430569810-Apostila-2-CEA.pdf - Curso Preparat\u00f3rio para o Exame CEA APOSTILA 2 201 Provided by A FK Partners tem orgulho de usar Papel Reciclado CEA

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Unformatted text preview: Curso Preparatório para o Exame CEA APOSTILA 2 201 Provided by A FK Partners tem orgulho de usar Papel Reciclado. CEA - Apostila II Índice 3.5. Derivativos ...................................................................................................................... 5 3.5.1.Conceitos Gerais de Derivativos ....................................................................................... 5 3.5.2.Formas de utilização dos Contratos Derivativos: Principais estratégias, os riscos e suas utilizações .................. ........................................................................................................ ................ 5 3.5.3.Mercados Futuros ........................................................................................................... 6 3.5.4.Mercado de Opções ...................................................................................................... 14 3.5.5.Mercado a Termo de Ações............................................................................................ 29 3.5.6. Swaps ....................................................................................................................... 32 Tópicos mais importantes .......................................................................................... 36 Fixando Conceitos ..................................................................................................... 39 Respostas Comentadas .............................................................................................. 42 3.6. Tributação para Pessoas Físicas Residentes no Brasil ........................................................... 45 3.6.1.Aspectos Gerais .........................................................................................45 3.6.2.Imposto de Renda sobre aplicações financeiras de renda fixa, exceto em fundos de investimento .................. ....................................................................................................................... 47 3.6.3.Imposto de Renda sobre operações realizadas em Bolsas de Valores, em Bolsas de Mercadorias e Futuros e Assemelhadas ..................................................................................................... 50 3.6.4.Imposto de Renda sobre as operações realizadas no exterior em títulos de renda fixa e renda variável ... 54 3.6.5.Tributação nos Clubes de Investimento ........................................................................... 55 Tópicos mais importantes .......................................................................................... 57 Fixando Conceitos ..................................................................................................... 58 Respostas Comentadas .............................................................................................. 62 4. Fundos de Investimento ..................................................................................... 65 4.1. Fundos de Investimento .................................................................................................. 65 4.1.1.Definições e Aspectos Gerais; Fundos de Investimento e Fundos de Investimento em Cotas de Fundos de Investimento ........................................................................................................ 65 4.1.2.Tipos de Fundos: Abertos e Fechados ............................................................................. 66 4.1.3.Fundos Exclusivos e Restritos ........................................................................................ 67 4.1.4.Direitos e Obrigações dos Cotistas ................................................................................. 67 4.1.5.Administração ............................................................................................................. 68 4.1.6.Objetivo do Fundo e Política de Investimento. ................................................................. 70 4.1.7.Divulgação de informações para venda e distribuição. Instrumentos de divulgação das polticas de investimento e rentabilidade: regulamento, lâmina de informações essenciais, demonstração de desempenho, formulário de informações complementares e termo de adesão .............................. 71 4.1.8.Divulgação de Informações e Resultados ........................................................................ 74 4.1.9.Diversificação da Carteira do Fundo e seus Riscos inerentes; Limites por Emissor e por Modalidade de Ativo Financeiro ............................................................................................................... 78 4.1.10.Fatores que afetam o Valor das Cotas ........................................................................... 80 4.1.11.Dinâmica de Aplicação e Resgate ................................................................................. 85 4.1.12.Classificação dos Fundos quanto à Estratégia de Gestão .................................................. 88 4.1.13.Classificação CVM ....................................................................................................... 88 4.1.14.Outros Tipos de Fundos (regidos por regulamentação própria) ......................................... 94 4.1.15.Classificação Anbima ................................................................................................. 100 4.1.16.Código Anbima de Regulação e Melhores Práticas para os Fundos de Investimento ............ 105 4.2. Carteira Administrada..................................................................................................... 112 4.2.1.Conceitos Gerais; Gestão Discricionária e não Discricionária; Custódia ............................... 112 4.2.2.Principais características e Comparação com Fundos de Investimento e Fundos Exclusivos ... 112 4.3. Tributação em Fundos de Investimento e Carteira Administrada .......................................... 113 4.3.1.Aspectos Gerais .......................................................................................................... 113 4.3.2.Imposto de Renda nos Fundos de Renda Fixa de Curto Prazo e de Longo Prazo; Fundos de Renda Variável ...... ...................................................................................................................... 113 4.3.3.Imposto de Renda nas Carteiras Administradas .............................................................. 117 Tópicos mais importantes ........................................................................................ 