KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, RISIKO, KEBIJAKAN UTANG DAN

KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, RISIKO, KEBIJAKAN UTANG DAN

Info iconThis preview shows pages 1–2. Sign up to view the full content.

View Full Document Right Arrow Icon
260 SIMPOSIUM NASIONAL AKUNTANSI VI Surabaya, 16 – 17 Oktober 2003 KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, RISIKO, KEBIJAKAN UTANG DAN KEBIJAKAN DIVIDEN: ANALISIS PERSAMAAN SIMULTAN FITRI ISMIYANTI Surakarta MAMDUH M. HANAFI Universitas Gajah Mada Yogyakarta Abstract The research explores the use of simultaneous regression, to examine the interdependence relationship between managerial ownership, risk, dividend policy, institutional ownership, and leverage policy for Indonesian capital market. The research tries to explain how the relationships in financial policy for manufacture firms in Indonesia. We use five models of regression to represent five different policies in firms that reflect the agency issues and conflict of interest between agent (manager), and principal (insider and outsider shareholders). Jensen and Meckling (1976) argued that agency problem arise from separation of ownership and control. Each of five policies in this research is represent conflict of interest between agent and principal. The research combined models from Crutchley, Jensen, Jahera and Raymond (1999), and Chen and Steiner (1999) to construct five-regression policies model. We find interdependence relationship between managerial ownership, risk, dividend policy, institutional ownership, and leverage policy. The relationship is linear. We also find substitution effect between dividend policy and managerial ownership and between managerial ownership and institutional ownership as predicted by agency theory. The substitution effect showed that ownership structure effectively used to reduce the agency problem between agent and principal. We failed to proof non-linearity relationship between policies to risk. Keyword: Agency theory; managerial ownership; risk; dividend policy; institutional ownership; leverage policy 1. LATAR BELAKANG Pemegang saham, debtholders dan manajemen adalah pihak-pihak yang mempunyai kepentingannya masing-masing dalam perusahaan. Penyatuan kepentingan pihak-pihak ini seringkali menimbulkan masalah-masalah yang dalam bidang keuangan dibahas melalui teori keagenan. Pemegang saham menginginkan imbal hasil yang sesuai dengan risiko yang ditanggungnya yang terkait juga dengan biaya yang dikeluarkannya. Pihak debtholders atau bondholders menginginkan dana yang dipinjamkannya mendapat imbal hasil yang sesuai dengan kesepakatan, risiko serta pengembalian yang tepat waktu. Manajemen juga mempunyai kepentingan untuk memperoleh imbalan yang sesuai dengan kemampuan yang sudah dikeluarkannya. Manajemen diharapkan dalam mengambil kebijakan perusahaan terutama kebijakan keuangan yang menguntungkan pemegang saham dan debtholders . Bila keputusan manajemen merugikan bagi pemegang saham dan debtholders maka akan terjadi yang disebut masalah keagenan. Penelitian dewasa ini untuk mencari kaitan antara kepemilikan manajerial, kebijakan utang dan
Background image of page 1

Info iconThis preview has intentionally blurred sections. Sign up to view the full version.

View Full DocumentRight Arrow Icon
Image of page 2
This is the end of the preview. Sign up to access the rest of the document.

Page1 / 18

KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, RISIKO, KEBIJAKAN UTANG DAN

This preview shows document pages 1 - 2. Sign up to view the full document.

View Full Document Right Arrow Icon
Ask a homework question - tutors are online