Caso_Tema2_Estructura_Capital_2011

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Unformatted text preview: Caso Prctico Tema 2: La estructura de capital de la empresa Usted es un asesor financiero que ha estado trabajando estrechamente con la Industria X. Uno de sus clientes principales es la Asociacin de Empresas de la Industria X (AFIX) que le paga para que contribuyera con comentarios financieros para su Newsletter y proporcionar el consejo ocasional. Para esto ellos le proveen un resumen de las cuentas de beneficios de sus miembros (ver apndice 1). Usted tambin consigue datos de mercado de un grupo de proveedores de Informacin Financiera y Econmica (ver apndice 2). La Industria X es formada de tres empresas grandes (los miembros de AFIX) y varias ms pequeas. La industria X proporciona servicios a firmas de servicio pblico. Las tres firmas grandes no son de tamao igual, pero todas las firmas tienen la eficacia operacional igual (comparten conocimiento y inversiones en I&D por AFIX). Despus de negociaciones con el gobierno, AFIX ha obtenido una exencin fiscal corporativa para la Industria X y un seguro pblico de sus responsabilidades (esto garantiza pagos en caso de falta) y el gobierno constantemente aclama la importancia de este sector para la economa del pas. La composicin de los organismos rectores de AFIX refleja la importancia de cada una de sus firmas, y en el presente el presidente de AFIX es un director de la Empresa 1. A. Enero de 2005 AFIX le envi el resumen de las cuentas de beneficios de sus miembros para el ao de 2004 (el Apndice 1, nota: la informacin que le han enviado no tiene mucho detalle por lo que tendr que calcular valores ausentes). Le piden que calcule y presente los valores para lo siguiente, para las tres empresas,- (A.1) valor de la empresa; - (A.2) valor de las acciones (todas las empresas tienen la intencin de salir a la bolsa durante 2005 OPI, Ofrecimiento publico inicial -, entonces, AFIX quiere presentar una estimacin para el valor de las acciones en su Newsletter); 1- (A.3) rentabilidad esperada de los fondos propios (AFIX dar por primera vez un premio para la empresa con mejor performance de la Industria X (el Mejor Premio, Premio BF), y uno de los criterios posibles es el retorno de los fondos propios);- (A.4) Coste Medio Ponderado de Capital (CMPC). B. Abril 2005 Todas las firmas tendrn sus OPI a finales de abril y terminan de preparar su prospecto para los potenciales inversores. En ello slo incluirn la informacin financiera que se refiere hasta el diciembre de 2004. El director financiero de la Empresa 1 quiere incluir el prrafo siguiente en el prospecto y pide su opinin. La performance de nuestra gestin financiera nos distingue de nuestros competidores principales. Esto nos permiti recompensar a nuestros accionistas con rentabilidades ms altas en el pasado y nos permitir continuar a hacerlo en el futuro. Es importante referir que la rentabilidad ms elevada fue conseguida sin un incremento del riesgo de los accionistas, como esta evidenciado por nuestro CMPC que est en el mismo nivel...
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