118 Fixando Conceitos ................................................................................................... 127 Respostas Comentadas ............................................................................................ 131 5. 5.1. 5.2. Produtos de Previdência Complementar ........................................................... 135 Previdência Social x Previdência Privada: Avaliação da Necessidade do Cliente ...................... 135 Agentes Reguladores e Legislação Aplicável ao Mercado Previdenciário ................................. 136 _________________________ ©2018 FK Partners Todos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio. 1 CEA - Apostila II 5.3. 5.4. 5.5. 5.6. 5.7. 5.8. 5.9. Produtos Disponíveis de Previdência Complementar Aberta e suas Características .................. 137 5.3.1.Plano Gerador de Benefícios Livres (PGBL) ..................................................................... 137 5.3.2.Plano de Vida Gerador de Benefícios Livres (VGBL) ......................................................... 138 Características técnicas que influenciam o produto ............................................................. 140 5.4.1.Taxas de Administração ............................................................................................... 140 5.4.2.Taxas de Carregamento ............................................................................................... 140 5.4.3.Portabilidade .............................................................................................................. 140 5.4.4.Transferências entre planos .......................................................................................... 141 5.4.5.Resgates.................................................................................................................... 141 5.4.6.Fase de contribuição.................................................................................................... 141 5.4.7.Fase de benefícios ....................................................................................................... 142 5.4.8.Possibilidade de pagamento de juros e/ou excedente financeiro ........................................ 143 5.4.9.Tábua Atuarial ou Biométrica ........................................................................................ 144 O processo de venda dos produtos de Previdência Complementar ........................................ 145 Escolha do Tipo de Fundo de Investimento Durante a Fase de Acumulação ........................... 145 5.6.1.Conceito de fundo exclusivo FIE .................................................................................... 145 5.6.2.Classificação ANBIMA (Deliberação 71) .......................................................................... 146 Qualidade da Venda - apresentação dos aspectos técnicos e de riscos dos produtos ............... 147 Tributação nos Planos de Previdência Complementar .......................................................... 147 5.8.1.Escolha do regime de tributação mais adequado ao cliente ............................................... 147 5.8.2.Regime Tributável ou Compensável: conceito; base de cálculo; alíquotas progressivas definidas em função da renda tributável total do contribuinte; antecipação de 15% na fonte para posterior ajuste na DIR-PF ... ...................................................................................................................... 150 5.8.3.Regime Definitivo ou Exclusivo: conceito; base de cálculo; alíquotas regressivas definidas em função do prazo de permanência no plano .............................................................................. 152 5.8.4.Tributação após conversão em renda ............................................................................. 153 Planejamento Tributário utilizando Planos de Previdência Complementar Aberta .................... 154 5.9.1.Estratégias de Investimento em função dos objetivos do investidor; limites de aplicação em função do tipo de plano e perfil do Investidor.......................................................................... 154 Tópicos mais importantes ........................................................................................ 158 Fixando Conceitos ................................................................................................... 161 Respostas Comentadas ............................................................................................ 165 6. Gestão de Carteiras e Riscos ............................................................................. 169 6.1. Estatística aplicada ........................................................................................................ 169 6.1.1.Medidas de Posição Central: Média, Mediana e Moda ....................................................... 169 6.1.2.Medidas de Dispersão: Variância e Desvio Padrão (volatilidade) ........................................ 170 6.1.3.Medidas de Associação entre duas variáveis: Covariância, Correlação e Coeficiente de Determinação (R2). ............................................................................................................. 173 6.1.4.Distribuição Normal ..................................................................................................... 176 6.1.5.Intervalo de Confiança em uma distribuição normal ........................................................ 176 6.2.Risco, Retorno e Mercado ............................................................................................... 177 6.2.1.Mercado Eficiente ........................................................................................................ 177 6.2.2.Risco e Retorno Esperados ........................................................................................... 178 6.3.Seleção de Carteiras e Modelo de Markowitz ..................................................................... 178 6.3.1.Retorno Esperado de uma Carteira; Retorno esperado de uma carteira de até três ativos .... 178 6.3.2.Diversificação do Risco de uma Carteira e o Modelo de Markowitz ..................................... 180 6.3.3.Ativos com Correlação nula .......................................................................................... 181 6.3.4.Risco Diversificável e Risco Sistemático ......................................................................... 181 6.3.5.Taxa Livre de Risco e Prêmio pelo Risco de Mercado ........................................................ 183 6.3.6.A Fronteira Eficiente .................................................................................................... 