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ACCT620Chapter8 - CHAPTER8 CAPITALEXPENDITUREDECISIONS

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CHAPTER 8  CAPITAL EXPENDITURE DECISIONS  Questions, Exercises, Problems, and Cases:  Answers and Solutions 8.1 See text or glossary at the end of the book. 8.2 The first: Which projects should be undertaken? The second: Once a project is to be undertaken, how shall the funds required be raised? 8.3 Amounts of future cash flows.   But, of course, examples can be constructed  where any of the three is the most critical. 8.4 1. The "pure" rate of interest representing the productivity of capital over the  term of the loan. 2. A risk factor reflecting the riskiness of the project. 3. The rate of inflation anticipated over the term of the loan. 8.5 The statement is too restrictive.   For ordinary business financings where the  lender expects debt service from all of the firm's assets, the statement is correct.  Occasionally, however, loans are arranged where all debt service payments come  only from cash generated by the asset acquired with the borrowings.   In that  case, the two decisions can be made together. 8.6 The   statement   is   generally   true.     Investments   should   be   made   that   are  consistent with the company’s strategy.  Sometimes a deal comes along that is  too good to pass up.  In such a case, a company might depart from its strategic  plan (or revise the plan to accommodate the investment). 8.7 —Audits identify what estimates were wrong so planners can avoid making the  same mistakes in the future. —Audits can be used to identify good planners. —Audits keep planners from being tempted to inflate estimates of benefits. 8-1 Solutions
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8.8 If the cost of capital used to discount future cash flows incorporates an inflation  premium, then the projected cash flows should be considered in light of that  assumed inflation.  It need not be true that specific cash flows will increase by  the same percentage as the rate of the projected general inflation.  Still, it makes  sense to consider the effect of general price increases in the economy on the cash  flows specific to a given project.  Note the mathematical equivalence of reducing  the cost of capital or increasing the cash flows, so long as the rate of increase in  cash flows is the same each period. 8.9 Although there is no  contractual  obligation, shareholders do expect a return or  they will invest elsewhere.   If a company uses an opportunity cost of capital  computed by setting the cost of stockholders' equity to zero, they will undertake  some projects that are less profitable than they should.  Common stockholders  will want to sell their stock which will drive down the market price of the stock. 
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