CH 7.3

CH 7.3 - M acroeconomics

Info iconThis preview shows pages 1–2. Sign up to view the full content.

View Full Document Right Arrow Icon
Macroeconomics In the summer of 2008, Americans were facing sticker shock at the gas pump: the price of a gallon of  regular gasoline had risen from about $3 in late 2007 to more than $4 in most places. Many other  prices were also up. Some prices, though, were heading down: some foods, like eggs, were coming  down from a run-up earlier in the year, and virtually anything involving electronics was getting  cheaper as well. Yet, practically everyone felt that the overall cost of living was rising. But how fast? The aggregate price level is a measure of the overall level of prices in the economy. Clearly, there was a need for a single number summarizing what was happening to consumer  prices. Just as macroeconomists find it useful to have a single number representing the overall level  of output, they also find it useful to have a single number representing the overall level of  prices: the aggregate price level . Yet a huge variety of goods and services are produced and  consumed in the economy. How can we summarize the prices of all these goods and services with a  single number? The answer lies in the concept of a  price index —a concept best introduced with an  example. Suppose that a frost in Florida destroys most of the citrus harvest. As a result, the price of oranges  rises from $0.20 each to $0.40 each, the price of grapefruit rises from $0.60 to $1.00, and the price  of lemons rises from $0.25 to $0.45. How much has the price of citrus fruit increased? One way to answer that question is to state three numbers—the changes in prices for  oranges, grapefruit, and lemons. But this is a very cumbersome method. Rather than having to recite  three numbers in an effort to track changes in the prices of citrus fruit, we would prefer to have some  kind of overall measure of the  average  price change. A market basket is a hypothetical set of consumer purchases of goods and services. To measure average price changes for consumer goods and services,economists track changes in  the cost of a typical consumer’s  consumption bundle —the typical basket of goods and services  purchased before the price changes. A hypothetical consumption bundle, used to measure changes  in the overall price level, is known as a  market basket . Suppose that before the frost a typical  consumer bought 200 oranges, 50 grapefruit, and 100 lemons over the course of a year, our market  basket for this example. Table
Background image of page 1

Info iconThis preview has intentionally blurred sections. Sign up to view the full version.

View Full DocumentRight Arrow Icon
Image of page 2
This is the end of the preview. Sign up to access the rest of the document.

Page1 / 8

CH 7.3 - M acroeconomics

This preview shows document pages 1 - 2. Sign up to view the full document.

View Full Document Right Arrow Icon
Ask a homework question - tutors are online