184 6.3.7.Escolha da Carteira ótima. ........................................................................................... 185 6.4. Modelo de Precificação de Ativos – CAPM .......................................................................... 186 6.4.1.Reta do Mercado de Capitais (Capital Market Line – CML). Carteira mais atraente. .............. 186 6.4.2.Reta Característica ...................................................................................................... 186 6.4.3.Reta do Mercado de Títulos (Security Market Line – SML)................................................. 188 6.4.4.Arbitrage Pricing Theory – APT ..................................................................................... 190 6.5.Alocação de Ativos ......................................................................................................... 190 6.5.1.Asset Allocation: Processo e Critério de Diversificação de Produtos de Investimento ............ 190 6.5.2.Definição de Classes de Ativos e Correlação entre os ativos de mesma classe ..................... 191 6.5.3.Critérios de Alocação de Ativos e Rebalanceamento das Carteiras ..................................... 191 6.5.4.Alocação de Ativos: horizonte de tempo e perfil do investidor. Alocação Estratégica em função da evolução do tempo do investimento. Alocação Tática em função de alterações nas condições do mercado .................. ...................................................................................................................... 193 6.6.Acordo de Basiléia – Conceito internacional e suas aplicações no Brasil ................................ 195 6.7.Gestão de Riscos em Fundos de Investimento e Carteiras Administradas .............................. 196 _________________________ ©2018 FK Partners Todos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio. 2 CEA - Apostila II 6.7.1.Prêmio pelo Risco........................................................................................................ 196 6.7.2.Índice de Modigliani .................................................................................................... 197 6.7.3.Valor em Risco de uma Carteira – VAR (Value at Risk) ..................................................... 197 6.7.4.Stress Test ................................................................................................................. 198 6.7.5.Stop Loss ................................................................................................................... 199 6.7.6.Back testing ............................................................................................................... 199 6.7.7.Tracking Error versus Erro Quadrático Médio .................................................................. 199 Tópicos mais importantes ........................................................................................ 201 Fixando Conceitos ................................................................................................... 204 Respostas Comentadas ............................................................................................ 209 7. Planejamento de Investimento ......................................................................... 213 7.1. Entrevista e o Processo de Análise do Perfil do Investidor ................................................... 213 7.1.1.Instrução CVM: 539 e 554 – dever de verificação da adequação dos produtos, serviços e operações ao perfil do cliente (suitability). Entrevista e aplicação de questionário para identificar o perfil e situação patrimonial do cliente. Adequação da capacidade de poupar em função dos objetivos, horizonte de investimento e riscos dos produtos; .................................................................... 213 7.1.1.Entendimento dos objetivos, necessidades, restrições e prioridades do cliente. Valores e atitudes das pessoas em relação a sua faixa etária (Ciclo de Vida). Atitudes das pessoas em relação a risco/retorno; ..................................................................................................................... 215 7.2.Decisões do Investidor na perspectiva de Finanças Comportamentais ................................... 221 7.2.1.A decisão do investidor na perspectiva das Finanças Comportamentais .............................. 221 7.2.2.As principais Heurísticas .............................................................................................. 222 7.2.3.Vieses comportamentais do investidor ........................................................................... 225 7.2.4.Efeitos de estruturação (framing)-influência de investimento em função da forma como o problema é apresentado....................................................................................................... 226 7.2.5.Aversão à perda: manutenção de investimentos não lucrativos e venda de investimentos com ganho certo227 7.3.Planejamento de Investimento ........................................................................................ 228 7.3.1.Princípios básicos do Processo de Planejamento Financeiro Pessoal; as etapas do processo de planejamento financeiro ....................................................................................................... 228 7.3.2.Entendimento do risco pelo investidor; decisões do investidor na perspectivas da teoria de carteiras; Expectativas racionais ........................................................................................... 230 7.3.3.Orçamento Pessoal: poupança e gastos correntes; Receitas e despesas; Fluxo de caixa ....... 230 7.3.4.Balanço Patrimonial: ativos e investimentos; passivos, dívidas e financiamentos. Patrimônio Líquido ........ ...................................................................................................................... 233 7.3.5.Reserva de Curto Prazo (reserva de emergência): necessidade e dimensionamento. Produtos adequados a esse objetivo ................................................................................................... 235 7.3.6.Apresentação e escolha de alternativas e carteiras de investimento de longo prazo. Acompanhamento das recomendações de investimento ou carteiras .......................................... 235 7.3.7.Apresentação e acompanhamento da performance dos investimentos e aderência ao perfil de risco do cliente.................................................................................................................... 236 7.3.8.Recomendação de mudança dos investimentos em função de mudanças relação de risco x retorno do mercado (rebalanceamento)...................................................................
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