SOLUTIONS TO TEXT PROBLEMS Chapter 5

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SOLUTIONS TO TEXT PROBLEMS: Quick Quizzes 1. The price elasticity of demand is a measure of how much the quantity demanded of a good  responds to a change in the price of that good, computed as the percentage change in  quantity demanded divided by the percentage change in price. When demand is inelastic (a price elasticity less than 1), a price increase raises total revenue,  and a price decrease reduces total revenue.  When demand is elastic (a price elasticity  greater than 1), a price increase reduces total revenue, and a price decrease increases total  revenue.  When demand is unit elastic (a price elasticity equal to 1), a change in price does  not affect total revenue. 2. The price elasticity of supply is a measure of how much the quantity supplied of a good  responds to a change in the price of that good, computed as the percentage change in  quantity supplied divided by the percentage change in price. The price elasticity of supply might be different in the long run than in the short run because  over short periods of time, firms cannot easily change the sizes of their factories to make  more or less of a good.  Thus, in the short run, the quantity supplied is not very responsive to  the price.  However, over longer periods, firms can build new factories, expand existing  factories, close old factories, or they can enter or exit a market. So, in the long run, the  quantity supplied can respond substantially to a change in price.   3. A drought that destroys half of all farm crops could be good for farmers (at least those  unaffected by the drought) if the demand for the crops is inelastic.  The shift to the left of the  supply curve leads to a price increase that will raise total revenue if the price elasticity of  demand is less than 1. No one farmer would have an incentive to destroy his crops in the absence of a drought  because he takes the market price as given.  Only if all farmers destroyed a portion of their  crops together, for example through a government program, would this plan work to make  farmers better off. Questions for Review 1. The price elasticity of demand measures how much quantity demanded responds to a  change in price. The income elasticity of demand measures how much quantity demanded  responds to changes in consumer income. 2. The determinants of the price elasticity of demand include how available close substitutes  are, whether the good is a necessity or a luxury, how broadly defined the market is, and the  time horizon. Luxury goods have greater price elasticities than necessities, goods with close  1
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This note was uploaded on 03/29/2011 for the course ECON 211 taught by Professor Bass during the Winter '11 term at Grand Valley State University.

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