CH 6 - Chapter6:EconomicGrowth 04:07 BasicsofEconomicGrowth

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Chapter 6: Economic Growth  04:07 Basics of Economic Growth  Sustained expansion of production possibilities measured as increase in real GDP over  given period  Calculating Growth Rates  Economic growth rate-annual % change in real GDP  = Real GDP current year – Real GDP previous year   X 100                  Real GDP in previous year  tells us how rapidly total economy is expanding  real GDP per person-real GDP divided by population =  Real GDP       Population  standard of living depends on this  real GDP grows only if potential GDP grows  Magic of Sustained Growth  Compound Interest  Rule of 70-number of years takes for level of variable to double is approx. 70/annual %  growth rate of variable Applying Rule of 70 Applies to any variable—Real GDP per person  Use to answer ? about economic growth  Economic Growth Trends  Growth in U.S. Economy  Map of real GDP and potential GDP tells us about economic growth—fluctuations  around trend tell about business cycle  Real GDP Growth in World Economy  7 richest countries: US, Japan, Canada, Europe Big 4 (France, UK, Germany, Italy) How Potential GDP Grows  One-shot rise or recovery from recession IS NOT econ. growth  How Potential GDP is Determined Potential GDP is level of real GDP when quantity of labor employed is full-employment  quantity  Determined by 2 components:
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Aggregate Production Function-relationship that tells how real GDP changes as quantity  of labor changes when all other influences on production remain same  Aggregate Labor Market: determines quantity of labor hours employed and quantity of  real GDP Demand for labor: relationship between quantity of labor demanded and real wage rate  # labor hours hired by all firms in economy in given period  real wage rate-money wage rate divided by price level  influences quantity of labor demanded bc what matters to firms is not # of $ they pay 
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