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1 Licenciatura Conjunta en Derecho y Administraci Licenciatura Conjunta en Derecho y Administraci ón y Direcci n y Direcci ón de Empresas n de Empresas Tercer Curso Prof. Dr. Jorge Otero Rodríguez Departamento de Financiación UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DE MADRID Econom Econom ía de la Empresa (Financiaci a de la Empresa (Financiaci ón) n) Tema 8: Gesti ón del Circulante n del Circulante 2 Capital Circulante Capital Circulante ACTIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE Activos Líquidos (Tesorería) Clientes y cuentas a cobrar Existencias e inventario Financiación Genérica a CP Financiación Espontánea Objetivos de la Administraci ón del Capital Circulante n del Capital Circulante Maximizar el valor de la empresa teniendo presente las tres variables esenciales: Rentabilidad Riesgo Liquidez La gestión financiera a corto plazo permite una eficiente ejecución de las decisiones financieras de largo plazo.
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2 3 COMPONENTES MOTIVOS DE DEMANDA TESORERA CAJA BANCOS VALORES C/P MOVILIZABLES TRANSACCIÓN: necesidades regulares previstas PRECAUCIÓN: necesidades inesperadas ESPECULACIÓN: para hacer frente a oportunidades de inversión CRITERIOS DECISORIOS MINIMIZAR “FLOATING” CENTRALIZAR RENTABILIZAR EXCEDENTES Tesorer Tesorer ía 4 Gestión de Tesorería Incluye dinero y activos financieros de alta liquidez. La viabilidad de un proyecto de inversión puede depender de una adecuada gestión de tesorería No se aprovechan las oportunidades que ofrece el mercado para rentabilizar los excedentes de tesorería. Nexo de unión entre activo y pasivo. Funciones de la Tesorería Función operativa a C/P: depositario regulador de los desfases entre cobros y pagos. Función operativa a L/P: desembolsos no operativos (inversiones, amortizaciones de obligaciones, pago de dividendos). Función de cobertura: hacer frente a situaciones imprevisibles Función de oportunidad: aprovechar circunstancias coyunturales. Acciones destinadas a minimizar el coste de tesorería Minimizar el tiempo de tramitación de los cobros Acelerar los cobros Descuento de efectos, factoring, confirming. .. Centralizar los pagos Rentabilizar los excedentes. Tesorer Tesorer ía
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3 5 Objetivo: determinación del nivel óptimo de caja bajo condiciones de certeza, conceptuando la caja como un inventario más Dos tipos de activos: Activos financieros de alta liquidez y escaso riesgo. Dinero: no genera rentabilidad y tiene un coste de oportunidad igual a la rentabilidad de los activos financieros Condiciones b: coste transacción por operación realizada (venta de activos financieros) M: desembolso total a realizar en el horizonte de planificación S: cantidad de activos vendidos S/2: saldo medio de caja. i: rentabilidad del activo financiero el desembolso se realiza de manera uniforme en el tiempo Asunciones Supongamos que la compañía comienza con una caja igual a S (activos vendidos) que ira disminuyendo gradualmente, cuando S=0 la compañía venderá de nuevo S activos financieros
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This note was uploaded on 12/08/2011 for the course UNKNOWN ad taught by Professor Adasdaf during the Spring '11 term at Accreditation Commission for Acupuncture and Oriental Medicine.

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