÓ ÔÔÖÓÜ Ñ Ø ÐÓ×× ×ØÖ ÙØ ÓÒ ´ µ Ò Ö Ø Ò Ô Ò ÒØ ÙÒ ÖÐÝ Ò × ÑÔÐ × ÓÖ Ë ¯ ÖÓÑ ØÙ Ð ÔÖ ÝÒ Ñ × ¯ ÓÙÒØ ÓÖ ÓÖÖ Ð Ø ÓÒ ´ µ ÓÑÔÙØ Ø ÓÖÖ ×ÔÓÒ Ò ÓÔØ ÓÒ Ú ÐÙ × Ò Ø ÖÑ Ò ÔÓÖØ ÓÐ Ó ÐÓ×× × ¾º ÓÑÔÙØ Î Ê Ò Î Ê Ó Ø ÔÓÖØ ÓÐ Ó ÐÓ×× Ë » ´ ¸ ½¼µ ´½µ ÓÒ× Ö Æ Ò Ô Ò ÒØ ÐÓ×× × ÑÔР׺ ´¾µ ËÓÖØ Ø ÐÓ×× Ä½ ľ ¡ ¡ ¡ ÄÅ ´¿µ Ä Ø ¬ Æ ×Ù Ø Ø ¬ ½ ¬ ¬ ÌÒ Î Ê¬ ½ Å Å ÓÑÔÙØ Î Ê Ò Î Ê ÖÓÑ Ë ÑÔÐ ×ØÖ ÙØ ÓÒ ´ÊÓ ÐÐ Ö¸ Ò ÍÖÝ × Ú ¾¼¼¾µ ¾ Πʬ ¬ ´Å Ĭ Å ¬ ·½ ½ ¬ ½ ¬ µÄ ¬ · Å Ä ¿ Ë » ´ ¸ ½¼µ ÈÖÓ Ð Ñ× Ò ¯ ÐÐ Ò × ¯ ÓÖ Ð Ö Ò ÓÑÔÐ Ü ÔÓÖØ ÓÐ Ó¸ Ø × ÑÙÐ Ø ÓÒ ×Ö × ÓÑÔÙØ Ø ÓÒ ÐÐÝ ÐÐ Ò Ò ß Ä Ò Ö ÔÔÖÓÜ Ñ Ø ÓÒ × Ù× ØÓ ÓÑÔÙØ ÐÓ×× Ò ÓÔØ ÓÒ Ò×ØÖÙÑ ÒØ× Û Ø × Ø ØÝÔ Ó ×ØÖ ÙØ ÓÒ Ø ÙÒ ÖÐÝ Ò Ö × ØÓÖ× Ú ÒÓÖÑ Ð ×ØÖ ÙØ ÓÒ× Ì Ð ¹Ë ÓÐ × ÅÓ Ð Ó Ø Ò Ó × ÒÓØ ÕÙ Ø ÐÝ × Ö ÙÒ ÖÐÝ Ò ÔÖ ÚÓÐÙØ ÓÒº Ë » ´ ¸ ½¼µ Ð Ë ÓÐ × ÅÓ Ð ´½ ÆÓ Ð ÈÖ Þ µ ××ÙÑ × Ì Ø Ê ØÙÖÒ× Ö ¡ Ø · ¡ ÏØ ÏØ ×Ø Ò Ö ÖÓÛÒ Ò ÑÓØ ÓÒ ÆÓÖÑ Ð ËË Ø Ø ÖÒ ½ ¾ ¿ ·½ ·¾ ·¿ · · · Ö Ø ÓÒ ÓÙØ Ó ½ ½ Ò¿ Ò ¾¾ ÖÒ ÔÔÖº Ö ÕÙ Ò Ý ØÛ Ú ÖÝ ÓØ Ý ÓÖ Û ÐÝ Ú ÒØ Ö ÑÓÒØ ÖÐÝ Ò Ð Ò Ö× ØÑ µ ×ØÓÖݵ ½ Ò¿ ¼ ½ ½ ½ Ò½ ¸ Ò ½¸ Ò ¼¸ ¸¾ ¾¸¿ ¾ Ú ÖÝ Ú ÖÝ ¼Ý Ö× ´ÓÒ Ö× ´ÓÒ ¸¼¼¼ Ý Ú ÖÝ ½º Ñ ÐÐ ÓÒ Ý Å Ö Ø ÓÐÐ Ô× Ó × ÒÓØ ÔÔ Ò ÙÒ Ö Ø Ë ÑÓ Ð Ë » ´ ¸ ½¼µ ½¾ Ä Ø Î Ë´ ˼ ¼µ ÒÓØ ÙÖÓÔ Ò ÓÔØ ÓÒ ÙÒ Ö Ì × Ú ÐÙ × ÙÒ ÕÙ ÐÝ Ì ÚÓÐ Ø Ð ØÝ × ÒÓØ Ö Ø ÙÖÖ ÒØ Ú ÐÙ ÓÖ Ò Ëº Ø ÖÑ Ò Ý Ø ÚÓÐ Ø Ð ØÝ º ØÐÝ Ó × ÖÚ Ð ÖÓÑ Ø Ñ Ö Øº ××ÙÑ Ø Ø Ø Ñ Ö Ø ÔÖ Î Ñ Ø ÓÖ × ÓÔØ ÓÒ × Ó × ÖÚ º ÇÒ Ò Ø Ò ÒÚ ÖØ ÚÓÐ Ø Ð ØÝ ÖÓÑ Ø Ñ Ö Ø ÔÖ Ø × ÚÓÐ Ø Ð ØÝ × ÐÐ ÑÔÐ ÚÓÐ Ø Ð Øݺ ÁÒ ÓØ Ö ÛÓÖ ×¸ × ×ÓÐÙØ ÓÒ ØÓ Î Ë´ ˼ ¼µ ÎÑ Ø Ë » ´ ¸ ½¼µ ½¿ ËÓÐÚ Ò ÓÖ ÛÖ × Ò Ð ÒÓÒÐ Ò Ö ÕÙ Ø ÓÒ Ó ´Üµ ¼ ÙÖÓÔ Ò ÐÐ ÓÔØ ÓÒ¸ ´µ ×Ò Ð Ú Ö Ð Ë¼ Æ ´ ½ µ à ÖÌ Æ ´ ¾ µ Î Ñ Ø ½ ¾ Æ ´Þ µ ´¾ ÐÓ ´ Ë µ ·ÔÖ · ½ ¾µÌ à ¼ ÐÓ Ì ´ Ë µ ·ÔÖ ½ ¾ µÌ ´¾ Ã Ì ¼ Ø ÓÖ ×Ø Ò Ö ÒÓÖÑ Ðº Ë » ´ ¸ ½¼µ ½ Î ÐÐ ÈÙØ ¯ ÙÒ Ö Ú Ú Ë ÅÓ Ð Æ ¼´ ½µ Ô Ë¼ Ì Æ ¼´ ½µ Ô Ë¼ Ì Î × ÔÓ× Ø Ú Ë » ´ ¸ ½¼µ ½ Ì ÑÔÐ ÚÓÐ Ø Ð ØÝ Ø ÐÐ× ØÖ Ö ÓÛ ÜÔ Ò× Ú Ò ÓÔØ ÓÒ ×¸ Û Ø Ö Õ Ã Ì Ø Ò ÒØÓ ÓÙÒغ ÌÖ Ö× Ó Ø Ò ÕÙÓØ ÑÔÐ Ø Ò Ø× Ñ Ö Ø ÔÖ º ÚÓÐ Ø Ð ØÝ Ó Ò ÓÔØ ÓÒ Ö Ø Ö Ì Ñ Ö Ø ÓÔØ ÓÒ ÔÖ Ò Ù× ØÓ Ø ÖÑ Ò Ò ÓÖÑ Ø ÓÒ ÓÙØ Ø ÙÒ ÖÐÝ Ò ¸ º º¸ ÚÓÐ Ø Ð Øݺ ¯ ÓÖÛ Ö ÐÓÓ Ò Ë » ´ ¸ ½¼µ ½ ÁØ Ò Ðи ÐÑ ¼ Ò · × ÓÛÒ ´Å Ò ×Ø Ö¸ Ò ÃÓ Ð Ö ½ ¾µ Ø Ø¸ ÓÖ Ë¼ Æ ´ ½µ à ÖÌ Æ ´ ¾ µ Ñ Ü´¼ ¾µ ˼ à ÖÌ µ ˼ Рѽ Ë¼Æ ´ ½µ à · ÖÌ Æ ´ Ë » ´ ¸ ½¼µ ½ ÁÒ Ø ÓÒ ´ µ × ×ØÖ ØÐÝ ÑÓÒÓØÓÒ Ò Ö × Ò Û Ò ¾ ´¼ ·½µº À Ò ÔÓ× Ø Ú ÑÔÐ ÚÓÐ Ø Ð ØÝ Ü ×Ø× Ò ÓÒÐÝ Ø Ñ Ö Ø ÔÖ ÓÖ ÐÐ × Ø ×¬ × Ñ Ü´¼ ˼ à ÖÌ µ Î Ñ Ø Ë¼ Ë » ´ ¸ ½¼µ ½ ÓÑÔÙØ Ø ÓÒ Ó ÁÑÔÐ ÎÓÐ Ø Ð ØÝ Ö ÌÝÔ ÐÐÝ × ÕÙ Ò Ó ÔÔÖÓÜ Ñ Ø ÓÒ× Ü Ò Ö Ø ØÓ ¬Ò ×ÓÐÙØ ÓÒ ØÓ ´Üµ ¼º Æ ÛØÓÒ Ñ Ø Ó ×ÓÐÚ ÓÖ Ü ·½ Ü ·½ Ü ´Ü µ ¼ ´Ü µ Ë » ´ ¸ ½¼µ ½ « Ö ÒØ Ñ Ø Ó × Ò Ú « Ö ÒØ ÓÒÚ Ö Ò ÔÖÓÔ ÖØ × ¯ ÐÓ ÐÐÝ ÓÒÚ Ö ÒØ Û Ò Ø ×Ø ÖØ Ò ÔÓ ÒØ Ü¼ × ×ÙÆ ÒØÐÝ ÐÓ× ØÓ Ü£ ¸ Ø Ø Ö Ø × Ò Ö Ø Ý Ø Ñ Ø Ó ÓÒÚ Ö ØÓ Ü£º ¯ ÐÓ ÐÐÝ ÓÒÚ Ö ÒØ ÖÓÑ ÐÐ ×Ø ÖØ Ò ÔÓ Òظ Ø Ø Ö Ø × Ò Ö Ø Ý Ø Ñ Ø Ó ÓÒÚ Ö ØÓ Ü£ ÉÙ Ö Ø ÓÒÚ Ö Ò Ü ·½ Ü£ Ç´´Ü Ü£ µ¾µ Ò Ø Ö Ø Ú Ñ Ø Ó Ò Ò Ö Ø × ÕÙ Ò Ó ÔÔÖÓÜ Ñ Ø ÓÒ Ü Û ÓÒÚ Ö × ØÓ Ü£ ¸ º º¸ Рѽ Ü Ü£ · Ë » ´ ¸ ½¼µ ¾¼ ´Å Ò ×Ø Ö¸ Ò ÃÓ Ð Ö ½ ¾µ Ð×Ó ×Ù ÓÐÐÓÛ Ò ×Ø ÖØ Ò ÔÓ ÒØ ¾ ¼ ×Ø ØÓ Ù× Ø Ì ÐÒ Ë¼ à · ÖÌ ¾ ËØ ÖØ Ò ÖÓÑ Ø × ÔÖÓ ×׸ Ø Æ ÛØÓÒ Ñ Ø Ó ÓÒÚ Ö × ØÓ Ø ÑÔÐ ÚÓÐ Ø Ð ØÝ ÑÓÒÓØÓÒ ÐÐÝ Ò ÕÙ Ö Ø ÐÐݺ Ë » ´ ¸ ½¼µ ¾½ ÆÓØ ×ÓÐÚ Ò Ø ÕÙ Ø ÓÒ Ö ÕÙ Ö × Ú ÐÙ Ø Ò Ò Î ¼ Ë´ µ Ö Ô Ø Ðݺ ÁÒ Å ØÐ ¸ ÔÙغ Ð× ÑÔÚ Ö Î Ë´ µ ÐÐ ÓÖ ØÙÖÒ× ÑÔÐ ÚÓÐ Ø Ð ØÝ Ó Ë » ´ ¸ ½¼µ ¾¾ ÎÓÐ Ø Ð ØÝ ËÑ Ð Ë ÓÖÑÙÐ × × ÓÒ Ø ÓÒ×Ø Òغ ÀÓÛ Û ÐÐ Ó × Ø ÔÖ × Ð ××ÙÑÔØ ÓÒ Ø Ø ÚÓÐ Ø Ð ØÝ × ¹Ë ÓÐ × ÓÖÑÙÐ ÑÓ Ð ÓÔØ ÓÒ Ë » ´ ¸ ½¼µ ¾¿ Á Ë × ÓÖÖ Ø¸ ÐÐ ÓÔØ ÓÒ× ÓÒ Ø × Ñ ÙÒ ÖÐÝ Ò Û Ø « Ö ÒØ ×ØÖ × Ò Ñ ØÙÖ Ø × × ÓÙÐ Ý Ð Ø × Ñ ÑÔÐ ÚÓÐ Ø Ð ØÝ º ÑÔ Ö Ð Ú Ò ×Ù ×Ø× Ø Ø ÑÔÐ ÚÓÐ Ø Ð ØÝ Ó Ø ÓÔØ ÓÒ ÓÒ Ø × Ñ ÙÒ ÖÐÝ Ò Ú Ö × Û Ø Ø ×ØÖ Ò »ÓÖ Ñ ØÙÖ Øݺ Ë » ´ ¸ ½¼µ ¾ ÁÒ Ü ÇÔØ ÓÒ× ×ØÓ Ò Ü × ÝÔÓØ Ø Ð ÔÓÖØ ÓÐ Ó Ó ×ØÓ ×º ¼¼ ½ ÓÖ Ü ÑÔÐ ¸ Ø Ë²È ¼¼ Ò Ü ÁØ Û´ µ ËØ´ µ ÛÖØ Û Ø Û´ µ × Ø Ô Ø Ð Þ Ø ÓÒ Ó ×ØÓ Ë´ µº Ë » ´ ¸ ½¼µ ¾ ÓÒ× Ö¸ ÓÖ Ü ÑÔÐ ¸ ×ØÖ ÔÖ Ã º ÐÐ Û Ø Ø ÜÔ ÖÝ Ì Ò Ø Á Ø ÓÔØ ÓÒ × Ü Ö × ¸ Ø ÓÐ Ö Ö Ú × ½¼¼ÁÌ Ã × º ÇØ ÖÛ × ¸ Ø ÓÐ Ö Ö Ú × ÒÓØ Ò º Ä Ø ËØ ½¼¼Áغ Ì Ô ÝÓ«´Ë µ Ñ Ü´Ë Ã ¼µº Ì × ØØÐ Ñ ÒØ × Ò × ¸ ÒÓØ Ø ÔÓÖØ ÓÐ Óº Ë » ´ ¸ ½¼µ Implied Vol for European options on fund qqq tracking NASDAQ 100 index: Jan 9, 04 0.34 calls puts 0.32 ¾ 0.3 implied vol 0.28 0.26 0.24 0.22 0.2 34 35 36 37 strike 38 39 40 Ø ÖÓÑ Ì ÚÓÐ Ø Ð ØÝ ×Ñ Ð ¸ ÓÒ Ò Ë » ´ ¸ ½¼µ ¾ Ö Ô Ó Ø ÑÔÐ ÚÓÐ Ø Ð ØÝ Ò×Ø Ø ×ØÖ Ô ÖØ× ÖÓÑ Ø ÓÖ ÞÓÒØ Ð Ð Ò Ø × × ÐÐ Ø ÚÓÐ Ø Ð ØÝ ×Ñ Ð º ÓÖ Ò ÕÙ ØÝ ÓÔØ ÓÒ¸ ÑÔÐ ÚÓÐ Ø Ð ØÝ Ó Ø Ò Ö × × × Ø ×ØÖ Ò Ö × ×¸ Ü Ø Ò ÚÓÐ Ø Ð ØÝ ×Ò Öº ÊÙ Ò×Ø Ò¸ ½ ¸ º Ó Ò Ò ¸ ÎÓÐ Ä Á ¸ ÒÚ ×Ø Ø ÑÔÐ ÚÓÐ ÓÖ Ë²È ¼¼ Ò Ü ÓÔØ ÓÒ׺ Ì Ë » ´ ¸ ½¼µ ¾ 0.18 implied volatility 0.16 0.14 0.12 0.1 1.5 750 1 600 T 0.5 550 500 K 700 650 Ê ÖÒ × ÊÓ Ë » ´ ¸ ½¼µ ¾ ¹½ Å Ò ×Ø Ö ¸ Ò ÃÓ Ð Ö ´½ ¾µ¸ Ì Ð ÙÐ Ø ÓÒ Ó ÑÔÐ Ú Ö Ò × ÖÓÑ Ø Ð ¹× ÓÐ × ÑÓ Ð³¸ º Ò Ò ¿ ¸ ¾¾ ß¾¿¼º ÐÐ Ö¸ ʺ ̺¸ Ò ÍÖÝ × Ú¸ ˺ ´¾¼¼¾µ¸ ÓÒ¹ Ø ÓÒ Ð Ú ÐÙ ¹ Ø¹Ö × ÓÖ Ò Ö Ð ÐÓ×× ×ØÖ ¹ ÙØ ÓÒ׳¸ ÂÓÙÖÒ Ð Ó Ò Ò Ò Ò Ò ¾ ´ µ¸ ½ ¿ß½ ½º The Random Walk Hypothesis and the Efficient Market Transaction log returns for the AOL stock for Jan 02 to Jan 23, 2001. For comparison, Gaussian increments are plotted. (Source: Gilles Daniel 2006 Doctoral Dissertation on Asynchronous simulations of a limit order book) ...
View Full Document

Ask a homework question - tutors are online