Caso_Tema2_Estructura_Capital_2011

Caso_Tema2_Estructura_Capital_2011 - Caso Práctico Tema 2...

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Unformatted text preview: Caso Práctico Tema 2: La estructura de capital de la empresa Usted es un asesor financiero que ha estado trabajando estrechamente con la Industria X. Uno de sus clientes principales es la Asociación de Empresas de la Industria X (AFIX) que le paga para que contribuyera con comentarios financieros para su Newsletter y proporcionar el consejo ocasional. Para esto ellos le proveen un resumen de las cuentas de beneficios de sus miembros (ver apéndice 1). Usted también consigue datos de mercado de un grupo de proveedores de Información Financiera y Económica (ver apéndice 2). La Industria X es formada de tres empresas grandes (los miembros de AFIX) y varias más pequeñas. La industria X proporciona servicios a firmas de servicio público. Las tres firmas grandes no son de tamaño igual, pero todas las firmas tienen la eficacia operacional igual (comparten conocimiento y inversiones en I&D por AFIX). Después de negociaciones con el gobierno, AFIX ha obtenido una exención fiscal corporativa para la Industria X y un seguro público de sus responsabilidades (esto garantiza pagos en caso de falta) y el gobierno constantemente aclama la importancia de este sector para la economía del país. La composición de los organismos rectores de AFIX refleja la importancia de cada una de sus firmas, y en el presente el presidente de AFIX es un director de la Empresa 1. A. Enero de 2005 AFIX le envió el resumen de las cuentas de beneficios de sus miembros para el año de 2004 (el Apéndice 1, nota: la información que le han enviado no tiene mucho detalle por lo que tendrá que calcular valores ausentes). Le piden que calcule y presente los valores para lo siguiente, para las tres empresas,- (A.1) valor de la empresa; - (A.2) valor de las acciones (todas las empresas tienen la intención de salir a la bolsa durante 2005 – OPI, Ofrecimiento publico inicial -, entonces, AFIX quiere presentar una estimación para el valor de las acciones en su Newsletter); 1- (A.3) rentabilidad esperada de los fondos propios (AFIX dará por primera vez un premio para la empresa con mejor performance de la Industria X (el Mejor Premio, Premio BF), y uno de los criterios posibles es el retorno de los fondos propios);- (A.4) Coste Medio Ponderado de Capital (CMPC). B. Abril 2005 Todas las firmas tendrán sus OPI a finales de abril y terminan de preparar su prospecto para los potenciales inversores. En ello sólo incluirán la información financiera que se refiere hasta el diciembre de 2004. El director financiero de la Empresa 1 quiere incluir el párrafo siguiente en el prospecto y pide su opinión. “La performance de nuestra gestión financiera nos distingue de nuestros competidores principales. Esto nos permitió recompensar a nuestros accionistas con rentabilidades más altas en el pasado y nos permitirá continuar a hacerlo en el futuro. Es importante referir que la rentabilidad más elevada fue conseguida sin un incremento del riesgo de los accionistas, como esta evidenciado por nuestro CMPC que está en el mismo nivel...
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