{[ promptMessage ]}

Bookmark it

{[ promptMessage ]}

Econ306 Chapter 1

Econ306 Chapter 1 - ECON306Chapter1 19:29 .More precisely,...

Info iconThis preview shows pages 1–3. Sign up to view the full content.

View Full Document Right Arrow Icon
ECON306 Chapter 1  19:29 THE THEME OF MICROECOMICS  Microeconomics is about limits. Microeconomics is also about ways to make the most of this limits.  More  precisely, it is about the allocation of scarce resources.   o For example, how consumers can best allocate their limited incomes to the  various goods and services available for purchase.  It explains how  workers can best allocate their time to labor instead of leisure, or to one  job instead of another. In a planned economy (such as Cuba) these allocation decisions are made  mostly by the government. Firms are told what to produce and how much to  produce.  Trade-Offs Describes the trade-offs that consumers, workers, and firms face, and shows  how these trade-offs are best made.  Consumers: have limited incomes, which can be spent on a wide variety of  goods and services, or saved for the future.  o Consumer theory describes how consumers, based on their preferences,  maximize their well-being by trading off with the purchase of more of some  goods for the purchase of less of others.  Workers: face constraints and make trade-offs.  o People must decide whether and when to end to enter the workforce.   o Workers face trade-offs in their choice of employment.   o Workers must sometimes decide how many hours per week they wish to  work, thereby trading off labor for leisure.  Firms: Face limits in terms of the kinds of products that they can produce, and  the resources available to produce them.   o Example, General Motors is very good at producing cars and trucks, but it  does not have the ability to produce airplanes, computers, or  pharmaceuticals. Given these constraints, GM must decide how many of  each type of vehicle to produce.   If it wants to produce a larger total number of cars and trucks next year  or the year after, it must decide whether to hire more workers, build  new factories or do both.  The theory of the firm describes how these  trade-offs can best be made.
Background image of page 1

Info iconThis preview has intentionally blurred sections. Sign up to view the full version.

View Full Document Right Arrow Icon
Prices and Markets All of the trade-offs described above are based on the prices faced by  consumers, workers or firms.   o For example, a consumer trades off beef for chicken based partly on his or  her preference for each one, but also on their prices. o A firm decides whether to hire more workers or purchase more machines  based in part on wage rates and machine prices.
Background image of page 2
Image of page 3
This is the end of the preview. Sign up to access the rest of the document.

{[ snackBarMessage ]}