{[ promptMessage ]}

Bookmark it

{[ promptMessage ]}

Chapter Outlines

Chapter Outlines - o ,howmuchtowork,save,a

Info iconThis preview shows pages 1–3. Sign up to view the full content.

View Full Document Right Arrow Icon
Principles of Microeconomics What Economics is All About: Scarcity  – society has limited resources and therefore cannot produce all the  goods and services people wish to have Economics  – the study of how society manages its scarce resources o How people decide what to buy, how much to work, save, and spend o How firms decide how much to produce, how many workers to hire o How society decides how to divide its resources between national  defense, consumer goods, protecting the environment, and other needs The Principles of How People Make Decisions: People Face Tradeoffs o All decisions involve tradeoffs Ex) Going to a party the night before your midterm leaves less time for  studying. o Efficiency  – society is getting the maximum benefits from its scarce  resources o Equality  – benefits are distributed uniformly among society’s members The Cost of Something is What You Give Up to Get It o Making decisions requires comparing the costs and benefits of alternative  choices
Background image of page 1

Info iconThis preview has intentionally blurred sections. Sign up to view the full version.

View Full Document Right Arrow Icon
o Opportunity Cost  – what you give up to get that item Ex) The opportunity cost of going to college for a year involves paying  tuition, time, and losing potential earnings from working. Rational People Think at the Margin o Rational People  – systematically and purposefully do the best they can to  achieve their objectives, given the available opportunities o Marginal Changes  – small incremental adjustments to an existing plan of  action example) When a student considers whether to go to college for an  additional year, he compares the outcomes of staying and the  outcomes of leaving. People Respond to Incentives o Incentive  – something that induces a person to act, such as the prospect  of a punishment or a reward o Rational people respond to incentives. example) When gas prices rise, consumers buy more hybrid cars and  fewer gas guzzling SUVs. The Principles of How People Interact: Trade Can Make Everyone Better Off o Rather than being self-sufficient, people can specialize in producing one  good or service and exchange it for other goods. o Countries also benefit from trade and specialization Markets are Usually a Good Way to Organize Economic Activity o Market  –  o “Organize economic activity” –  o Market Economy  – allocates resources through the decentralized  decisions of many households and firms as they interact in markets.
Background image of page 2
Image of page 3
This is the end of the preview. Sign up to access the rest of the document.

{[ snackBarMessage ]}

Page1 / 49

Chapter Outlines - o ,howmuchtowork,save,a

This preview shows document pages 1 - 3. Sign up to view the full document.

View Full Document Right Arrow Icon bookmark
Ask a homework question - tutors are online