Exam 2 reading notes - Exam 2 Reading Notes 20:20 The Cost...

Info iconThis preview shows pages 1–3. Sign up to view the full content.

View Full Document Right Arrow Icon
Exam 2- Reading Notes 20:20 The Cost of production Industrial Organization- the study of how firms’ decisions about prices and quantities  depend on the market conditions they face How does the number of firms affect the prices in a market and the efficiency of the  market outcome? A firm’s costs are a key determinant of its production and pricing decisions What are Costs? Firms Objective- economists normally assume that the goal of a firm is to  maximize  profit Total revenue- the amount a firm receives for the sale of its output Total Revenue= the quantity of output the firm produces x the price at which it  sells its output Total cost- the market value of the inputs a firm uses in production Profit= total revenue - total cost Costs as Opportunity Costs When measuring costs, keep in mind: The cost of something is what you give up to get  it Opportunity cost- all the things that must be forgone to acquire an item Explicit costs- input costs that require an outlay of money by the firm (ingredients,  wages, etc) Implicit costs- input costs that do not require an outlay of money by the firm (forgone  income, etc) Total cost= explicit costs + implicit costs The Cost of Capital as an Opportunity Cost Opportunity cost of the invested capital (implicit) Economic Profit versus Accounting Profit Economic profit= total revenue – total cost (including both explicit and implicit costs)
Background image of page 1

Info iconThis preview has intentionally blurred sections. Sign up to view the full version.

View Full DocumentRight Arrow Icon
Accounting profit= total revenue – total explicit cost (excluding both explicit and implicit) Pro a business to be profitable from an economist’s standpoint, total revenue must cover  all the opportunity costs (implicit and explicit) Economic profit- what motivates the firms that supply goods and services Production and Costs Firms incur costs when they buy inputs to produce the goods and services that they  plan to sell The Production function Production function- the relationship between quantity of inputs used to make a good  and the quantity of output of that good Key to understanding decisions a firm makes about how many workers to hire and how  much input to produce: rational people think at the margin Marginal product- the increase in output that arises from an additional unit of input As the number of workers increases, the marginal product declines Diminishing marginal product- the property whereby the marginal product of an input  declines as the quantity of the input increases As the number of workers increases, the workers have to share equipment and work in  more crowded conditions As more workers are hired, each additional worker contributes fewer additional products 
Background image of page 2
Image of page 3
This is the end of the preview. Sign up to access the rest of the document.

This note was uploaded on 01/18/2012 for the course ECON 201 taught by Professor C.liedholm during the Summer '07 term at Michigan State University.

Page1 / 17

Exam 2 reading notes - Exam 2 Reading Notes 20:20 The Cost...

This preview shows document pages 1 - 3. Sign up to view the full document.

View Full Document Right Arrow Icon
Ask a homework question - tutors are online