Fusiones - Agosto 2001 Universidad ORT Universidad ORT...

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Unformatted text preview: Agosto 2001 Universidad ORT Universidad ORT Fusiones ANALISIS FINANCIERO DE REESTRUCTURACION O COMBINACION DE EMPRESAS Agosto 2001 Universidad ORT Universidad ORT Fusiones CONCEPTO CENTRAL LA REESTRUCTURA TENDRA SENTIDO SI LA EMPRESA PASA A TENER PARA EL ACCIONISTA O DUEÑO, UN MAYOR VALOR AL QUE TENDRIA SIN ELLA. RECORDANDO QUE: VALOR = ACTIVOS REALIZABLES + FLUJOS DESCONTADOS - DEUDA EL ANALISIS SE REDUCE A DETERMINAR CUAL ES EL VALOR QUE LA EMPRESA TIENE ACTUALMENTE Y EL QUE TENDRA UNA VEZ LLEVADOS A CABO LOS CAMBIOS. ESOS VALORES DEPENDERAN DE LOS FLUJOS DE FONDOS ESPERADOS Y DE SU NIVEL DE RIESGO, QUE SE PONDERA MEDIANTE LA TASA DE DESCUENTO. Agosto 2001 Universidad ORT Universidad ORT Fusiones PRECAUCIONES PARA DETERMINAR LOS FLUJOS CUANDO SE TRABAJA SOBRE UNA EMPRESA EN MARCHA, O SOBRE UN SECTOR DE UNA EMPRESA EN MARCHA, HAY QUE TENER EN CUENTA QUE LOS DATOS SOBRE COSTOS E INGRESOS SURGEN DE LA CONTABILIDAD, Y QUE ESTA APLICA CRITERIOS QUE NO NECESARIAMENTE SON LOS ADECUADOS PARA UN ANALISIS DE VALOR. PARA UN ANALISIS DE VALOR LO QUE SE APLICARA SON LOS LLAMADOS INGRESOS Y COSTOS ATRIBUIBLES. EL CONCEPTO LO VEREMOS A TRAVES DE UN EJEMPLO DE UNA EMPRESA QUE TIENE DOS LINEAS DE PRODUCTOS Y DEBE DECIDIR SI SEGUIR CON AMBAS O DISCONTINUAR ALGUNA. Agosto 2001 Universidad ORT Universidad ORT Fusiones DATOS DEL EJEMPLO A B TOTAL Ventas 90000 210000 300000 Costo M. Prima 30000 60000 90000 Mano de Obra 10000 30000 40000 Gastos variables de fábrica 10000 30000 40000 TOTAL COSTO DIRECTO DE FCA. 50000 120000 170000 Gastos indirectos de fca. 22000 66000 88000 Gastos variables de ventas 5000 15000 20000 Gastos indirectos de adm. ventas 4500 10500 15000 FLUJO DE FONDOS 8500-1500 7000 A NIVEL DE TODA LA EMPRESA LA UTILIDAD COINCIDE CON EL FLUJO DE CAJA. NO SE PREVEN CAMBIOS, POR LO QUE EL FLUJO SE ASUME CONSTANTE. LA TASA DE COSTO DE CAPITAL ES 10%. Agosto 2001 Universidad ORT Universidad ORT Fusiones ¿QUÉ DECISIÓN SE TOMA? EN PRINCIPIO QUEDARSE CON A Y ELIMINAR B. VALOR QUE CREA A: 8.500 / 0.10 = 85.000 VALOR QUE CREA B: -1.500 / 0.10 = -15.000 Agosto 2001 Universidad ORT Universidad ORT Fusiones DATOS ADICIONALES LOS GASTOS INDIRECTOS DE PLANTA SE DISTRIBUYERON EN FUNCION DE LA MANO DE OBRA DIRECTA EMPLEADA EN CADA LINEA. LOS GASTOS INDIRECTOS DE ADMINISTRACION Y VENTAS SE DISTRIBUYERON EN FUNCION DE LAS VENTAS DE CADA LINEA. AMBOS SON CRITERIOS RAZONABLES PERO NO LOS UNICOS VALIDOS. SI SE HUBIERAN APLICADO OTROS CRITERIOS DE DISTRIBUCION LOS RESULTADOS POR LINEA HUBIERAN SIDO DISTINTOS. POR LO TANTO, LA DECISION TOMADA NO NECESARIAMENTE SERA LA CORRECTA. Agosto 2001 Universidad ORT Universidad ORT Fusiones ¿CÓMO SE DECIDE ENTONCES LA CONTINUACIÓN DE UNA LÍNEA?...
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This note was uploaded on 06/23/2011 for the course MANAGEMENT v31 taught by Professor Martin during the Spring '05 term at Arizona Western College.

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