Investments Book-site Summaries

Investments Book-site Summaries - Book-site Summaries

Info iconThis preview shows pages 1–2. Sign up to view the full content.

View Full Document Right Arrow Icon
Book-site Summaries Unit investment trusts, closed-end management companies, and open-end management companies are all  classified and regulated as investment companies. Unit investment trusts are essentially unmanaged in the  sense that the portfolio, once established, is fixed. Managed investment companies, in contrast, may change  the composition of the portfolio as deemed fit by the portfolio manager. Closed-end funds are traded like  other securities; they do not redeem shares for their investors. Open-end funds will redeem shares for net  asset value at the request of the investor.  Net asset value equals the market value of assets held by a fund minus the liabilities of the fund divided by  the shares outstanding. A risky investment portfolio (referred to here as the risky asset) can be characterized by its reward-to- volatility ratio. This ratio is the slope of the capital allocation line (CAL), the line connecting the risk-free asset  to the risky asset. All combinations of the risky and risk-free asset lie on this line. Investors would prefer a  steeper sloping CAL, because that means higher expected returns for any level of risk.  An investor's preferred choice among the portfolios on the capital allocation line will depend on risk aversion.  Risk-averse investors will weight their complete portfolios more heavily toward Treasury bills. Risk-tolerant  investors will hold higher proportions of their complete portfolios in the risky asset.  The capital market line is the capital allocation line that results from using a passive investment strategy that  low-cost ways of obtaining well-diversified portfolios with performance that will reflect that of the broad stock  market. The contribution of an asset to portfolio variance depends on its correlation with the other assets in the  portfolio, as well as on its own variance. An asset that is perfectly negatively correlated with a portfolio can  be used to reduce the portfolio variance to zero. Thus, it can serve as a perfect hedge.  The efficient frontier of risky assets is the graphical representation of the set of portfolios that maximizes  portfolio expected return for a given level of portfolio standard deviation. Rational investors will choose a  portfolio on the efficient frontier. If a risk-free asset is available and input data are identical, all investors will choose the same portfolio on the 
Background image of page 1

Info iconThis preview has intentionally blurred sections. Sign up to view the full version.

View Full DocumentRight Arrow Icon
Image of page 2
This is the end of the preview. Sign up to access the rest of the document.

Page1 / 4

Investments Book-site Summaries - Book-site Summaries

This preview shows document pages 1 - 2. Sign up to view the full document.

View Full Document Right Arrow Icon
Ask a homework question - tutors are online