Ejercicios_Tema3_Valoracion_Empresas_2011

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1. Usted ha estimado los tipos corrientes de interés como sigue: Año Tipo corriente (%) 1 r1 = 5,00 2 r2 = 5,40 3 r3 = 5,70 4 r4 = 5,90 5 r5 = 6,00 a) ¿Cuáles son los factores de descuento para cada período (es decir, el valor actual de 1 $ pagado en el año t)? b) Calcule el VA de los siguientes títulos del Tesoro (Valor nominal =1000 $): i) Título a dos años, al 5 por ciento ii) Título a cinco años, al 5 por ciento iii) Título a cinco años, al 10 por ciento 2. Estime el precio de un bono a 3 años emitido por i) Disney, ii) Boeing e iii) InfoSoft teniendo en cuenta que el nominal es de $1000 y el cupón es del 5%. Compare los precios obtenidos con los de un bono a 3 años emitido por el tesoro público de i) España y ii) Estados Unidos (consiga los tipos libres de riesgo utilizando la información de Internet). 3. La siguiente tabla recoge el rango de ratios de cobertura para empresas manufactureras pequeñas en cada clase de ratings según Standard and Poor’s. 1 Gestión Financiera Curso 2010/2011 Problemas Tema 3. Valoración de Empresas
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Interest Coverage Ratio Rating Typical Default Spread Tabla 4.1. Ratios de cobertura y ratings Considere las siguientes empresas: Boeing (AA), The Home Depot (A+) e InfoSoft (A), cuyas calificaciones crediticias según S&P vienen entre paréntesis. Calcule el valor de mercado de la Deuda de estas compañías, para ello asuma que el tipo de interés a 3 años sin riesgo es del 1%, el tipo marginal de impuestos es del 40%, la vida de la Deuda de cada una de las empresa anteriores es de 3 años y que sus gastos financieros (GF) y el valor nominal de la deuda (B) es: GF (mill $) B (mill $) Boeing 500 11000 Home Depot 650 12000 InfoSoft 700 12500 4. La siguiente tabla recoge los ratios de cobertura para diferentes empresas de los Estados Unidos clasificados por sectores. 2
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Industry Number of firms Interest Coverage Ratio CRUDE PETROLEUM & NATURAL GS 173 5,56 EATING PLACES 86 4,83 HOTELS,MOTELS,TOURIST COURTS 28 1,74 LIFE INSURANCE 40 6,31 PHARMACEUTICAL PREPARATIONS 192 12,60 i) En 2003, Disney tenía unos ingresos operativos de $2,805 millones y unos gastos por intereses de $ 758 millones. ¿Cuál es su ratio de cobertura de intereses? ¿Cuál sería su rating asociado a este ratio de cobertura?. Calcule el valor de mercado de la deuda de Disney considerando que el valor nominal de la misma es de 12.000 mill$ y que el tipo de interés del bono a 4 años es 1.5% ii) Repita los cálculos anteriores tomando como ratio de cobertura el de los sectores de
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