Three great economists

Three great economists - / Adam Smith(1723-1790

Info iconThis preview shows pages 1–3. Sign up to view the full content.

View Full Document Right Arrow Icon
Three great economists/Trade policy and Protectionism   Adam Smith (1723-1790) What determines what goods will be produced? Self interest and competition             A series of self-interested decisions produces the goods that society most needs The “invisible hand” of the marketplace arranges the best use of labor and capital  to produce the goods and services that society needs (Capital is evenly invested in making both pots and pans, but there  emerges a greater desire for pots. As demand outstrips supply the prices of  pots rise. Investors (seeing an opportunity to make more money) invest in  making more pots. That investment creates jobs (and better paying ones if  labor is limited) and workers move into the pot industry. The production of  pots increases until it satisfies demand and prices then fall on pots. Result:  capital goes where it is needed, labor goes where it is needed, consumer  demand is satisfied, and the price of a desired good falls.) How will prices (for goods and labor) be set? Prices are set by market forces and are self-regulating thanks to competition –  Producers will be forced to lower prices to keep their products more attractive  than their competitors – Employers will be forced to pay higher wages to make  their jobs more attractive than their competitors – Economic freedom becomes  restrictive How does this encourage productivity and efficiency? As prices and wages offer little competitive advantage the factory owner/investor  pours money into machinery to make their workers more productive – thus we  have an incentive for researching new technologies What should be the role of government? Very little – if the markets are left to their own devices the society will become  wealthier – Government will be needed to provide some services like national  defense, police, enforce contracts Criticisms? Unjust market outcomes – What if you are a pan maker? Shifting market demands  can mean hard-working people lose their jobs (especially troubling with global  labor markets and “outsourcing”) Labor exploitation – if the labor market is flooded then employers can force  wages down Monopolies – if one or two companies dominate an industry (or collude) then  prices can be artificially high or wages artificially low
Background image of page 1

Info iconThis preview has intentionally blurred sections. Sign up to view the full version.

View Full DocumentRight Arrow Icon
Shortages – in the lags between when supply catches up to demand there can be  shortages of critical materials (ie flue vaccines) Traditions such as tipping, no ethical or aesthetic criteria, goods that can harm  you Trade Specialization – the belief that some countries (or regions) are more efficient at producing some 
Background image of page 2
Image of page 3
This is the end of the preview. Sign up to access the rest of the document.

This note was uploaded on 11/27/2011 for the course HISTORY 103 taught by Professor Livingston during the Fall '08 term at Rutgers.

Page1 / 5

Three great economists - / Adam Smith(1723-1790

This preview shows document pages 1 - 3. Sign up to view the full document.

View Full Document Right Arrow Icon
Ask a homework question - tutors are online