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chapter 7 vocabulary

chapter 7 vocabulary - o consumersurplus o cost o...

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o consumer surplus   The amount a buyer is willing to pay for a good minus the amount the buyer actually pays for it. o cost   The value of everything a seller must give up to produce a good. o efficiency   The property of society getting the most it can from its scarce resources. o equality   The property of distributing economic prosperity uniformly among the members of society. o producer surplus   The amount a seller is paid for a good minus the seller's cost of providing it. o welfare economics   The study of how the allocation of resources affects economic well-being. o willingness to pay   The maximum amount that a buyer will pay for a good. Chapter Recap: Summary o Consumer surplus equals buyers' willingness to pay for a good minus the amount they actually pay,  and it measures the benefit buyers get from participating in a market. Consumer surplus can be  computed by finding the area below the demand curve and above the price.  o Producer surplus equals the amount sellers receive for their goods minus their costs of production,  and it measures the benefit sellers get from participating in a market. Producer surplus can be computed  by finding the area below the price and above the supply curve.  o An allocation of resources that maximizes the sum of consumer and producer surplus is said to be  efficient. Policymakers are often concerned with the efficiency, as well as the equality, of economic  outcomes.  o The equilibrium of supply and demand maximizes the sum of consumer and producer surplus. That  is, the invisible hand of the marketplace leads buyers and sellers to allocate resources efficiently.  o Markets do not allocate resources efficiently in the presence of market failures such as market power  or externalities.  Chapter Recap: Questions for Review
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1. Explain how buyers' willingness to pay, consumer surplus, and the demand curve are related.  2. Explain how sellers' costs, producer surplus, and the supply curve are related.  3. In a supply-and-demand diagram, show producer and consumer surplus in the market equilibrium.  4. What is efficiency? Is it the only goal of economic policymakers? 
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