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Fin3826 ch14-16

Fin3826 ch14-16 - Chapter14"OptionsMarkets...

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Chapter 14 "Options Markets" 14.1: The Option Contract Call option     - the right to buy an asset at a specified exercise price on  or before a specified expiration date Exercise price/strike price     - price set for calling (buying) an asset  or putting (selling) an asset o Example : July call option of IBM stock with exercise price  $90 entitles its owner to purchase IBM stock for a price of  $90 at ay time up to and including the expiration date in  July. o Not required to exercise the option.  If it isn't exercise before  the expiration date, it expires & has no value. o Holder will only exercise only if the market value of the asset  to be purchased is greater than exercise price.  Then the  option holder may  "call away"  the asset for the exercise  price. o Value  = stock price - exercise price o Net Profit  = value - price paid to purchase o Profits : increase with assets increase Premium     - purchase price of an option o Compensation the purchaser of the call must pay for the  ability to exercise the option if exercise becomes profitable. o Sellers  "write calls"  receive premiums as payment against the  possibility of having to deliver the asset at an exercise price  that is lower than MV.  If the option expires worthless,  Profit if expires worthless  = premium income from  sale of option Profit if exercised  = premium income - (value of the  stock - exercise price) *If (value - exercise price) is  larger than the premium, seller incurs a loss. o Example 14.1 : July 16, 2004 expiration call option, exercise  price of $90, sold on June 7, 2004 for $1.55.  On June 7, it  was selling for $88.64.  IF it sells for $91 on July 16 it will be  exercised. The value of the option on the expiration date would  be. Value at expiration = stock price - exercise price = $91 - $90  = $1 Profit: Despite the $1 payoff, the invest has a loss of  $0.55 because of the initial premium. Profit = final value - original investment = $1 - $1.55 = - $0.55
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It should still be exercised at expiration because the  proceeds will set part of the investment in the option. The investor will clear a profit if the stock is selling  above $91.55 at the expiration date.  At that price, the  proceeds will just cover the original cost of the call. Put option     - the right to sell an asset at a specified price on or before  a specified expiration date o Example : A July put on IBM with exercise price $90 entitles  the owner to sell IBM stock to the put writer at a price of $90  at any time before expiration in July, even if the market price  is less.
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