Tema3_Valoracion_Empresas_2011 - Tema3:Valoracinde Empresas...

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Tema 3: Valoración de  Empresas BREALEY, R.A. y MYERS, S.C. (2003): “Principos de Finanzas corporativas" . 7ª edición. McGraw Hill, Madrid. A. DAMODARAN (2001): “Corporate Finance. Theory and Practice”. John Wiley and Sons, New York. Gestión  Financiera.  Economía de la Empresa – Universidad Carlos III de Madrid
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2 Gestión Financieraa.  Economía de la Empresa – Universidad Carlos III de Madrid Índice 3.1. Introducción. 3.2. Valoración de deuda 3.3. Valoración de acciones: 3.3.1. Modelo de Gordon-Shapiro 3.3.2. Modelo basado en el descuento de los dividendos 3.3.3. Modelo basado en multiplicadores de precios 3.3.4. Modelo basado en el descuento de flujos libres de caja
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3 Gestión Financieraa.  Economía de la Empresa – Universidad Carlos III de Madrid 3.1/ Introducción Recordemos que el valor de una empresa es el valor de sus activos, pero también el valor de los títulos de deuda y acciones que comprometen los flujos que generaran esas inversiones: Valor de la empresa =Valor de los activos = Valor de las Acciones + Valor de la Deuda V=A=E+D Existen por lo tanto dos formas de llegar al valor de la empresa:
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4 Gestión Financieraa.  Economía de la Empresa – Universidad Carlos III de Madrid 3.1/ Introducción A partir de la valoración de activos o inversiones: La suma del valor presente de todas las inversiones de la empresa es el valor de la empresa. Esta aproximación se discutirá en el próximo tema cuando se estudie la valoración de proyectos de inversión. A partir de la valoración de los títulos de acciones y de deuda: La suma del valor de la deuda y las acciones es el valor de la empresa. En el apartado 3.2/ aprenderemos a valorar la deuda (D) y en el apartado 3.3/ nos centraremos en la valoración de las acciones (E).
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5 Gestión Financieraa.  Economía de la Empresa – Universidad Carlos III de Madrid 3.2 Valoración de Deuda Conceptos previos (I) Deuda: concede derechos de cobro dinerarios en i) plazos determinados y ii) ofreciendo garantías reales Dichos derechos se concretan en: Cupón: es un % del valor nominal, (Bonos cupón cero: no pagan cupones) Devolución del valor nominal Importante dos magnitudes: plazo (vencimiento) y tipo de interés -no confundir con el cupón-
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6 Gestión Financieraa.  Economía de la Empresa – Universidad Carlos III de Madrid Introducción Esquema de pagos de un bono (sin riesgo de impago) Datos: Nominal = $1,000; Tipo de interés (anual) = 5.6%; Cupón (anual) = 6%; Pagos = semestrales; Vencimiento = 3 años. Precio (calculado a partir de los datos anteriores) = $1,010.91
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7 Gestión Financieraa.  Economía de la Empresa – Universidad Carlos III de Madrid Introducción Conceptos previos (II) Valorar un bono: Valorar flujos de caja que produce en el tiempo. Tipos al contado (spot): tasas de descuento a distintos vencimientos
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This note was uploaded on 03/08/2011 for the course ECONOMIA 44 taught by Professor Jose during the Spring '11 term at Universidad Carlos III de Madrid.

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