artikel alex anggono-75 editan - PENGARUH KEBIJAKAN PEMBAGIAN DIVIDEN KUALITAS AKRUAL DAN UKURAN PERUSAHAAN PADA RELEVANSI NILAI DIVIDEN NILAI BUKU DAN

SIMPOSIUM NASIONAL AKUNTANSI VI Surabaya, 16 – 17 Oktober 2003 PENGARUH KEBIJAKAN PEMBAGIAN DIVIDEN, KUALITAS AKRUAL DAN UKURAN PERUSAHAAN PADA RELEVANSI NILAI DIVIDEN, NILAI BUKU, DAN LABA ALEXANDER ANGGONO Konsultan ZAKI BARIDWAN Universitas Gajah Mada Yogyakarta Abstract This study provides an empirical examination of value relevance of earnings, book value and dividend to explain firm’s market value and examine several conditions, which influence the value relevance. This study uses 59 firms from manufacture industry, as sample, and covered period from 1995-2000. Result of examination shows existence of difference value relevance of earnings, book value and dividend. Examination of firms that have negative earnings and positive book value shows that book value dominate relative to earnings and dividend. While examination of dominance of value relevance of dividend in firms, which have negative earnings, result shows that earnings are most dominant in value relevance. Next examination tries to show whether accruals quality and firms size influence value relevance of earnings, book value and dividend, and the result indicates convincing evidence that accrual quality and firms size influence value relevance of earnings, book value and dividend. Keywords: value relevance, earnings, dividend, book value, accruals quality, firms size 1. PENDAHULUAN Berbagai model penilaian ekuitas dapat dikelompokkan menjadi lima kelompok besar, yaitu: pertama, pengujian model EBO (Edward-Bell-Ohlson) dengan mengekspresikan nilai perusahaan sebagai fungsi laba dan nilai buku, seperti penelitian Rees (1997) yang menemukan bahwa investor di Inggris lebih menekankan pada laba daripada nilai buku bila dibandingkan dengan investor Kanada, hal ini mungkin disebabkan kualitas laba yang lebih tinggi di Inggris. Kelompok kedua, memperluas model EBO dengan memasukkan variabel dividen dan pengeluaran modal dalam penilaian ekuitas. Kelompok ketiga adalah model yang didasarkan pada konsep nilai ekonomis (serupa dengan model residual atau laba abnormal). Keempat, merupakan model pengujian yang menggunakan berbagai pendekatan penilaian, seperti Damodaran (1996) yang menggunakan empat variabel dasar, yaitu dividend payout , pertumbuhan laba, beta dan profit margin . Kelima, mengevaluasi logaritma yang digunakan pengadilan pada beberapa kasus hukum dalam menentukan nilai perusahaan (Abukari et. al., 2000). Pengujian mengenai daya penjelas ( explanatory power ) dari berbagai variabel dilakukan oleh Francis dan Schipper (1999) yang meneliti mengenai: pertama, kemampuan laba untuk menjelaskan market-adjusted returns yang disebut dengan “ earning relation ”; kedua, menguji kemampuan aset dan kewajiban untuk menjelaskan nilai pasar ekuitas atau yang disebut “ balance sheet relation ”; dan ketiga, menguji kemampuan nilai buku dan laba untuk menjelaskan nilai pasar ekuitas atau disebut “ book value & earning relation ”. Hasil penelitiannya menunjukkan bahwa daya penjelas ( explanatory power ) laba untuk return secara